العملات المستقرة ليست عبر الحدود فحسب، بل محليًا أيضًا! حجم المدفوعات الصافية يصل إلى 550 مليار دولار، وآسيا تدعم ثلثي حجم التداول.

أشار تقرير جديد من a16z إلى أن العملات المستقرة قد تحولت إلى بنية أساسية مالية مركزية، مع حجم تداول يصل إلى 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026. تظهر البيانات أن النشاط التجاري بين المستهلكين والشركات (C2B) زاد بنسبة 128% سنويًا، وأن السوق الآسيوية تساهم بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات.

يصف تقرير a16z الأخير بعنوان “9 مخططات حول ما ستصبح عليه العملات المستقرة” تسعة مخططات رئيسية، تصور التحول الهيكلي الذي يحدث في العملات المستقرة. الخلاصة الأساسية في هذا التقرير ليست عن عملات جديدة أو سرد جديد، بل عن انتقال دور العملات المستقرة من “أداة للتداول” و"وسيلة للادخار" إلى “بنية أساسية مالية مركزية”، مع تزايد تركيزها على السوق المحلية، مما يظهر فجوة واضحة مع تصور السوق حول المدفوعات العابرة للحدود.

قانون GENIUS الأمريكي يدفع حجم تداول العملات المستقرة إلى 4.5 تريليون دولار في الربع

على مدى السنوات الماضية، كانت عدم اليقين التنظيمي عائقًا أمام مشاركة المؤسسات في سوق العملات المستقرة. تغيرت المعادلة مع اعتماد قانون GENIUS الأمريكي، الذي وضع أول إطار فدرالي لإصدار العملات المستقرة. تظهر بيانات a16z أن حجم تداول العملات المستقرة المعدل قد بدأ في الارتفاع بشكل متواصل قبل إقرار القانون، لكنه سرعان ما تسارع بعد إقراره، ليصل إلى حوالي 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026.

أما إطار عمل MiCA في أوروبا، فيقدم صورة مختلفة. بعد تطبيقه الكامل في نهاية عام 2024، قامت العديد من البورصات الرئيسية بإزالة USDT للامتثال، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار إلى أكثر من 40 مليار دولار. بعد تقلبات السوق، استقر حجم التداول الشهري بين 150 و250 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من مستويات ما قبل تطبيق MiCA. بعبارة أخرى، لم تقم التنظيمات بكبح العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، بل خلقت سوقًا اعتيادية لم تكن موجودة تقريبًا من قبل.

النمو الأسرع في النشاط التجاري: زيادة 128% في C2B

التحول الهيكلي المهم يكمن في سياق الاستخدام نفسه. في عام 2025، لا تزال عمليات التحويل بين المستهلكين (C2C) تشكل الغالبية، بعد أن بلغت 789.5 مليون عملية، لكن الأسرع نموًا هو فئة C2B (المستهلكين للشركات)، التي ارتفعت من 124.9 مليون عملية في 2024 إلى 284.6 مليون عملية، بزيادة سنوية قدرها 128%.

يدعم هذا الاتجاه بيانات البنية التحتية لبطاقات الدفع بالعملات المستقرة المدعومة من Rain (بما في ذلك Etherfi Cash وKast وWallbit وغيرها). حيث ارتفعت ودائع الضمان الشهرية من ما يقرب من الصفر في نوفمبر 2024 إلى أكثر من 300 مليون دولار في بداية عام 2026. على الرغم من أن هذا لا يعبر عن المدفوعات المباشرة، إلا أن الاتجاه واضح جدًا: الاستخدام التجاري للعملات المستقرة يتوسع بسرعة.

مضاعفة سرعة تداول العملات: من 2.6 إلى 6 مرات

تتسارع وتيرة دوران وحدة العملات المستقرة. وفقًا لمؤشر سرعة التداول الذي حسبته a16z، وهو نسبة إجمالي التحويلات الشهرية المعدلة إلى العرض المتداول، فقد تضاعف تقريبًا منذ بداية 2024، من 2.6 إلى 6 مرات.

