هل تساءلت يوماً عن صفقة ADRs ولماذا تتداول بعض الشركات الدولية في البورصات الأمريكية؟ أتلقى هذا السؤال كثيراً، لذا دعني أشرح معنى سهم ADR ولماذا يهم حقاً لمحفظتك.

إذن، إليك الأمر - ADRs، أو الإيصالات الإيداعية الأمريكية، تحل مشكلة حقيقية. بدونها، سيكون شراء الأسهم الأجنبية كابوساً. ستحتاج إلى تحويل دولاراتك إلى عملة أجنبية، وفتح حساب في الخارج، والتداول في بورصة أجنبية (ربما في الساعة 3 صباحاً بسبب فارق التوقيت)، والتعامل مع تقلبات سعر الصرف المستمرة. تم إنشاء ADRs لجعل هذا الأمر أبسط بكثير.

الآلية بسيطة. شركة أو مستثمر أجنبي يودع أسهمه لدى بنك إيداع أمريكي. مقابل ذلك، يحصل على شهادات ADR تمثل تلك الحصص الأجنبية. الآن يمكنك تداولها تماماً مثل أي سهم أمريكي عادي خلال ساعات السوق العادية. وتريد عكس ذلك؟ يمكنك استبدال ADRs الخاصة بك مرة أخرى بأسهم الشركة الأجنبية الأصلية في أي وقت.

هناك تمييز رئيسي بين ADRs المدعومة وغير المدعومة. ADRs المدعومة تعني أن الشركة الأجنبية عملت مباشرة مع البنك الأمريكي. أما ADRs غير المدعومة؟ فهي تُنشأ بدون مشاركة الشركة، عادة بواسطة وسطاء يحاولون إنشاء سوق تداول في الولايات المتحدة.

وهنا تأتي أهمية فهم معنى سهم ADR بشكل عملي. ليس كل ADR يعادل سهمًا أجنبياً واحدًا. قد يمثل جزءًا من السهم، أو سهمًا واحدًا، أو عدة أسهم مجمعة معًا. هذا مهم جداً عند مقارنة التقييمات.

لنفترض أن سهمًا أجنبيًا يتداول بسعر 0.25 دولار للسهم في بلده الأم. قد يقوم البنك الإيداعي بتجميع 100 من تلك الأسهم في ADR واحد يتداول في بورصة أمريكية بسعر $25 على سبيل المثال(. إذا لم تتحقق من نسبة التحويل، قد تظن أن السهم أغلى بكثير مما هو عليه في الواقع. نسبة التحويل تخبرك بالضبط كم عدد الأسهم الأساسية التي تساوي سهم ADR واحد.

لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مستويات رقابة مختلفة على ADRs، وهذا يؤثر على مخاطرك. ADRs من المستوى 1 تتداول خارج البورصة مع متطلبات SEC قليلة - بمعنى أقل من الشفافية المالية، وتكون أكثر خطورة. المستويان 2 و3 يتطلبان تسجيل كامل لدى SEC وتقديم تقارير سنوية. المستوى 3 هو المعيار الذهبي لأنه يعني أن الشركة مرت بعملية طرح عام أولي (IPO) على البورصات الأمريكية، لذا تحصل على أقصى قدر من الشفافية والتنظيم.

التكاليف أيضاً مهمة. تأتي ADRs مع رسوم وصاية )عادة من 0.01 إلى 0.03 دولار لكل سهم لا توجد مع الأسهم العادية. بالإضافة إلى ذلك، الضرائب تصبح معقدة. ستدفع ضرائب أرباح رأس المال الأمريكية كالمعتاد، لكن الحكومات الأجنبية غالباً ما تحجز ضرائب على الأرباح الموزعة أيضاً. الخبر السار هو أن تلك الضرائب الأجنبية عادةً تعوض ما تدين به للولايات المتحدة، لكن من الأفضل استشارة خبير ضرائب لحالتك الخاصة.

هناك شيء يغفله الناس غالباً - مخاطر العملة. قيمة سهم ADR ليست مرتبطة فقط بأداء الشركة. إذا كنت تملك سهم ADR لشركة فرنسية، فإن سعر صرف اليورو مقابل الدولار يؤثر مباشرة على عوائدك. هذا يمكن أن يجعل ADRs أكثر تقلباً من نظيراتها في السوق المحلية.

قبل شراء أي ADR، حدد مستواه أولاً. إذا كنت تتجنب الأسهم الصغيرة، فتجنب ADRs من المستوى 1. ADRs من المستوى 3 أسهل في التحليل لأنها تتبع معايير تقارير مماثلة للشركات الأمريكية. وتذكر - هذه أسهم أجنبية في جوهرها، لذا فإنها عادةً تتبع أسواقها المحلية بشكل أدق من الأسواق الأمريكية. هكذا تسير الأمور.