#GatePreIPOs首发SpaceX أكبر طرح عام أولي في التاريخ على الأبواب! تقييم بقيمة 10 تريليون

تخطط شركة سبيس إكس، الشركة العملاقة في تكنولوجيا الفضاء التي أسسها إيلون ماسك، لإجراء طرح عام أولي بقيمة حوالي 1.5 تريليون دولار أمريكي (أي أكثر من 10 تريليون يوان صيني)، مع هدف لجمع أكثر من 300 مليار دولار (أي أكثر من 2100 مليار يوان صيني)، وإذا نجح الاكتتاب، فسيكون الأكبر في التاريخ من حيث الحجم.
وفي "قائمة الوحوش المفردة العالمية 2025"، تصدرت سبيس إكس لأول مرة قائمة أغلى الشركات الناشئة على مستوى العالم، حيث زادت قيمتها خلال عام واحد بمقدار 1.2 تريليون يوان، وارتفعت القيمة الإجمالية إلى 2.6 تريليون يوان؛ وفي قائمة "قائمة هورون العالمية للأثرياء 2025"، يتصدر إيلون ماسك قائمة أغنى الأثرياء في العالم بثروة تقدر بـ 30.7 تريليون يوان. ويُذكر أن سبيس إكس تخطط لاستخدام جزء من الأموال التي ستجمعها من الاكتتاب في تطوير مراكز بيانات فضائية، بما في ذلك شراء الرقائق اللازمة للتشغيل.

قد يصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ
تأسست سبيس إكس على يد إيلون ماسك في عام 2002، وهي شركة رائدة في مجال الفضاء التجاري على مستوى العالم، وتركز على تطوير صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام وتقليل تكاليف الفضاء، وتغطي أعمالها إطلاق الأقمار الصناعية، والرحلات المأهولة، والإنترنت الفضائي عبر الأقمار الصناعية. مشروع "ستارلينك" هو أكبر شبكة إنترنت فضائية منخفضة المدار في العالم، وصاروخ "ستارشيب" هو أقوى مركبة حاملة ثقيلة حالياً، وتحمل مهمة الهبوط على القمر واستكشاف المريخ. وفقًا لمصادر مطلعة، فإن عملاق الفضاء هذا يخطط حاليًا للمضي قدمًا في خطة الاكتتاب العام الأولي، ويعمل فريق إدارة سبيس إكس ومستشاروها على إتمام عملية الإدراج بين منتصف عام 2026 والنصف الثاني منه، لكن قد تتغير المواعيد بناءً على ظروف السوق والموافقات التنظيمية، وأشارت بعض المصادر إلى أن موعد الاكتتاب قد يتأجل حتى عام 2027. وفقًا للتقديرات، إذا تم تقييم الشركة عند 1.5 تريليون دولار، فإن بيع حوالي 5% من أسهم الشركة قد يجمع أكثر من 300 مليار دولار، وربما يصل إلى 400 مليار دولار.

من حيث حجم التمويل من الاكتتاب
حتى ديسمبر 2025، كان أكبر سجل تمويل في تاريخ الاكتتابات العامة في العالم هو 29.4 مليار دولار، والذي حققته شركة أرامكو السعودية عند طرحها في عام 2019؛ وكان ثاني أكبر اكتتاب هو شركة علي بابا في عام 2014، حيث جمعت 25.02 مليار دولار. وإذا تم الاكتتاب بنجاح، سواء بجمع 300 مليار دولار أو 400 مليار دولار، فسيحطم سبيس إكس الأرقام القياسية السابقة لأرامكو وعلي بابا، ليصبح أكبر اكتتاب في التاريخ على مستوى العالم.
السبب الرئيسي وراء رغبة سبيس إكس في الإدراج هو النمو القوي في أعمالها. فقد حققت خدمة "ستارلينك" نموًا سريعًا، حتى نوفمبر 2025، بلغ عدد المشتركين النشطين حول العالم 7.65 مليون، وتعمل على توسيع خدمات الهاتف المحمول، وحققت في عام 2025 مكالمات صوتية وخدمات إنترنت متنقلة. كما حققت اختراقات مهمة في تطوير صاروخ "ستارشيب"، حيث أتمت عدة تجارب إطلاق ناجحة في عام 2025، مما أسس لبعثات استكشاف الفضاء العميق. ومن الجدير بالذكر أن مراكز البيانات الفضائية أصبحت محرك نمو جديد، حيث أكد ماسك سابقًا أن "ستارلينك" ستُستخدم لبناء مراكز بيانات فضائية ضخمة، وقد دخلت هذه الخطة مرحلة التنفيذ، حيث تنوي سبيس إكس إطلاق أولى عقد البيانات المدارية بنهاية عام 2025، مستفيدة من بيئة الفضاء المبردة والطاقة المستقرة، لبناء شبكة حوسبة عالية الكفاءة، ويُعد هذا التوجه أحد العوامل التي تدعم تقييم الشركة بشكل إيجابي في السوق.

