تسعّر SpaceX طرحها الأولي العام (IPO) عند 135 دولارًا للسهم في 11 يونيو، على أن يبدأ التداول في 12 يونيو في ناسداك تحت رمز SPCX، بحسب تغطية CNBC الصادرة في 3 يونيو. سيؤدي طرح قرابة 555.6 مليون سهم إلى جمع نحو 75 مليار دولار وتأسيس تقييم ضمني يبلغ قرابة 1.75 تريليون دولار، ما يجعله أكبر طرح عام أولي في التاريخ—أكثر من ثلاثة أمثال الرقم القياسي السابق لشركة Alibaba، بحسب CNN Business. يتضمن الطرح خيار زيادة الاكتتاب (greenshoe) بنسبة 15%، وهيكل حظر بيع داخلي متدرج، وتخصيصًا للبيع بالتجزئة بنسبة 30% يساوي ثلاثة أضعاف المستوى المعتاد. تقود Goldman Sachs نقابة اكتتاب تضم أكثر من 20 بنكًا، بما في ذلك Morgan Stanley وBank of America وCitigroup وJPMorgan. قدّر محللو Morningstar قيمة SpaceX بنحو 780 مليار دولار—أي أقل بنحو 55% من سعر الطرح—وحذروا من أن الشركة “مبالغ في تقييمها في شبه أي سيناريو، على الأقل في الأجل القريب”، ما يثير تساؤلات حول ما إذا كان سعر الظهور يعكس قيمة جوهرية أم طلبًا مُدارًا.
تحدد SpaceX سعر طرح أولي عند 135 دولارًا مع خيار greenshoe بنسبة 15% وبنية حظر بيع متدرجة
تبيع SpaceX قرابة 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولارًا لجمع حوالي 75 مليار دولار، وفقًا لـCNBC. انطلق الطريق الترويجي في 4 يونيو، وحددت التسعيرة بعد إغلاق السوق في 11 يونيو، على أن يبدأ التداول في 12 يونيو. تقود Goldman Sachs نقابة اكتتاب تضم أكثر من 20 بنكًا، بما في ذلك Morgan Stanley وBank of America وCitigroup وJPMorgan، بحسب تغطية CNBC الصادرة في 3 يونيو.
يتضمن الطرح خيار زيادة اكتتاب بنسبة 15%—والمعروف عادةً باسم greenshoe—يمكن أن يرفع إجمالي العوائد إلى نحو 85.7 مليار دولار، وفقًا لتغطية Seeking Alpha الصادرة في يونيو. تتيح هذه الآلية للمكتتبين في البداية بيع ما يصل إلى 15% سهمًا إضافيًا أكثر من الأسهم الموجودة بالفعل. وإذا تداول SPCX فوق 135 دولارًا، يمارس المكتتبون الخيار ويشترون أسهمًا إضافية من الشركة. وإذا تداول تحت 135 دولارًا، يشترون في السوق المفتوحة لتعويض مراكزهم.
اعتمدت SpaceX هيكل حظر بيع متدرجًا بدل “سقف” 180 يومًا القياسي. يمكن للمساهمين الحاليين بيع 20% من حصصهم بعد وقت قصير من صدور أول تقرير أرباح ربع سنوي يغطي الربع الثاني Q2، بحسب تغطية Morningstar الصادرة في 8 يونيو. وتصبح نسبة إضافية قدرها 10% قابلة للبيع فقط إذا كانت السهم يتداول فوق سعر طرحه الأولي. يحتفظ إيلون ماسك بأكثر من 80% من قوة التصويت عبر هيكل فئات مزدوج، بحسب CNBC.
خصصت الشركة حتى 30% من الأسهم المتاحة (float) للمستثمرين الأفراد—أي ما يعادل تقريبًا ثلاثة أضعاف مستوى 10% المعتاد—بحسب FinanceFeeds. كما حصلت SpaceX على آلية إدراج “سريع المسار” تدفع SPCX مباشرةً إلى مؤشر ناسداك للأسهم القيادية (blue-chip)، ما يجبر صناديق المؤشرات السلبية على شراء الأسهم بغض النظر عن التقييم، وفقًا لمقالات المصدر.
تقيم Morningstar SpaceX عند 780 مليار دولار مقابل عرض 1.75 تريليون دولار
قدّر محلل Morningstar Nicholas Owens القيمة العادلة لـ SpaceX بنحو 780 مليار دولار—أي أقل بنحو 55% من 1.75 تريليون دولار الضمنية المستنتجة من سعر عرض 135 دولارًا—وفقًا لتغطية Fortune الصادرة في 3 يونيو. “نعتقد أن الشركة مُبالغ في تقييمها بشكل كبير وأن المستثمرين سيحصلون على فرص لشراء السهم بمستويات أكثر جاذبية بعد الطرح الأولي”، كتب محللو Morningstar، بحسب المصدر.
وصف Owens SpaceX بأنها “مبالغ في تقييمها في شبه أي سيناريو، على الأقل في الأجل القريب”، مضيفًا: “نعتقد أن المستثمرين على المدى الطويل الراغبين في المشاركة في مساعي SpaceX المستقبلية وإمكانية نجاحها سيحصلون على فرص للقيام بذلك بهامش أمان أكبر مما يُرجح أن يتيحه الطرح الأولي”، وفقًا لمقالات المصدر.
