أوصى مدير الأبحاث في Grayscale علنًا بأن تبيع Strategy 30 مليار دولار من BTC لتحسين هيكل رأس المال، مما يشكل اختبارًا صعبًا لسردية "الاكتناز المؤسسي للعملات الرقمية". انخفض سهم STRC الممتاز لشركة Strategy مؤخرًا إلى ما دون 84 دولارًا، وتتواصل المخاوف في السوق بشأن حاجتها إلى بيع العملات الرقمية لسداد الديون. يشير اقتراح Pandl إلى الجوهر: عندما ينخفض سعر البيتكوين ويتسع خصم الأسهم الممتازة، تتعرض هشاشة الرفع المالي المؤسسي للكشف. يعتمد نموذج اكتناز Strategy على الارتفاع المستمر لـ BTC، وعندما يستقر السعر أو ينخفض، يتسع الخلل بين تكاليف التمويل وقيمة الضمانات. ترى CryptoQuant أن لدى Strategy طرقًا أخرى لدعم STRC، لكن ثقة السوق قد تزعزعت. إذا كان مدير الأبحاث في Grayscale نفسه يوصي علنًا ببيع العملات، فهذا يدل على أن الإجماع الداخلي حول استراتيجية "الشراء فقط دون بيع" بدأ يتراخى. هذه ليست مشكلة Strategy وحدها، بل اختبار ثقة يواجه سردية "الاكتناز في الميزانية العمومية للمؤسسات" بأكملها. المخاطر السلبية: إذا باعت Strategy BTC بالفعل، سيؤدي ضغط البيع على المدى القصير إلى هز السوق، وسيضعف منطق الحيازة المؤسسية لـ "الذهب الرقمي". حتى لو لم تبع، فإن الشكوك المستمرة ستقمع سردية تقييم البيتكوين.