لقد تواكبت للتو مع ما حدث في سوق الأسهم في أبريل وبصراحة الانتعاش مثير للاهتمام جدًا. وصل مؤشر S&P 500 وناسداك إلى مستويات قياسية جديدة هذا الأسبوع، وهو أمر مذهل بالنظر إلى مدى تأثرهما في وقت سابق من العام خلال التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

كان توم لي من بيتماين يطرح بعض النقاط الصلبة حول سبب أن هذا التعافي يشير فعلاً إلى سوق أكثر صحة مما كان عليه عند الذروة السابقة في يناير. شرح ثلاثة أسباب على قناة CNBC جعلتني أفكر بشكل مختلف في الوضع الحالي.

إذن الأرقام أولاً: أغلق مؤشر S&P 500 عند 7,022.95 في 15 أبريل، متجاوزًا الرقم القياسي القديم من 28 يناير. وصل ناسداك إلى 24,016، وهو مستوى قياسي جديد. يأتي هذا بعد أن انخفض مؤشر S&P حوالي 9% من ذروته في يناير عندما كانت الأمور فوضوية، لكن الآن كلاهما إيجابي للسنة على الرغم من فترة مارس الصعبة.

الملاحظة الأولى لتوم لي كانت عن أسعار النفط. نعم، ارتفعت أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل بعد إغلاق مضيق هرمز، مما سحق اقتصادات دول أخرى. لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام - أشار لي إلى أن سوق الأسهم الأمريكية تتعامل بشكل أفضل بكثير مع ارتفاع أسعار النفط هذا مما كنا نتوقع. ليست الضعف نفسه الذي نراه عادة. انخفضت الأسعار قليلاً مع بدء الناس يأملون في خفض التصعيد، لكن السوق لم تتوتر كما تفعل عادة مع صدمات النفط.

نقطة الثانية كانت عن أرباح الشركات. لاحظ توم لي أن الشركات حققت أرباحًا أعلى على الرغم من النزاع، وهو أمر غير بديهي. جزء من ذلك هو زيادة الإنفاق الدفاعي ليصل إلى حوالي 30 مليار دولار شهريًا، وربما يصل إلى 60 مليار. هذا يحفز الاقتصاد فعلاً بدلاً من أن يعيقه. في الوقت نفسه، الزيادة بمقدار 20 دولار في أسعار النفط تضيف عبئًا شهريًا قدره حوالي 12 مليار دولار على كل أسرة. عند إجراء الحسابات، فإن الحرب تدعم فعلاً نمو الأرباح.

الشيء الثالث الذي أكد عليه توم لي كان عن توقعات التضخم. تاريخيًا، تؤدي ارتفاعات أسعار النفط إلى ضغط تضخمي كبير، أليس كذلك؟ لكن بالنظر إلى البيانات، فإن التضخم الأساسي استوعب تقلبات النفط بشكل أفضل مما توقعنا. إذن الصدمة التضخمية القادمة قد تكون أصغر مما نخاف.

لا يزال توم لي يستهدف 7,300 لمؤشر S&P 500 هذا العام، مما يعني ارتفاعًا حوالي 4% من المستويات الحالية. هذا هو النوع من التفاصيل الدقيقة التي يغفلها الناس عندما يركزون فقط على العناوين حول الفوضى الجيوسياسية.