أطلقت TP ICAP منصة RealQ لتداول الائتمان المؤسسي والبيانات، تجمع بين ذكاء مخزون الوسطاء وآليات التنفيذ الإلكترونية لمعالجة تحديات اكتشاف السيولة في أسواق السندات. تهدف المنصة إلى تقليل تسرب المعلومات الذي يحدث عندما يبحث المستثمرون المؤسسيون عن السيولة عبر منشآت أو وسطاء متعددين، ما يؤدي غالباً إلى توسيع الفروق السعرية وزيادة تكاليف المعاملات. تدمج RealQ بيانات «axe» وبيانات المخزون الخاصة بالشركة Neptune Networks مع الاتصال المؤسسي وآليات التنفيذ لدى Liquidnet Fixed Income، وذلك عقب استحواذ TP ICAP على Neptune في 2025 إلى جانب تسعة بنوك عالمية.
أسواق السندات تواجه تفتت سيولة مستمراً وتسرباً للمعلومات
تبقى أسواق السندات الشركاتية شديدة التفتت ومتمحورة حول الوسطاء مقارنةً بأسواق الأسهم. تتداول كثير من السندات بشكل غير متكرر، وغالباً ما تتركز السيولة لدى عدد محدود من الوسطاء. غالباً ما يجد المستثمرون المؤسسيون صعوبة في تحديد الأطراف المقابلة دون الإشارة إلى نواياهم بشكل واسع جداً، ما يخلق مشكلة تُعرف باسم تسرب المعلومات. عندما يبحث مستثمرون مؤسسيون كبار عن السيولة عبر منشآت أو وسطاء متعددين، يمكن للجهات المشاركة في السوق استنتاج نوايا التداول قبل حدوث التنفيذ، وهو ما غالباً ما يؤدي إلى توسيع الفروق السعرية وتقليل جودة التنفيذ وزيادة تكاليف المعاملات. قالت TP ICAP إن RealQ مُصممة خصيصاً لتقليل تلك الاحتكاكات من خلال تمكين المشاركين في السوق من تحديد اهتمام التداول الحقيقي بدقة أكبر مع التحكم في كيفية ومتى يتم توزيع المعلومات في جميع أنحاء السوق.
RealQ تجمع بيانات مخزون الوسطاء مع بروتوكولات تنفيذ متعددة
تجمع المنصة بين بيانات «axe» للمُسوّقين في Neptune وبيانات مخزونهم مع الاتصال الخاص بالمشترين المؤسسيين وآليات التنفيذ لدى Liquidnet. تشير كلمة «axe» إلى اهتمام قوي لدى الوسيط بالشراء أو البيع بشأن مركز سندات بعينه. تاريخياً، كانت هذه المعلومات تُوزَّع عبر أنظمة رسائل متفرقة وجداول بيانات وغرف دردشة وعلاقات هاتفية. تنظّم RealQ هذه البيانات في بيئة تداول أكثر منهجية وقابلة للتنفيذ. تدعم المنصة بروتوكولات تنفيذ متعددة بحسب حجم الصفقة وظروف السوق وحساسية المعلومات، بما في ذلك التفاوض بين الوسيط والعميل للصفقات الكبيرة (block trades)، والتفاعل المجهول من الجميع مع الجميع (all-to-all) على السيولة، والتقاطع الداخلي بين الوسطاء (dealer-to-dealer internal crossing)، وآليات الإصدار الأولي الإلكترونية.
قال ديفيد جونسن، الرئيس التنفيذي لـ RealQ: «يمثل هذا علامة فارقة مهمة عقب استحواذنا على Neptune Networks. من خلال دمج بيانات الوسطاء المُنقّاة مع سير العمل المؤسسي، صُممت RealQ لدعم المطابقة المستهدفة والتنفيذ الخاضع للرقابة، ما يمكّن المشاركين من الربط بين اهتمامات التداول بطريقة أكثر استراتيجية وتعمدًا».
