منذ نهاية العام الماضي وحتى هذا العام، شهد سوق الطروحات الأولية للعملات الرقمية (ICO) الذي ظل راكدًا لفترة طويلة انتعاشًا ملحوظًا. وبفضل الموافقة على صندوق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (Bitcoin ETF)، والسياسات الداعمة للعملات الرقمية من إدارة ترامب، وزخم السوق الصاعد الجديد، أصبحت منصات البيع العام للتوكنات مرة أخرى محور اهتمام فرق المشاريع والمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء.
في هذه الدورة الجديدة، تراجع دور CoinList، الرائد السابق في سوق ICO، تدريجيًا، ليمنح الفرصة لصعود منصات جديدة مثل Buidlpad وEcho وLEGION بسرعة لافتة. فعلى سبيل المثال، خلال عام واحد فقط منذ انطلاقها، ساعدت Buidlpad أربعة مشاريع على إتمام مبيعات عامة، وتم إدراج جميعها في أسواق Binance الفورية. وحقق المشاركون عوائد اقتربت من عشرة أضعاف، مما رسخ مكانة Buidlpad كقائد جديد للقطاع، متجاوزًا CoinList.
تستعرض هذه المقالة من ChainCatcher تحليلًا معمقًا لتطور Buidlpad وأسباب صعودها، من خلال مقابلات مع عدد من المشاركين المخضرمين في منصات البيع العام، لاستكشاف الإجابة من عدة زوايا: لماذا Buidlpad؟
سد فجوة CoinList
@ PandaZeng1، مستخدم مخضرم لعدة منصات Launchpad، تابع عن كثب تطورات سوق ICO/IDO/IEO. ويشير إلى أن معظم المنصات تتبع نماذج عمل متشابهة، لكن الفارق الحاسم يكمن في أداء مشاريعها الأولى؛ ففشل المشروع الأول أو الثاني يترك أثرًا سلبيًا دائمًا ويثبط مشاركة المستخدمين لاحقًا.
ويرجع تراجع CoinList جزئيًا إلى ضعف تجربة المستخدم؛ إذ يضطر المستخدمون في آسيا للانتظار في طوابير، كما أن توقيت الفعاليات يتوافق مع التوقيت الأمريكي، ما يجبر المستخدمين الآسيويين على السهر للمشاركة—وغالبًا دون جدوى. ورغم أن CoinList أطلقت لاحقًا نظام نقاط Karma (الذي يتطلب التداول أو المبادلة على المنصة لكسب النقاط)، إلا أن ذلك لم يمنع تراجع أعداد المستخدمين.
في المقابل، جاء نجاح منصات مثل Echo وBuidlpad من الأداء القوي لمشاريعها الأولى، ما عزز سمعتها بسرعة. فعلى سبيل المثال، أطلقت Echo مشروع Sonar بالتعاون مع Plasma، ما رفع سقف توقعات المستخدمين. ويؤكد أن سوق العملات الرقمية تحركه التوقعات: ففي الفترات العقلانية، يحكمه التقييم؛ وفي الفترات غير العقلانية، تحكمه الأحلام. وفي النهاية، يتعلق الأمر بنسبة "الحلم إلى الواقع".
@ 0xhahahaha تؤيد هذه الرؤية، مشيرة إلى أن فقدان تأثير الثروة يؤدي إلى حلقة سلبية. وبعد مشاركتها في خمسة أو ستة مبيعات مسبقة على CoinList، ترى أن المشكلة الأساسية هي تراجع جودة المشاريع المعروضة. فبعض المشاريع الأقل شهرة تفشل في الإدراج على منصات كبرى مثل Binance أو Coinbase، وتكتفي بالظهور في منصات أصغر بسيولة ضعيفة، وغياب طلبات الشراء، مع أوامر بيع فقط، وشروط بيع مقيدة—وأحيانًا تتطلب تجميد التوكنات لمدة عام. حتى مع التوزيع الفوري (TGE)، لا تكون الأرباح مضمونة.
