#TSMCQ2NetProfitSurges77%

كان الجميع يتوقعون أن تسجل TSMC أرباحاً قوية.
لكن قلة قليلة فقط توقعت أن تعيد الأرقام تحديد مقياس سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لم تكن نتائج TSMC للربع الثاني مجرد تقرير أرباح آخر—بل قدمت أحد أوضح المؤشرات حتى الآن حول اتجاه استثمارات التكنولوجيا العالمية. وعلى الرغم من استمرار سيطرة شركات البرمجيات على عناوين الذكاء الاصطناعي، فإن أساس هذه الثورة ما يزال قائمًا على تصنيع أشباه الموصلات. فكل نموذج ذكاء اصطناعي متقدم، وكل خادم سحابي، ومُسرِّع، ومعالج من الجيل التالي، يعتمد في النهاية على شركة واحدة تستطيع تصنيع أكثر الشرائح تقدمًا في العالم بكميات واسعة.

تلك الشركة هي TSMC.

الأرقام تتحدث عن نفسها. أعلنت TSMC عن صافي ربح للربع الثاني بلغ 706.6 مليار دولار تايواني (حوالي 22 مليار دولار)، ما يمثل زيادة لافتة بنسبة 77.4% على أساس سنوي، ويضع رقمًا قياسيًا جديدًا على مستوى الأرباح الفصلية. ارتفعت الإيرادات إلى 1.27 تريليون دولار تايواني (حوالي 40.2 مليار دولار)، بينما وصلت الهامش الإجمالي إلى 67.7%، متجاوزة توقعات السوق بثقة عبر جميع المؤشرات المالية الرئيسية.

ومع ذلك، ليست القصة الأهم هي الأرباح نفسها.

بل ما الذي يدفع تلك الأرباح.

الحوسبة عالية الأداء (HPC)، والتي تشمل مُسرِّعات الذكاء الاصطناعي ومعالجات السحابة ورقائق مراكز البيانات المتقدمة، تسهم الآن بنسبة 66% من إجمالي إيرادات TSMC. وهذا يمثل تحولًا جوهريًا في صناعة أشباه الموصلات. قبل بضع سنوات فقط، كانت الهواتف الذكية تمثل المحرك الرئيسي للنمو. أما اليوم، فقد أصبحت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي من يتولى هذا الدور.

والأكثر دلالة هو مزيج تقنيات الشركة.

تمثل عقد التصنيع المتقدمة الأقل من 7nm الآن 77% من إجمالي إيرادات الشرائح. وضمن هذه النسبة، تساهم 5nm بنسبة 33%، وتمثل 3nm نسبة 30%، بينما تسهم 2nm بنسبة 3% لأول مرة.

لكن مساهمة 2nm الصغيرة تحمل أهمية هائلة.

فكل انتقال إلى عملية تصنيع أكثر تقدمًا يحسن كثافة الترانزستورات وكفاءة الطاقة والأداء الحاسوبي. وتُمكّن هذه التحسينات شرائح الذكاء الاصطناعي من تقديم قدرة معالجة أكبر مع استهلاك طاقة أقل—وهو عامل يزداد أهمية مع توسع مراكز البيانات حول العالم.

وبعبارة أخرى، يتحول سباق الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى سباق للريادة في التصنيع.

جانب واحد من التقرير فاجأ العديد من المستثمرين.

على الرغم من تسجيل أرباح قياسية، تراجعت أسهم TSMC في تداول ما بعد الإغلاق.

للوهلة الأولى، يبدو ذلك متناقضًا. فعادةً ما تدعم الأرباح الأقوى ارتفاع أسعار الأسهم. لكن الأسواق نادرًا ما تتفاعل فقط مع النتائج الحالية—بل تركز على التوقعات المستقبلية.

وأصبح السبب واضحًا عندما رفعت الإدارة إرشادات الإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله من 52–56 مليار دولار إلى 60–64 مليار دولار. إضافة إلى ذلك، أكدت الشركة خطط استثمار طويل الأجل بنحو 100 مليار دولار لتوسيع طاقة التصنيع في الولايات المتحدة.

