#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

تقرير التضخم الأمريكي لشهر مايو 2026 الصادر عن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي نُشر في 25 يونيو، وجه صدمة كبيرة للأسواق المالية ووجه ضربة قوية لتوقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتساهل. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 4.1% على أساس سنوي، مسجلاً أعلى قراءة له منذ أبريل 2023، ولأول مرة يتجاوز التضخم عتبة 4% منذ أكثر من ثلاث سنوات.

في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 3.4%، مطابقاً للتوقعات لكنه يصل إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023.

اتجاه التضخم

اتجاه التضخم الأخير لا يترك مجالاً كبيراً للتفاؤل.

تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بشكل مستمر خلال الأشهر الأربعة الماضية:

فبراير: 2.9%

مارس: 3.5%

أبريل: 3.8%

مايو: 4.1%

لم يعد هذا مجرد ارتفاع مؤقت.

إنه يمثل زخماً تضخمياً مستداماً لم يعد بإمكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي تجاهله.

ما الذي يدفع التضخم؟

تواصل عدة عوامل رئيسية دفع الأسعار إلى الارتفاع.

لا تزال أسواق الطاقة تحت الضغط مع استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في دفع أسعار البنزين لأعلى.

في الوقت نفسه، تواصل أسعار أشباه الموصلات الارتفاع مع خلق الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اختناقات شديدة في العرض عبر قطاع التكنولوجيا العالمي.

جاء مثال واضح هذا الأسبوع عندما رفعت شركة Apple أسعار بعض طرازات Mac وiPad بنحو 6%، مشيرة مباشرة إلى ارتفاع تكاليف رقائق الذاكرة.

هذا مثال نموذجي على تضخم الجملة الذي يتدفق مباشرة إلى أسعار المستهلكين.

رد فعل السوق

كان رد فعل الأسواق فورياً.

في 26 يونيو، صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري بأنه يتوقع الآن رفعاً واحداً لسعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية عام 2026، مما يمثل تحولاً كبيراً عن توقعاته السابقة.

كما قامت أسواق التوقعات بتعديل حاد.

وفقاً لـ Polymarket، يتم تداول عقد "0 تخفيضات في أسعار الفائدة" الآن حوالي 79.5%، مما يعكس توقعات سوقية ساحقة بأن أسعار الفائدة ستبقى دون تغيير - أو قد ترتفع حتى أعلى - على مدار العام.

تحول النقاش بشكل كبير.

لم تعد الأسواق تسأل:

"متى سيخفض الفيدرالي أسعار الفائدة؟"

بدلاً من ذلك، يسأل المستثمرون:

"هل سيرفع الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى؟"

التأثير على أسواق العملات الرقمية

كان التأثير فورياً عبر الأصول الرقمية.

تواصل عملة البيتكوين اختبار مستوى الدعم الحاسم البالغ 60,000 دولار، حيث انخفضت مؤخراً إلى حوالي 59,943 دولاراً بعد عدة فتائل يومية تحت أدنى مستوى في 5 يونيو.

على الرغم من أن مؤشر القوة النسبية اليومي قد انخفض إلى منطقة ذروة البيع بالقرب من 24.95، فإن ظروف ذروة البيع وحدها لا تضمن انعكاساً.

في الوقت نفسه:

تواصل هيمنة العملات المستقرة الارتفاع.

تظل المشاعر المناهضة للمخاطرة مرتفعة.

تمت تصفية ما يقرب من 600 مليون دولار من مراكز الشراء في العملات الرقمية خلال فترة 24 ساعة الأخيرة.

الصورة الاقتصادية الأوسع

تشهد الأسواق التقليدية ضغوطاً مماثلة.

تواصل أسعار الرهن العقاري الارتفاع.

يظل الإنفاق الاستهلاكي مرناً بشكل مفاجئ رغم ارتفاع التضخم، مما يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرونة أكبر للحفاظ على سياسة نقدية تقييدية دون إثارة مخاوف الركود فوراً.

في الوقت نفسه:

خسر مؤشر S&P 500 مكاسب كبيرة حققها مؤخراً.

انخفض مؤشر ناسداك دون متوسطه المتحرك لمدة 50 يوماً، مما يسلط الضوء على الضعف المتزايد في أسهم التكنولوجيا.

يواصل الرئيس دونالد ترامب الدعوة علناً لخفض أسعار الفائدة، لكن مستشاريه الاقتصاديين يشيرون الآن إلى الصبر، مما يمنح فعلياً رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي المعين حديثاً كيفن وارش وقتاً إضافياً لمعالجة التضخم قبل إجراء تغييرات كبيرة في السياسة.

النظرة النهائية

سيكون المحفز الرئيسي التالي هو تقرير التضخم القادم لشهر يونيو لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي.

إذا تسارع التضخم مرة أخرى، ستزداد احتمالية رفع آخر لسعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير.

لذا يصبح اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم واحداً من أهم الأحداث الكلية لهذا العام.

حتى يبدأ التضخم في إظهار علامات تبريد ثابتة، يجب أن تستمر الأسواق في افتراض أن أسعار الفائدة ستبقى مرتفعة - أو قد تتحرك إلى أعلى.

بالنسبة للمتداولين، البيئة الحالية تفضل:

رافعة مالية أقل.

إدارة مخاطر أقوى.

استراتيجيات عوائد العملات المستقرة.

الاحتفاظ بسيولة نقدية لفرص السوق المستقبلية بمجرد أن يبدأ التضخم أخيراً في الانعكاس.

@Gate_Square