بين عامي 2023 و2024، شهدت معظم التوكنات المطروحة على CoinList انخفاضات حادة في الأسعار بعد الإدراج، حيث تراجعت عادة بنسبة تتراوح بين 70% و98%. ومن الأمثلة: ARCH (-98%)، FLIP (-73%)، ZKL (-93%)، وNIBI (-78%)، مع انخفاض معظم القيم السوقية الكاملة (FDVs) إلى أقل من 100 مليون دولار.
رسخ نجاح Filecoin في 2017 سمعة CoinList كمنصة "عالية العائد". لكن مع تطلع المستثمرين لتكرار هذا النجاح، أصبحت دورات السوق المتغيرة، والتغيرات التنظيمية، واحتياجات المستخدمين المتطورة، عوامل تحول دون استمرارية هذا النموذج.
اليوم، أدت مشاكل مثل ضعف تجربة المنصة، وتراجع جودة المشاريع، وانخفاض العوائد—وهي عوامل رئيسية للمشاركين—إلى زيادة استياء المجتمع وتسريع فقدان المستخدمين. ونتيجة لذلك، برزت منصات مثل Echo وLEGION وMetaDAO وBuidlpad لسد الفراغ الذي خلفه تراجع CoinList.
أداء استثنائي
ساعدت Buidlpad مشاريع مثل Solayer وSahara AI وLombard Finance وFalcon Finance على إتمام مبيعات عامة والإدراج في Binance spot. وبالاطلاع على سجلها، تم طرح أول مشروع لها، Solayer، بتقييم 350 مليون دولار وسعر توكن 0.35 دولار، وبلغ ذروته عند 3.43 دولار، محققًا عائد استثمار يقارب 9.77 ضعفًا للمشاركين الأوائل. أما Sahara AI، فجمعت تمويلًا عند تقييم 600 مليون دولار، بسعر توكن 0.06 دولار، وبلغت الذروة عند 0.15 دولار، محققة عائدًا قدره 2.68 ضعف، وتجاوز الاكتتاب 8.8 مرات، بإجمالي اشتراكات بلغ 75 مليون دولار.
بدأت @ 0xhahahaha استخدام Buidlpad بسبب Falcon Finance، باتباع استراتيجية "اذهب حيث يوجد المال". وترى أن نجاح Buidlpad يعود إلى انتقائها الصارم للمشاريع؛ فكل مشروع يُدرج في النهاية في منصات كبرى مثل Binance spot، ما يخلق تأثير ثروة موثوق يجذب المستخدمين المنتقلين من CoinList.
ويبرز @ PandaZeng1 عدة عوامل رئيسية لصعود Buidlpad: فهي تختار مشاريع ذات تقييمات مرتفعة نسبيًا، والمشاريع التي تُدرج تحقق نجاحًا كبيرًا، حيث تُدرج في Binance وUpbit وغيرها. وتتفوق المنصة في تمكين المستخدمين من اقتناص القيمة، حيث توفر معظم المشاريع عوائد محتملة بين ضعفين وعشرة أضعاف. وبالمقارنة مع Echo، فإن Buidlpad أقل تقييدًا، ما يسهل مشاركة المستثمرين الأفراد.
طورت Buidlpad معاييرها الخاصة لانتقاء المشاريع، وضبط الجودة، وآليات التوزيع. وبجانب إجراءات العناية الواجبة الشاملة وتقييم نماذج الأعمال، تعتمد Buidlpad تدابير مكافحة Sybil مثل التحقق من الهوية (KYC)، وفحوصات الامتثال، وبروتوكولات الأمان لمنع الحسابات الوهمية والمشاركة الجماعية، ما يضمن توزيعًا عادلًا للتوكنات.
حتى سبتمبر 2025، جمعت المنصة أكثر من 320 مليون دولار في التزامات اشتراك عبر أول أربعة أحداث، وجذبت أكثر من 30,000 مستخدم موثّق. وأطلق أحدث مشاريعها، Momentum Finance، بيعًا عامًا في أكتوبر بهدف جمع 4.5 مليون دولار.
كما أطلقت Buidlpad نظام Squad، الذي يكافئ المشاركين على إنتاج المحتوى إلى جانب نموذج الستيكينغ الحالي. ويساعد هذا النظام المشاريع على بناء المجتمعات مبكرًا ويشجع المشاركين على الإسهام بما يتجاوز رأس المال.