بالنسبة لبعض المستثمرين، يعني ذلك تكاليف أعلى وضغطًا على التدفق النقدي الحر في الأجل القريب.

أما بالنسبة لآخرين، فيعني ذلك شيئًا أكبر بكثير.

فهو يشير إلى أن TSMC تعتقد أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يتباطأ—بل يتسارع.

لا تخصص الشركات عشرات المليارات من الدولارات لبناء مصانع تصنيع جديدة ما لم تتوقع سنوات من استمرار طلب العملاء. وتتطلب هذه الاستثمارات قدرًا هائلًا من الثقة، لأن مرافق أشباه الموصلات المتقدمة تستغرق سنوات لتُنشأ، ومليارات الدولارات قبل إنتاج شريحة واحدة.

وهذا يجعل خطط إنفاق TSMC إحدى أقوى الإشارات طويلة الأجل المتاحة حاليًا في قطاع التكنولوجيا.

تمتد هذه التداعيات إلى ما هو أبعد من شركة واحدة.

تعتمد NVIDIA على TSMC لتصنيع وحدات GPUs الخاصة بها في مجال الذكاء الاصطناعي.

تعتمد AMD على TSMC في أحدث معالجاتها.

يتم تصنيع شريحة Apple المخصصة بواسطة TSMC.

كما تعتمد كبريات مزودي خدمات السحابة الذين يطوّرون شرائح ذكاء اصطناعي خاصة بهم بشكل كبير على قدرات TSMC التصنيعية المتقدمة.

ومع اتساع تبني الذكاء الاصطناعي عبر مختلف الصناعات، يستمر الطلب على إنتاج أشباه الموصلات المتقدم في الارتفاع. وفي نهاية المطاف، فإن كل جيل جديد من عتاد الذكاء الاصطناعي يعزز أهمية الشركات القادرة على إنتاج شرائح متطورة على نطاق واسع.

وهذا هو السبب في أن تصنيع أشباه الموصلات أصبح واحدًا من أكثر الصناعات أهمية استراتيجيًا في العالم.

وتدرك الحكومات ذلك.

وتدرك شركات التكنولوجيا ذلك.

ويبدأ المستثمرون كذلك في إدراكه.

من النقاط المهمة الأخرى أن نتائج TSMC تُظهر أن إنفاق الذكاء الاصطناعي ما يزال يتمحور حول البنية التحتية، لا تطبيقات المستهلكين. قبل أن يختبر المستخدمون منتجات ذكاء اصطناعي جديدة، يتم استثمار مليارات الدولارات في الخوادم ومعدات الشبكات والمعالجات المتقدمة والذاكرة وقدرات التصنيع.

البنية التحتية تأتي أولاً.

أما التطبيقات فتأتي لاحقًا.

وهذا يفسر لماذا تستمر شركات أشباه الموصلات في الإبلاغ عن طلب استثنائي، بينما لا يزال كثير من أعمال برمجيات الذكاء الاصطناعي يبحث عن نماذج تحقيق إيرادات مستدامة.

ومن وجهة نظري، فإن تقرير أرباح TSMC الأخير ليس مجرد دليل على استمرار الربع الناجح.

إنه تأكيد على أن دورة استثمار الذكاء الاصطناعي لا تزال في مراحلها الأولى.

قد تتقلب الأسواق من إعلان أرباح إلى آخر، لكن الاتجاه الأساسي يبدو واضحًا بشكل متزايد. فالشركات التي تبني قاعدة عتاد الذكاء الاصطناعي ما زالت تتلقى مستويات غير مسبوقة من الاستثمار، وتظل TSMC في قلب هذا النظام البيئي.

أحيانًا لا تكون الإشارة السوقية الأهم هي مقدار الربح الذي تحققه الشركة.

بل مدى عدوانية استعدادها للمستقبل.

وبناءً على التوجيهات الأخيرة من TSMC، يبدو أن الطلب المستقبلي على شرائح ذكاء اصطناعي متقدمة أكبر بكثير مما تشير إليه بالفعل الأرقام القياسية المسجلة اليوم.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square
@GateSquare