هل لا تزال لا تستمع إلى النصيحة؟ مؤسس MicroStrategy يلمح مرة أخرى إلى زيادة الاستثمار، وقد بلغت الخسائر العائمة في حيازة البيتكوين 13 مليار دولار أمريكي.

مؤسس MicroStrategy يلمح إلى زيادة مشتريات البيتكوين، رغم أن المراكز الحالية تعاني من خسائر غير محققة تبلغ 13 مليار دولار، مما يثير تساؤلات السوق حول نموذج التمويل وأزمة الائتمان. ومع ذلك، لا تزال بعض المؤسسات في وول ستريت تدعم أن المخاطر المالية ضمن نطاق يمكن السيطرة عليه.

مؤسس MicroStrategy يلمح إلى زيادة جديدة، مراكز البيتكوين تواجه خسائر غير محققة ضخمة

مع وجود خسائر غير محققة في المراكز، وانفصال الأسهم الممتازة (الأسهم الخاصة) باستمرار، ووجود أصوات من شركات التحليل توصي بوقف الزيادة، تظهر إشارات جديدة من شركة احتياطي البيتكوين MicroStrategy (Strategy) حول زيادة الشراء. إذا تحقق ذلك، سيكون الأسبوع الرابع على التوالي لشراء البيتكوين بعد بيع 32 بيتكوين.

أمس (28 يونيو) نشر مؤسس MicroStrategy، Michael Saylor، على منصة التواصل الاجتماعي X مخطط تتبع شراء البيتكوين للشركة، مصحوبًا بنص "سنحتاج إلى المزيد من المخططات"، وهي عادة إشارة إلى أن MicroStrategy قد زادت من مشتريات البيتكوين، مما أثار جدلاً واسعًا في السوق.

تمتلك MicroStrategy حاليًا 847,363 بيتكوين، بمتوسط تكلفة حيازة يبلغ 75,646 دولارًا لكل بيتكوين، وقيمة المحفظة حوالي 50.8 مليار دولار. ولكن نظرًا لانخفاض البيتكوين مؤخرًا إلى ما دون 60,000 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2024، فإنها تواجه حاليًا خسائر دفترية تبلغ 13 مليار دولار.

مصدر الصورة: Michael Saylor مؤسس MicroStrategy يلمح إلى زيادة جديدة، مراكز البيتكوين تواجه خسائر غير محققة ضخمة

موجات من الشكوك تتصاعد، نموذج تمويل MicroStrategy يواجه أزمة ائتمان

مع انهيار سعر سهم MicroStrategy وسعر الأسهم الممتازة معًا، تتزايد أصوات الشكوك داخل الصناعة ووسائل الإعلام، وقد جمعت "Crypto City" ما يلي:

الرئيس التنفيذي لشركة Ripple

وفقًا لـ CNBC، انتقد Brad Garlinghouse، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، أن اعتماد فريق MicroStrategy المفرط على الهندسة المالية يضر بسوق العملات الرقمية الأوسع، وأن الخصم الكبير في أسهمهم الممتازة هو إشارة على عيوب نموذج التمويل.

CryptoQuant

أشار Julio Moreno، رئيس قسم الأبحاث في شركة بيانات السلسلة CryptoQuant، إلى أن MicroStrategy، بسبب إعادة شراء الديون، ارتفعت التزامات توزيعات الأرباح السنوية بشكل كبير إلى 1.2 مليار دولار، وتقلصت المخزونات النقدية بشكل كبير، وانخفض وقت تغطية توزيعات الأرباح إلى 14 شهرًا.

لإعادة سعر STRC إلى قيمته الاسمية، يجب أن تصل الاحتياطيات إلى حوالي 2.8 مليار دولار، أي تحقيق مستوى تغطية أرباح لمدة 24 شهرًا، ولهذا توصي CryptoQuant بشدة الشركة بوقف الزيادة وتعزيز الاحتياطيات.

• **تقارير ذات صلة:**خسائر غير محققة للبيتكوين تبلغ 10.6 مليار دولار! المحللون يحذرون: MicroStrategy لا تزيد المشتريات، بل يجب إعادة تعبئة النقد

Peter Schiff

قال Peter Schiff، المؤيد القوي للذهب والمشكك في البيتكوين، إن سعر سهم MicroStrategy انخفض إلى أدنى مستوى جديد تحت 100 دولار، وأن التمويل بخصم سيخفف حقوق المساهمين الحاليين، وإذا استمر البيتكوين في الانخفاض، ستواجه الشركة ضغوط سيولة لبيع الأصول في المستقبل.

