النفط الخام

أولاً: حالة السوق الحالية

اعتباراً من إغلاق يوم الجمعة 18 يوليو، شهدت أسعار النفط الدولية موجة صعود حادة. سجلت عقود نفط وي تي آي الآجلة إغلاقاً عند 82.49 دولاراً للبرميل، بارتفاع قدره 3.54 دولاراً في يوم واحد (بنسبة 4.48%)، وبزيادة إجمالية خلال هذا الأسبوع بلغت 14.35%. وسجلت عقود نفط برنت الآجلة إغلاقاً عند 88.10 دولار للبرميل، بزيادة قدرها 3.87 دولاراً في يوم واحد (بنسبة 4.59%)، وبزيادة إجمالية خلال هذا الأسبوع بلغت 15.91%. وحققت برنت ثالث أسبوع على التوالي مكاسب، كما ارتفع وي تي آي للأسبوع الثاني على التوالي، وسجلت نسبة الزيادة خلال أسبوع واحد أعلى مستوى منذ أبريل.

---

ثانياً: المحركات الأساسية: عودة سريعة لعلاوة المخاطر الجيوسياسية

المحرك الرئيسي لهذه الزيادة في أسعار النفط يتمثل في تصعيد جديد في التوتر بين الولايات المتحدة وإيران. ذكرت Axios أن الولايات المتحدة تعمل على تعزيز القوات الجوية الإسرائيلية عبر إرسال عشرات طائرات التزود بالوقود جواً، ما يعزز توقعات السوق بأن الصراع قد يتصاعد بشكل أكبر خلال الأجل القصير. وفي وقت سابق، استهدفت إيران منشآت مياه ومحطات كهرباء في الكويت، ما أدى إلى تعطل عدة مجموعات مولدات كهرباء. وفي المقابل، شنت الولايات المتحدة غارات جوية على إيران لليلة السابعة على التوالي.

أهم هواجس السوق تتمركز عند مضيق هرمز—حيث يتم عبر هذا الممر الحيوي نقل نحو خُمس إمدادات النفط العالمية. ومع شن إيران هجمات بحرية على السفن العابرة للمضيق، انخفض حجم عبور السفن عبر المضيق بشكل ملحوظ خلال الأيام العشرة الماضية. وتزداد حذراً شركات الشحن، لترتفع بسرعة وتيرة توقعات انقطاع الإمدادات.

علاوة على ذلك، وبعد أن شنت أوكرانيا هجمات على مصافي روسيا، انخفضت صادرات النفط الخام الروسية بشكل كبير، كما أعلن أحد أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكيين النص الخاص بمشروع قانون لفرض عقوبات على مشتري النفط الروسي. ومع تداخل صدمات متعددة على جانب الإمدادات، دفعت هذه العوامل أسعار النفط إلى اختراق قوي.

---

ثالثاً: الأساسيات بين العرض والطلب: توتر قصير الأجل وتباين مع فائض متوسط وطويل الأجل

على المدى القصير، يوجد السوق في حالة نقص هيكلي. تتوقع شركة ديمون/دومينغ للأوراق المالية (إطار: "تومسون") أن يشهد سوق النفط في شهري 7 و8 عجزاً بنحو 2.50 إلى 3.00 ملايين برميل يومياً، وأن تكون مخزونات العالم—باستثناء الصين—أقل من أدنى مستوياتها خلال عقد. ويشهد سوق المنتجات النفطية توتراً أكبر من سوق النفط الخام، إذ ارتفعت هوامش أرباح شركات التكرير إلى مستويات قياسية.

لكن لا يمكن تجاهل الضغوط على المدى المتوسط والطويل. فقد وافقت "أوبك+" على أن ترفع الدول الأعضاء السبعة الأساسية حصص إنتاجها مرة أخرى في أغسطس بمقدار 188,000 برميل يومياً، على أن يتم إنهاء إجراءات خفض الإنتاج بأسرع وقت بحلول سبتمبر. إضافةً إلى ذلك، تواصل دول منتجة غير أعضاء في "أوبك" مثل الولايات المتحدة والبرازيل زيادة الإنتاج (يتوقع أن تبلغ الزيادة اليومية المتوسطة في 2026 نحو 1.15 مليون برميل)، بينما تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن ينكمش الطلب العالمي على النفط في 2026 بمعدل يقارب 1.10 مليون برميل يومياً على أساس سنوي. وبمجرد أن تهدأ الأوضاع الجيوسياسية، ستتحول حتماً منطق السوق من نقص إمدادات زمن الحرب إلى إعادة موازنة بين العرض والطلب.

---

رابعاً: الجانب الفني وآفاق شاملة

كان وي تي آي قد اخترق مستويات تصحيح فيبوناتشي البالغة 23.6% خلال الفترة من أبريل إلى يوليو والواقعة ضمن نطاق 23.6%، وكذلك متوسط 200 يوم EMA، وتحولت المؤشرات الفنية بالكامل إلى اتجاه صاعد. تظهر مقاومة أولية عند 82.40 دولاراً (38.2% فيبوناتشي)، مع مقاومة أقوى قرب 87 دولاراً؛ أما الدعم فيقع عند 77.23 دولاراً (متوسط 200 يوم EMA).

على المدى القصير، تقود علاوة المخاطر الجيوسياسية مسار التداول، ومع تزايد مشاعر الذعر، فإن المتداولين على الجانب الهابط لن يجرؤوا على الاحتفاظ بمراكز خلال عطلة نهاية الأسبوع المقبلة. وعلى المدى المتوسط، يتوقف اتجاه أسعار النفط على تطور الصراع بين الولايات المتحدة وإيران—فإذا خرج الوضع عن السيطرة أكثر، فمن المتوقع أن تستهدف برنت نطاق 90 إلى 92 دولاراً؛ أما إذا هدأت التوترات، فستعود ضغوط فائض الإمدادات إلى السيطرة، ما يرفع مخاطر تراجع السعر. حالياً، يوجد النفط الخام في خضم صراع حاد بين العوامل الجيوسياسية وأساسيات العرض والطلب. #夏日创作营