هذا العام، السوق المالية تراهن على شيء واحد حقيقي، وليس فقط البيانات الاقتصادية، وهو ما إذا كان ترامب سيتمكن من الحفاظ على السيطرة على السياسات بعد انتخابات منتصف الولاية في 2026.

الفوز، يمثل ثلاثة أمور مستمرة:

• استمرار خفض الضرائب
• استمرار تخفيف اللوائح
• استمرار التحفيز المالي

لذا، فإن سوق الأسهم الأمريكية، والذكاء الاصطناعي، والأصول المشفرة، والأصول المرتبطة بالأصول الحقيقية، والتمويل على السلسلة كلها تجرؤ على تسعير النمو المستقبلي مسبقًا.

لكن إذا فشلت الانتخابات النصفية، فإن المخاطر ستنقلب بسرعة.

لأن الدعم الرئيسي للسوق الآن ليس التقييم المنخفض، بل توقعات السياسات:

1. تعتمد تقييمات الأسهم التكنولوجية على ثورة الذكاء الاصطناعي وتوقعات خفض الضرائب؛
2. يعتمد سوق العملات المشفرة على تخفيف اللوائح ودخول المؤسسات؛
3. يعتمد سوق السندات على خفض الفائدة المستقبلي وهدوء الاقتصاد؛
4. يعتمد نظام الدولار على الحفاظ على تدفق رأس المال العالمي من خلال مصداقية النظام الأمريكي.

في الواقع، السوق يراهن على:

استمرار سيطرة ترامب على الكونغرس
↓
استمرار دفع السياسات
↓
نمو أرباح الشركات
↓
تحسن السيولة
↓
ارتفاع الأصول الخطرة

وإذا فشلت الانتخابات النصفية:

فقدان الحزب الجمهوري السيطرة على الكونغرس
↓
عقبات في تنفيذ السياسات
↓
تراجع توقعات خفض الضرائب والتحفيز المالي
↓
تخفيض توقعات أرباح الشركات
↓
إعادة تقييم السوق

الخطر الحقيقي هو سلسلة الانتقال:

فشل الانتخابات
↓
انخفاض سلطة السياسات
↓
تغيرات في خفض الضرائب، إصلاح اللوائح، وسياسات ودية للعملات المشفرة
↓
تراجع تقييمات الأسهم ذات التقييم المرتفع
↓
تراجع الأصول الرائجة مثل الذكاء الاصطناعي
↓
انسحاب رأس المال المخاطر من سوق العملات المشفرة
↓
تزايد تقلبات عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل
↓
ضغط متزامن على الأصول الخطرة عالمياً

وهذا هو السبب في أن وول ستريت تركز بشدة هذا العام على:

• هل ستستمر التضخم في الانخفاض
• هل ستبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة
• هل سيستمر العجز المالي الأمريكي في التوسع
• تغيرات في استطلاعات الرأي للانتخابات النصفية

جوهر الأمر:

السوق الآن لا يتداول "الواقع أصبح جيدًا".

بل يتداول:

هل يمكن لسياسات ترامب أن تستمر خلال العامين المقبلين.

لذا، فإن السوق الحالية تشبه إلى حد كبير:

سوق صاعد للسياسات + سوق صاعد للسيولة + سوق صاعد للثورة في الذكاء الاصطناعي

ثلاثة عوامل تتداخل.

إذا كانت المنطقية الثلاثة صحيحة:

فقد تصبح 2026-2027 مرحلة استمرار توسع الأصول الخطرة.

وإذا حدثت خسارة كبيرة في الانتخابات النصفية:

سوف يعيد السوق تقييم الأصول ذات التقييم المرتفع، والرافعة المالية العالية، والتوقعات العالية.

وفي ذلك الوقت، من المحتمل جدًا أن يتحول ترامب من "منقذ السوق" إلى "المدين في العاصفة المالية".