ومع إدراج جميع مشاريع Buidlpad الآن في Binance spot، أصبحت المنصة الخيار الأول للمشاريع التي تسعى للإدراج في Binance وغيرها من المنصات الكبرى—وذلك بفضل الخلفية المتميزة لمؤسسها Erick Zhang.
خلفية مرتبطة بـ Binance
وفقًا لملف Erick Zhang على LinkedIn، يحمل درجة الماجستير من جامعة كارنيجي ميلون وبكالوريوس من جامعة ماكاو. وتفاصيل بداياته المهنية محدودة، لكنه شغل منصب نائب الرئيس في Citibank بين عامي 2013 و2015. وبعد تأسيس Binance بفترة وجيزة، انضم إليها كمدير تنفيذي رفيع، وأظهر بصيرة استراتيجية في القطاع.
خلال عمله في Binance، قاد Binance Research وBinance Launchpad، واكتسب خبرة واسعة في بحث المشاريع وانتقائها، وساهم في تأسيس إطار عمل إدراج التوكنات. وبقيادته، ساعد Binance Launchpad أكثر من 20 مشروعًا على إتمام ICOs وجمع أكثر من 100 مليون دولار، شملت روّاد الصناعة مثل Polygon وAxie Infinity. وقد جعل تأثير الثروة لتوكنات Launchpad من Binance Launchpad معيارًا للصناعة. ولاحقًا، أصبح الرئيس التنفيذي لـ CoinMarketCap المملوكة لـ Binance، منتقلاً من قيادة أعمال رأسية إلى قيادة أعمال مستقلة.
بعد اكتسابه خبرة في تحليل البيانات وإدارة الفرق وبناء شبكات الصناعة، غادر Erick Zhang Binance في ديسمبر 2022 ليؤسس Nomad Capital. وبعد أشهر قليلة، استثمرت Binance Labs في Nomad Capital، مما عزز الروابط الوثيقة. وفي نهاية العام الماضي، أطلق Erick منصة Buidlpad.
ومن اللافت أن ثلاثة من أصل أربعة مشاريع أطلقتها Buidlpad حتى الآن تلقت استثمارًا من Nomad Capital. وبعد إدراجها في Binance spot، حققت هذه المشاريع أيضًا عوائد كبيرة لـ Binance Labs، الشريك المحدود الرئيسي لـ Nomad Capital.
تُعد الروابط الوثيقة بين Buidlpad ونظام Binance البيئي من أهم عوامل نجاحها. كما أن الرياح المواتية الناتجة عن تراجع CoinList، إلى جانب عملية اختيار المشاريع الفريدة لدى Buidlpad، مهدت الطريق لصعودها.
ومع استحواذ Coinbase مؤخرًا على المنافس الرئيسي لـ Buidlpad، Echo، أصبحت منصات جمع التمويل بالتوكنات ساحة التنافس الجديدة على قوة تسعير السوق الأولي. ويعكس تراجع CoinList وصعود Buidlpad وEcho التحولات البنيوية في سوق ICO. ومع انحسار المضاربات قصيرة الأجل، أصبحت مبيعات التوكنات العامة تجسر الفجوة بين طلب المستخدمين وآليات المنصات.
تُعد هذه المنصات قنوات أساسية للمشاريع لاكتساب المستخدمين الأوائل والسيولة الأولية، كما ترسخ مكانتها كوجهات رئيسية للمستثمرين الباحثين عن فرص مبكرة. وحتى في ظل الأسواق الهابطة الممتدة، تظل هذه الفرص الاستثمارية جذابة للغاية.
إخلاء مسؤولية:
- تمت إعادة نشر هذه المقالة من [ChainCatcher]. حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [Chloe, ChainCatcher]. إذا كان لديك أي اعتراض على هذا النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسنتعامل مع ملاحظاتك بسرعة وفقًا لإجراءاتنا.
- تنويه: الآراء والمعلومات الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
- تمت ترجمة النسخ بلغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر Gate، لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.
