خفض هدف سعر إيرين مع توقع بيرنشتاين أن الشركة تتخلى عن تعدين البيتكوين من أجل الذكاء الاصطناعي

باختصار

• قام بيرنشتاين بخفض هدف سعر إيرين من $125 إلى $100 وسط تقليل حجم تعدين البيتكوين وتخفيف حصة الأسهم، مع الحفاظ على تصنيف أداء متفوق.
• تنتقل إيرين من تعدين البيتكوين إلى سحابة الذكاء الاصطناعي، مدعومة بعقد كبير مع مايكروسوفت لبطاقات GPU بقيمة 1.94 مليار دولار من الإيرادات السنوية.
• بحلول عام 2030، يتوقع بيرنشتاين أن تصل إيرين إلى 2.6 مليار دولار من إيرادات السحابة و$6 % هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء مع توسع إيرين إلى 275,000 وحدة GPU.

خفض محللو بيرنشتاين هدف سعر إيرين من $125 إلى $100 يوم الاثنين مع تأكيدهم على أن السهم هو خيارهم المفضل بين عمال تعدين البيتكوين الموجهين للذكاء الاصطناعي، مشيرين إلى التحول السريع للشركة إلى مزود سحابة ذكاء اصطناعي واسع النطاق وتوقعهم بأنها ستوقف عمليات تعدين العملات الرقمية بالكامل في السنوات القادمة. قالت شركة الاستثمار إن خفض الهدف يعكس عاملين غير مرتبطين بآفاق أعمال إيرين: تقليل تعدين البيتكوين وزيادة عدد الأسهم القائمة من خلال إصدارات الأسهم الأخيرة — وليس تدهور طموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي. في قلب الحالة الصعودية هو صفقة كبيرة مع مايكروسوفت. عقدت إيرين عقدًا مع عملاق البرمجيات لتوفير 77,000 من وحدات GPU من أصل 150,000 وحدة لديها بموجب عقد لمدة خمس سنوات يقدر بعائدات سنوية تقارب 1.94 مليار دولار. يتم تسويق باقي سعة GPU للعملاء السحابة عند الطلب، مع توقيع عقود بقيمة $400 مليون حتى فبراير. 

لتمويل التوسع، أبرمت إيرين اتفاقية شراء بقيمة 5.8 مليار دولار مع ديل لشراء معالجات Nvidia GB300 وضمنت تمويلًا بقيمة 3.6 مليار دولار مدعومًا بوحدات GPU بسعر فائدة أقل من 6%. مع المدفوعات المسبقة من مايكروسوفت، يغطي الترتيب حوالي 95% من رأس المال المطلوب لعقد مايكروسوفت، وفقًا للمحللين. يتوقع بيرنشتاين أن تصل إيرادات السحابة الذكاء الاصطناعي لإيرين إلى 2.6 مليار دولار في 2027 وترتفع إلى $6 مليار بحلول 2030، عندما تتوقع الشركة تشغيل أسطول من 275,000 وحدة GPU — ارتفاعًا من 150,000 حاليًا. من المتوقع أن تستقر هوامش EBITDA المعدلة عند حوالي 82% عند التوسع، مما يشير إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تقارب $5 مليار دولار بنهاية العقد. تدعم ممتلكات الشركة من الطاقة التي تبلغ 4.5 جيجاوات — والتي تمتد عبر مواقع في تكساس وكولومبيا البريطانية وأوكلاهوما — قصة النمو على المدى الطويل. قدر بيرنشتاين قدرة إيرين غير المطورة البالغة 3.6 جيجاوات في سويت ووتر وأوكلاهوما بمبلغ $3 مليون لكل ميغاواط، مما يساهم بحوالي 10.8 مليار دولار في تقييم الشركة الإجمالي. يُعطى تعدين البيتكوين، الذي كان في يوم من الأيام جوهر أعمال إيرين، قيمة صفرية في النموذج المحدث. يتوقع المحللون أن تواصل الشركة استبدال معدات التعدين بأرفف GPU مع إعادة توجيه البنية التحتية الحالية لأعباء العمل السحابية. يتوقع بيرنشتاين أن ينخفض دخل التعدين للشركة في السنوات القادمة قبل أن يصل إلى الصفر في السنة المالية 2030.

لقد تبنت العديد من شركات تعدين البيتكوين البارزة الأخرى فرصة الذكاء الاصطناعي بقوة في الأشهر الأخيرة، مع بعض الشركات التي تخلت تمامًا عن تعدين العملات الرقمية وسط طفرة الذكاء الاصطناعي. تداولت أسهم إيرين مؤخرًا عند 43.78 دولار، منخفضة بأكثر من 9% خلال اليوم وسط هبوط أوسع في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مرتبط بتقرير عن أداء ضعيف لـ OpenAI. على مدى الشهر الماضي، ارتفعت أسهم إيرين بنسبة تقارب 25%. عند السعر الحالي، يمثل هدف السعر لبيرنشتاين ارتفاعًا حوالي 128% للمستثمرين.