أنت تعلم، مع كل الفوضى السوقية التي شهدناها مؤخرًا، اعتقدت أنه وقت مناسب لشرح كيف تعمل قواطع الدوائر في سوق الأسهم فعليًا. الكثير من الناس لا يدركون أن البورصات تحتوي على آليات أمان مدمجة لمنع الانهيارات الكاملة.

إذن، إليك الأمر - عندما تتصاعد التقلبات بشكل حاد وتبدأ الأسعار في الانخفاض بسرعة، يوجد في سوق الأسهم ثلاثة مستويات من قواطع الدوائر مصممة لإيقاف التداول وترك المجال للناس لالتقاط أنفاسهم. المستوى الأول يُفعّل عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 7% في يوم واحد. إذا حدث ذلك قبل الساعة 3:25 مساءً بالتوقيت الشرقي، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة. وإذا حدث بعد ذلك، يستمر التداول إلا إذا حدث شيء أسوأ.

المستوى 2 يُفعّل عند انخفاض بنسبة 13% - نفس التوقف لمدة 15 دقيقة إذا كان قبل الساعة 3:25 مساءً. لكن المستوى 3؟ هو الخيار النووي. عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20% خلال اليوم، يتم إغلاق السوق بأكمله لبقية اليوم. يتم إعادة حساب نقاط التفعيل هذه كل يوم بناءً على الإغلاق السابق، لذا فهي تتكيف باستمرار.

بالإضافة إلى تلك القواطع العامة للسوق، هناك طبقة حماية أخرى للأسهم الفردية تسمى الحد الأعلى-الحد الأدنى (LULD). هذا يمنع تقلبات الأسعار الجنونية في أوراق مالية معينة عن طريق إيقاف التداول إذا تحرك سهم خارج نطاق سعره لأكثر من 15 ثانية. وهو ينطبق فقط خلال ساعات التداول العادية - من 9:30 صباحًا إلى 4:00 مساءً بالتوقيت الشرقي - وتتسع النطاقات فعليًا في آخر 25 دقيقة من اليوم.

نطاقات الأسعار نفسها تختلف اعتمادًا على ما إذا كنت تنظر إلى أوراق مالية من المستوى 1 (S&P 500، Russell 1000، صناديق ETF المختارة) أو أوراق مالية من المستوى 2 (كل شيء آخر). بالنسبة للأسهم من المستوى 1 التي تزيد عن 3 دولارات، تكون النطاقات عادة ±5% خلال ساعات التداول العادية، لكنها تتضاعف إلى ±10% في تلك النافذة الأخيرة التي تمتد 25 دقيقة. أما المستوى 2، فالنطاق عادة ±10%.

لن أدخل في حسابات الرياضيات بشكل عميق، لكن بشكل أساسي يُحسب السعر المرجعي من متوسط التداولات خلال الخمس دقائق السابقة، ويتم إعادة حساب النطاقات كل 30 ثانية إذا تحرك السعر بنسبة لا تقل عن 1%. الأمر في غاية الأناقة - يمنع البيع الذعري مع السماح بالتداول الطبيعي.

تاريخيًا، نادرًا ما يتم تفعيل قواطع الدوائر على مستوى السوق بشكل متكرر. أول مرة كانت في أكتوبر 1997 خلال أزمة الأزمة المالية الآسيوية. ثم كانت هناك أربع تفعيلات منفصلة في مارس 2020 عندما كانت جائحة كوفيد تتسبب في انهيار كل شيء - في 9 و12 و16 و18 مارس. كانت تلك آخر مرة شهدنا فيها تفعيل قواطع الدوائر على مستوى السوق فعليًا.

أما قواطع الدوائر الخاصة بالأسهم الفردية فكانت أكثر نشاطًا منذ بدء نظام الحد الأعلى-الحد الأدنى في 2012. خلال مارس 2020، تجاوزت أكثر من 28% من أسهم بورصة نيويورك وناسداك حدود التوقف - وهو ارتفاع كبير من 1.4% في يناير. ومؤخرًا، في 3 يونيو 2024، حدث خلل تقني أدى إلى توقف بعض الأسماء الكبيرة مثل Abbott وBerkshire Hathaway. وحتى العام الماضي في مارس 2025، توقفت عدة أسهم صغيرة بسبب تحركات سعرية سريعة.

النظام بأكمله موجود لسبب واحد - لوقف الذعر من أن يتحول إلى كارثة. سواء كنت تتداول يوميًا أو تحتفظ بأسهم على المدى الطويل، من المفيد فهم آليات قواطع الدوائر هذه لأنها تشكل بشكل أساسي كيفية عمل الأسواق خلال فترات الضغط. إذا زادت التقلبات مرة أخرى، فإن معرفة كيفية عمل هذه الحواجز يمكن أن يساعدك على البقاء هادئًا عندما يكون كل شيء يتحرك بشكل مجنون.