تتصدر قائمة الشركات الناشئة ذات القيمة الأعلى عالميًا
في يونيو 2025، أصدرت مؤسسة هورون للأبحاث قائمة "الوحوش المفردة العالمية 2025"، التي كشفت عن تغيرات جديدة في بيئة ريادة الأعمال العالمية: حيث توجد 1523 شركة ناشئة في 52 دولة و307 مدن، بزيادة مضاعفة مقارنة بعام 2019. وأبرز إنجاز هو تفوق سبيس إكس على شركة بايت دانس وOpenAI، لتتصدر قائمة الشركات الناشئة ذات القيمة الأعلى عالميًا، وهو أول ظهور لشركة فضائية على قمة هرم ريادة الأعمال العالمي، مما يعكس أن قطاع الفضاء والاقتصاد منخفض الارتفاع أصبحا رسميًا من المسارات الابتكارية العالمية. وكونها رائدة في مجال الفضاء، فإن تصدر سبيس إكس ليس صدفة، حيث بلغت قيمتها 2.6 تريليون يوان، تقريبًا مضاعفة عن العام الماضي، متفوقة على استثمارات أمازون في شركة بلو أوريجين (145 مليار يوان) وشركة DJI الصينية لصناعة الطائرات بدون طيار (840 مليار يوان).
بفضل تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام ونجاح شبكة "ستارلينك"، أعادت الشركة هيكلة تكلفة استكشاف الفضاء، وبنت شبكة اتصالات فضائية تغطي العالم، مما جعلها نموذجًا يحتذى به في القطاع، من خلال تكنولوجيا وابتكار تجاري متكامل.

الفرص والتحديات أمام الإدراج
تتمثل الفرصة الأساسية في إدراج سبيس إكس في تفاعل عوامل التقنية والحركة الاقتصادية الفضائية. فقد أدت تقنية إعادة استخدام صاروخ "فالكون 9" إلى خفض تكاليف الإطلاق إلى أقل من خمس تكاليف الصواريخ التقليدية، ومن المتوقع أن تنفذ الشركة 170 مهمة إطلاق في عام 2025، وهو ما يمثل حوالي 90% من عمليات الإطلاق العالمية، مما يخلق تأثير حجم لا يمكن زحزحته. كما أن خدمة "ستارلينك" أطلقت 9000 قمر صناعي، وتخدم أكثر من 8 ملايين مستخدم نشط، وتحقق إيرادات بنسبة 60% في 2024، مع هامش ربح إجمالي يصل إلى 65%. بالإضافة إلى ذلك، فإن العقود مع ناسا ووزارة الدفاع الأمريكية توفر تدفقات نقدية مستقرة، ويمكن أن تدعم عمليات تطوير "ستارشيب" وبناء مراكز البيانات الفضائية، مما يعزز مكانة الشركة في سوق الفضاء التجاري. ومع ذلك، فإن الطريق إلى الإدراج مليء بالتحديات، خاصة فيما يتعلق بالرقابة والإدارة. فكونها شركة تتعلق بتكنولوجيا الفضاء والتعاون مع الدفاع الوطني، فإنها ستواجه متطلبات صارمة للإفصاح، وهو ما قد يتعارض مع استخدامات "ستارلينك" العسكرية وسرية تقنيات الصواريخ. كما أن قرارات ماسك الشخصية قد تشكل مخاطر، خاصة إذا فضل استثمار الأموال في مشاريع طويلة الأمد مثل خطة المريخ، مما قد يتعارض مع مطالب المساهمين بتحقيق أرباح قصيرة الأجل. وتوجد أيضًا مخاطر تنافسية وتقنية، حيث تتسارع شركة بلو أوريجين في مجال الصواريخ، وتعمل شركة أمازون على مشروع كويبر لتقليل حصتها في سوق الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، كما أن استقرار استرداد "ستارشيب" لم يتحقق بعد، وتبلغ عمر الأقمار الصناعية 5-7 سنوات، مما يرفع تكاليف الصيانة والتشغيل.
أما بالنسبة لسبيس إكس، فإن الإدراج هو سلاح ذو حدين، حيث لا يقتصر على جمع التمويل، بل يعيد تشكيل صناعة الفضاء. فباستخدام التمويل من السوق، يمكنها تسريع تجاربها التجارية، وتحفيز تطوير سلاسل التوريد مثل المواد والأجهزة الأرضية. ومع ذلك، يتطلب الأمر بناء هيكل إدارة أكثر تطورًا، وتحقيق توازن بين متطلبات الرقابة ومرونة الابتكار، والتوافق بين مصالح المساهمين قصيرة الأجل وأهداف استكشاف الفضاء طويلة الأمد. وإذا تمكنت من مواجهة هذه التحديات، فإن إدراج سبيس إكس سيكون نموذجًا يُحتذى به في صناعة الفضاء التجارية، وسيدفع الاقتصاد الفضائي العالمي نحو النضوج بشكل أسرع.