ارتفاع سرعة التداول يدل على أن الطلب على تداول العملات المستقرة ينمو بسرعة، متجاوزًا وتيرة الإصدار الجديدة، وأن المعروض الحالي يُستخدم بشكل أكثر كثافة. هذه سمة من سمات الشبكة الحقيقية للدفع، حيث يتم “استخدام” العملة وليس مجرد “الاحتفاظ” بها.

حجم المدفوعات بالعملات المستقرة يتراوح بين 350 مليار و550 مليار دولار

بعد استبعاد التدفقات المالية ذات الطابع المالي مثل التحويلات بين الأطراف، وإدارة صناديق المؤسسات، وآليات تشغيل البورصات، يُقدر أن حجم المدفوعات الصافية بالعملات المستقرة بين مختلف الكيانات في عام 2025 يتراوح بين 350 و550 مليار دولار.

من الناحية الهيكلية، لا تزال المعاملات بين الشركات (B2B) هي الأكبر، لكن النمو في عمليات التحويل المباشر بين المستهلكين والتجار، وأنشطة الدفع والتحصيل، يلفت الانتباه أيضًا.

التوزيع الجغرافي مركّز جدًا: آسيا تمثل ثلثي الحجم تقريبًا

تُظهر البيانات الجغرافية أن نشاط المدفوعات بالعملات المستقرة لا يتوزع بشكل متساوٍ. تساهم السوق الآسيوية بما يقرب من ثلثي حجم المدفوعات، مع التركيز على سنغافورة وهونغ كونغ واليابان. تمثل أمريكا الشمالية حوالي ربع الحجم، وأوروبا حوالي 13%، وأمريكا اللاتينية وأفريقيا مجتمعة أقل من مليار دولار.

هذا التوزيع له دلالات مباشرة على شركات التكنولوجيا المالية في تايوان وجنوب شرق آسيا. القوة الدافعة الحقيقية لنمو المدفوعات بالعملات المستقرة تتركز في المنطقة الآسيوية، مما يعني أن العملاء، والأطراف المعنية، وفرص التنظيم التجاوزي، ليست نفس السوق في الولايات المتحدة.

السرد حول المدفوعات العابرة للحدود يتغير: نسبة المعاملات داخل البلاد تصل إلى ثلاثة أرباع

أحد أكثر الرسوم البيانية غير المتوقعة في التقرير يتحدى السرد السائد بأن “العملات المستقرة أداة للتحويلات العابرة للحدود”. تظهر البيانات أن النشاط عبر الحدود في إجمالي حجم المدفوعات يتراجع، وليس يتصاعد. نسبة المعاملات داخل البلاد من إجمالي المدفوعات، ارتفعت من حوالي نصف في بداية 2024 إلى ما يقرب من ثلاثة أرباع في بداية 2026.

البرازيل مثال واضح على ذلك. العملة المستقرة المرتبطة بالبرازيل (BRLA) زادت عمليات التحويل الشهرية من تقريبًا الصفر في بداية 2023 إلى حوالي 400 مليون دولار شهريًا في بداية 2026، مع تكامل مع شبكة الدفع الفوري المحلية PIX.

تفسير a16z هو أن العملات المستقرة تجد موقعها الجديد: لم تعد مجرد أداة للتحويلات أو الصرف الأجنبي، بل أصبحت “وسيط دفع محلي يعمل على البنية التحتية العالمية”. هذا التحول في الموقع يؤثر بشكل عميق على المنافسة بين البنوك، ومؤسسات الدفع، ومصدري العملات المستقرة.

• المقال مرخص للنشر من قبل: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《العملات المستقرة ليست فقط للمدفوعات العابرة للحدود، بل تتوطّن أكثر! تقرير a16z الجديد: آسيا تدعم ثلثي حجم التداول》
• الكاتب الأصلي: Neo