قال جيمس ويلسون، المشارك في رئاسة قسم تداول النقد من فئة الدرجة الاستثمارية في منطقة EMEA لدى J.P. Morgan: «قد تساعد RealQ في تحسين سيطرة الوسطاء على كيفية توزيع اهتمامات التداول. تمثل عروض RealQ خطوة مهمة إلى الأمام في تداول الائتمان الإلكتروني، ما يمكّننا من مشاركة «axes» عالية الجودة مع مزيد من التحكم، والاشتغال فقط عند وجود اهتمام متعارض حقيقي، وتقليل تسرب المعلومات».
شبكة Neptune تضم 34 بنكاً عالمياً لتوفير بيانات المخزون
كان استحواذ TP ICAP على Neptune ذا أهمية استراتيجية لأن بيانات الوسطاء تعمل بشكل متزايد كأصل تنافسي. تضم شبكة وسطاء Neptune 34 بنكاً عالمياً، ما يتيح لـ RealQ الوصول إلى مجموعة كبيرة من بيانات المخزون واهتمام التداول. قال جيسون ريكوردون، رئيس تداول الدخل الثابت الأوروبي في Janus Henderson: «قد تساعد المنصة في معالجة مشكلات سوقية راسخة تشمل البيانات القديمة والمصطلحات غير المتسقة». وأضاف: «نحن نبحث دائماً عن طرق أكثر أماناً وكفاءة لمصادر السيولة. وندعم طموح RealQ في جمع بيانات عالية الجودة مع سير عمل يقوده العملاء، ما يساعد على معالجة تحديات راسخة مثل البيانات القديمة، والمصطلحات غير المتسقة، وتسرب المعلومات».
التداول الائتماني الإلكتروني يمثل أكثر من 40% من حجم سندات الاستثمار-الدرجة في الولايات المتحدة
وفقاً لـ Coalition Greenwich، يمثل التداول الإلكتروني أكثر من 40% من تداول السندات الشركاتية ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة، ويواصل النمو عبر أسواق الائتمان عالي العائد والائتمان الأوروبي. تسارع هذا التحول بعد الإصلاحات التنظيمية التي خفضت سعة ميزانيات الوسطاء بعد الأزمة المالية لعام 2008. ومع أن البنوك أصبحت أقل استعداداً لإيواء مخزونات كبيرة من السندات، احتاجت الأسواق بشكل متزايد إلى آليات بديلة لاكتشاف السيولة وإلى سير عمل إلكتروني أكثر كفاءة. تتنافس الآن الشركات المؤسسية الكبيرة عبر جودة البيانات، وذكاء التنفيذ، وأتمتة سير العمل، واستهداف السيولة، والتحليلات قبل التداول، وكفاءة ما بعد التداول، وإدارة المعلومات.
الأسئلة الشائعة
ما المشكلة التي تعالجها منصة RealQ التابعة لـ TP ICAP في أسواق السندات؟
تعالج RealQ تسرب المعلومات الذي يحدث عندما يبحث المستثمرون المؤسسيون عن السيولة عبر منشآت أو وسطاء متعددين. عندما يبحث المستثمرون الكبار عن السيولة، يمكن للمشاركين في السوق استنتاج نوايا التداول قبل حدوث التنفيذ، وهو ما غالباً ما يؤدي إلى توسيع الفروق السعرية وتقليل جودة التنفيذ وزيادة تكاليف المعاملات. تجمع المنصة بين ذكاء مخزون الوسطاء وآليات التنفيذ الإلكترونية لتمكين المشاركين في السوق من تحديد اهتمام التداول الحقيقي بدقة أكبر مع التحكم في كيفية ومتى يتم توزيع المعلومات.
كم عدد البنوك العالمية المدرجة ضمن شبكة وسطاء Neptune؟
تضم شبكة وسطاء Neptune 34 بنكاً عالمياً، ما يتيح لـ RealQ الوصول إلى مجموعة كبيرة من بيانات المخزون واهتمام التداول، وذلك عقب استحواذ TP ICAP على Neptune في 2025 إلى جانب تسعة بنوك عالمية.
ما نسبة تداول السندات الشركاتية ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة التي أصبحت إلكترونية الآن؟
وفقاً لـ Coalition Greenwich، يمثل التداول الإلكتروني أكثر من 40% من تداول السندات الشركاتية ذات الدرجة الاستثمارية في الولايات المتحدة، ويواصل النمو عبر أسواق الائتمان عالي العائد والائتمان الأوروبي.