**تقارير ذات صلة:**لأول مرة منذ عامين ينخفض دون حاجز 100 دولار! سهم MicroStrategy ضعيف، Peter Schiff يحذر من أزمة تصفية وشيكة

CoinDesk

حلل Omkar Godbole، رئيس تحرير السوق في CoinDesk، أن السهم الممتاز STRC من MicroStrategy، الذي كان مصممًا لتحقيق عوائد مستقرة، ارتفع معامل ارتباطه بالبيتكوين لمدة 90 يومًا إلى接近 0.70، مما أضعف جاذبيته كمصدر دخل مستقر نسبيًا بشكل كبير.

وفي الآونة الأخيرة، اضطرت الشركة لبيع 32 بيتكوين لدفع الفوائد، مما كسر موقفها الطويل الأمد الذي كانت تعلن عنه "لن نبيع البيتكوين أبدًا".

• **تقرير مفصل:**سهم MicroStrategy الممتاز ينخفض إلى 75 دولارًا! على الرغم من أن الاحتياطيات تكفي لدفع أرباح 10 أشهر، لماذا لا يزال المستثمرون الأفراد غير واثقين؟

مجلة Fortune

أشار Shawn Tully، المحرر البارز في مجلة Fortune، إلى أن MicroStrategy تحتاج إلى دفع 1.5 مليار دولار سنويًا كأرباح للأسهم الممتازة، لكن النقد في الدفاتر غير كافٍ. هذه الدورة من إصدار أسهم جديدة وتدفق النقد الخارج ستزيد بشكل كبير من خطر وقوع الشركة في ضائقة مالية، وقد تؤدي هذه المقامرة إلى دوامة الموت للشركة.

• **تقرير مفصل:**مجلة Fortune: سحر MicroStrategy قد تلاشى وقد ينفجر "دوامة الموت"، لكن مؤسستين في وول ستريت لا تريان ذلك

مؤسستان كبيرتان في وول ستريت تدعمان MicroStrategy

بالمقارنة مع التوقعات المتشائمة المذكورة أعلاه، تقدم بعض مؤسسات التحليل المهنية في وول ستريت تقييمًا إيجابيًا لنموذج التشغيل الطويل الأجل لـ MicroStrategy.

يرى المحلل Mark Palmer من مؤسسة التحليل Benchmark في وول ستريت أن الحديث عن خطر دوامة الموت لـ MicroStrategy مبالغ فيه. لأن الأسهم الممتازة لـ MicroStrategy ليس لها تاريخ استحقاق إلزامي، ولا تزال الشركة تملك حوالي 1 مليار دولار من الاحتياطيات النقدية لدفع الأرباح، والخصم لا يعني فشل نموذج الاحتياطي.

كما أعرب محللون من مؤسسة أخرى TD Cowen عن دعمهم في تقرير، مشيرين إلى أن العبء المالي لدفع أرباح الأسهم الممتازة لـ MicroStrategy لا يزال في نطاق يمكن السيطرة عليه تمامًا، وأن هذه الأدوات يمكن أن تخفف بشكل فعال من تقلبات الأصول أثناء تصحيحات السوق.

بالإضافة إلى ذلك، دافع الرئيس التنفيذي لـ MicroStrategy، Phong Le، عن شركته، قائلاً إن الشركة غيرت توزيع أرباح الأسهم الخاصة إلى مرتين شهريًا لتحقيق استقرار سعر السوق. يعتقد المؤيدون أنه طالما عاد البيتكوين إلى الدورة الصاعدة، فإن MicroStrategy، بفضل ميزة حيازتها الكبيرة، لا تزال لديها فرصة لارتفاع تقييم الشركة.

قراءة ممتدة: MicroStrategy يلمح مرة أخرى لشراء البيتكوين! المتداول الأسطوري Eugene: لقد انتقل بالفعل إلى سوق الأسهم، ولا يمكن لمس البيتكوين في الوقت الحالي.