أفادت SpaceX بإيرادات عام 2025 بقيمة 18.67 مليار دولار مع خسارة تشغيلية قدرها 2.6 مليار دولار وأكثر من 10 ملايين مشترك في Starlink، بحسب تغطية CNBC الصادرة في 3 يونيو. سيجعل تقييم الشركة البالغ 1.75 إلى 1.77 تريليون دولار SPCX سادس/أكبر شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية في يومها الأول، بحسب المصدر.
Goldman Sachs تقود نقابة من 20 بنكًا مع تخصيص 30% للتجزئة
تقود Goldman Sachs نقابة اكتتاب تضم أكثر من 20 بنكًا، بما في ذلك Morgan Stanley وBank of America وCitigroup وJPMorgan، بحسب CNBC. ويبلغ تخصيص التجزئة 30% وهو ما يعادل تقريبًا ثلاثة أضعاف مستوى 10% المعتاد لمعظم الطروحات الأولية العامة، وفقًا لـFinanceFeeds.
أنشأت منصات العملات المشفرة منتجات تعرض مرتبطة بالطرح. فقد افتتحت Kraken تعرض SpaceX عبر منصة xStocks التي تقسم إلى رموز (tokenized)، بينما أطلقت Bybit وBitget منتجات قبل الطرح الأولي، وفقًا لمقالات المصدر. إن آلية إدراج المؤشر “سريع المسار” تُجبر صناديق المؤشرات السلبية على شراء أسهم SPCX عند الإدراج، بحسب المصدر.
وقبل إدراجها هي، باع أكثر من 600 موظف حالي وسابق لدى OpenAI ما يقرب من 6.6 مليار دولار من الأسهم في السوق الثانوية، وفقًا لمقالات المصدر. صُمم حظر البيع المتدرج لدى SpaceX لتأخير بيع مماثل من الداخلين.
تحذر Bank of America وCitigroup من مخاطر التركّز في موجة الطروحات الأولية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي
صرّح مايكل هارتنيت، كبير مسؤولي الاستثمار والاستراتيجية في Bank of America، قائلاً: “إن دورة الطرح الأولي الملحمية (IPO) هذه هي في جوهرها تحويل واسع النطاق للمخاطر المتراكمة من المستثمرين الأوائل إلى السوق العامة”، بحسب مقالات المصدر. حذر من أن الوزن التقني في مؤشر S&P 500 قد يتجاوز 48%، وهو ما يفوق قمم التركّز التي شوهدت في عشرينيات القرن الماضي، وسنوات طفرة “Nifty Fifty” في السبعينيات، واليابان في الثمانينيات، وعصر dot-com في التسعينيات.
وصفت Citigroup خلفية السوق بأنها “مفرطة بالاندفاع”، بحسب المصدر. وتعد SpaceX أول ثلاثة طروحات أولية كبرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إذ تصطف OpenAI وAnthropic لإدراجات في الخريف يمكن أن تضيف معًا نحو 3 تريليونات دولار من قيمة سوقية جديدة، بحسب مقالات المصدر—ولا أحد منها حاليًا يحقق أرباحًا.
حذر باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لـTether، من أن أكبر تهديد يواجه Bitcoin في 2026 هو “فقاعة الذكاء الاصطناعي”، مشيرًا إلى أنه إذا خفت الحماسة تجاه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتحولت الأسهم إلى تقلبات، فقد تشعر الأصول الرقمية بتأثيرات انتقالية، بحسب المصدر.
الأسئلة الشائعة
ما هو سعر طرح SpaceX الأولي ومتى يبدأ التداول؟
تطرح SpaceX الأسهم بسعر 135 دولارًا لكل سهم، مع تحديد التسعير في 11 يونيو وبدء التداول في 12 يونيو على ناسداك تحت رمز SPCX، بحسب تغطية CNBC الصادرة في 3 يونيو. سيجمع الطرح قرابة 555.6 مليون سهم حوالي 75 مليار دولار لتقييم ضمني قريب من 1.75 تريليون دولار.
كيف يقارن تقييم Morningstar بسعر طرح IPO؟
قدّر محلل Morningstar Nicholas Owens قيمة SpaceX بنحو 780 مليار دولار—أي أقل بنحو 55% من 1.75 تريليون دولار الضمنية المستنتجة من سعر عرض 135 دولارًا—وفقًا لتغطية Fortune الصادرة في 3 يونيو. وصف Owens SpaceX بأنها “مبالغ في تقييمها في شبه أي سيناريو، على الأقل في الأجل القريب” وقال إن المستثمرين سيتمتعون بفرص للشراء عند مستويات أكثر جاذبية بعد الطرح الأولي.
ما هو هيكل حظر البيع المتدرج لدى SpaceX؟
يمكن للمساهمين الحاليين بيع 20% من حصصهم بعد وقت قصير من صدور أول تقرير أرباح ربع سنوي يغطي الربع الثاني Q2، بحسب تغطية Morningstar الصادرة في 8 يونيو. ولا تصبح نسبة إضافية قدرها 10% قابلة للبيع إلا إذا كان السهم يتداول فوق سعر طرح IPO البالغ 135 دولارًا. ويختلف ذلك عن “سقف” 180 يومًا القياسي المستخدم في معظم الطروحات الأولية العامة.
