لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام أثناء مراقبتي لكيفية إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي للسوق. قطاع التكنولوجيا بأكمله يتعرض للتقلبات الآن، لكن إليك ما يغفله معظم الناس: الفرصة الحقيقية ليست في ملاحقة الضجة الإعلامية، بل في التقاط ما عرضه الذعر للبيع.

دعني أشرح لك ذلك. قبل بضعة أسابيع، كنت أبحث في ثلاثة صناديق استثمار مغلقة تركز على التكنولوجيا في محفظتنا: BSTZ، BST، وSTK. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تفوقت جميعها على صندوق XLK المتداول بشكل كبير—ولم يكن هناك منافس. كانت STK في المقدمة، تليها BST ثم BSTZ. هذا ليس صدفة. هذا ما يحدث عندما يدير أموالًا بشر حقيقيون، ويقومون ببحث دقيق، ويبقون في المقدمة في دوران القطاعات.

الآن، يتحدث الجميع عن انهيار SaaS وكأنه نهاية العالم. لكن إذا نظرت بشكل أوسع، هناك شيء آخر يحدث ويهم أكثر بكثير. تذكر كل تلك الأحاديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي؟ تلك المحادثة بلغت ذروتها حول عيد الشكر ثم توقفت ببساطة... توقفت. تظهر Google Trends بوضوح أن فقاعة الحديث عن الفقاعة قد انفجرت. هذا التحول في السرد ضخم لأنه يعني أن السوق يتجاوز أخيرًا سؤال "هل الذكاء الاصطناعي حقيقي؟" ويتجه نحو "كم من القيمة سيخلق فعلاً؟" هذا تقدم.

وهنا يأتي التحرك المعاكس: بينما يذعر الجميع من أن الذكاء الاصطناعي سيحل محل مهندسي البرمجيات وشركات مثل مايكروسوفت وسيلزفورس، تظهر البيانات الفعلية قصة مختلفة. التوظيف في التكنولوجيا يتراجع فعلاً مقارنة بعام 2022-2023. الخوف المبالغ فيه في العناوين لا يتطابق مع ما يحدث على أرض الواقع.

لماذا؟ لأن التكنولوجيا دائمًا ما تخلق وظائف أكثر مما تدمر. في التسعينات، كان الجميع يعتقد أن الحواسيب ستقضي على الوظائف الابتدائية. لكن بدلاً من ذلك، انفجرت وظائف المساعد الإداري. نفس النمط يتكرر. من المحتمل أن يتبع الذكاء الاصطناعي نفس السيناريو.

إذن، إلي رأيي: شركات SaaS لن تذهب إلى أي مكان. لديها بنية تحتية ملكية، وخبرة، وعلاقات لا يمكن للمبتدئ باستخدام أداة ذكاء اصطناعي أن يكررها. البيع المفرط في السوق مبالغ فيه، وهذا هو الوقت الذي يتحرك فيه المال الذكي.

بالنظر تحديدًا إلى STK—يحقق عائدًا حوالي 4.6% الآن، مع فريق إدارة يعمل منذ 30 عامًا. بول ويك يدير الأمور بفريق مكون من 12 شخصًا يركز على المدى الطويل ويتجاهل الضوضاء قصيرة الأجل. هم لا ينشغلون بكلام الفقاعات؛ إنهم ينظرون إلى التحولات الهيكلية الحقيقية. الصندوق يتداول حاليًا بخصم 3.6% إلى صافي قيمة الأصول، وهو أمر جيد بالنظر إلى أنه كان يحقق متوسط خصم 2.9% على مدى خمس سنوات.

المحفظة تميل حاليًا إلى استثمارات في الأجهزة مثل إنفيديا، برودكوم، ومارفيل، مما يمنحهم مساحة كبيرة لتحميل الأسهم البرمجية الرخيصة عندما تهدأ هذه الحالة من الذعر في النهاية. هذا هو النوع من التموضع الذي تريده عندما يقود الخوف انخفاض الأسعار.

إذا كنت تريد الاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي دون أن تقع في فخ الضوضاء والكلام عن الفقاعات، فإن الصناديق الاستثمارية المغلقة ذات الفرق الإدارية الجادة هي المكان الذي يجب أن تكون فيه. العوائد جيدة، والخصومات حقيقية، والإدارة تعرف كيف تميز بين الإشارة والضوضاء. هذا هو النوع من التكوين الذي يُكافأ فيه رأس المال الصبور.