#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation : لماذا ستقرر الاحتياطي الفيدرالي، لا وادي السيليكون، ما إذا كانت تقنيات الذكاء الاصطناعي ستؤدي إلى تضخم

العالم المالي يشهد منذ فترة حراكاً متزايداً حول أطروحة جديدة ومثيرة للجدل تقطع ضجيج تقارير الأرباح وإطلاق المنتجات. وقد لخصتها عبارة لاقت رواجاً واسعاً الآن: #WarshSaysFedDecidesIfAIInflation But who is Warsh, and why does this statement carry so much weight؟#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation.

كيففِن وورش، محافظ سابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي وشخصية محورية خلال الأزمة المالية في 2008، ليس مجرد وجه يتحدث على الساحة. إنه اقتصادي نقدي يحظى باحترام واسع ويفهم تفاصيل البنية التحتية للنظام المالي العالمي أفضل من معظم الرؤساء التنفيذيين لشركات التقنية. وعندما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي هو الحكم النهائي في ما إذا كان الذكاء الاصطناعي قوة تضخمية أم انكماشية، فهو يلفت الانتباه إلى مواجهة شطرنجية جيوسياسية واقتصادية يتجاهلها معظم المستثمرين.

لقد تم تغذيتنا بسردية مفادها أن الذكاء الاصطناعي بطبيعته انكماشي. والحجة تسير على النحو التالي: الذكاء الاصطناعي يعزز الإنتاجية، ويخفض تكاليف العمالة، ويؤتمت أوجه القصور. وكما يشير سام ألتمان وغيرُه من رموز التقنية كثيراً، فإن الذكاء الاصطناعي سيفتح حقبة من الوفرة حيث تنخفض تكلفة السلع والخدمات بشكل حاد. وفي فراغ نظري بحت، هذا صحيح. لكننا لا نعيش في فراغ نظري؛ نحن نعيش في نظام عملات ورقية تسيطر عليه البنوك المركزية. وهنا تصبح حجة وورش بمثابة اختبار واقعي حاسم.

وجهان لعملة الذكاء الاصطناعي

لفهم دور الاحتياطي الفيدرالي، يجب أولاً تحديد القوى المتقابلة للذكاء الاصطناعي.

1. الأطروحة الانكماشية (الـ"سحر" في الذكاء الاصطناعي):
هذه رؤية متفائلة. نماذج الذكاء الاصطناعي تزداد كفاءتها بشكل أسي. نرى ذلك في اكتشاف الأدوية، حيث يقوم الذكاء الاصطناعي باختصار عقود من البحث إلى أشهر. نراه في البرمجة، حيث تولد مساعدات الذكاء الاصطناعي آلاف الأسطر من كود خالٍ من الأخطاء في ثوانٍ. ونراه في الخدمات اللوجستية، حيث تعمل خوارزميات التحسين على تقليص الهدر من سلاسل التوريد.

إذا تُرك الذكاء الاصطناعي ينطلق بلا قيود كمجرد أداة لرفع الإنتاجية، فقد يؤدي نظرياً إلى كسر ظهر التضخم. إذا كان إنتاج منتج ما يكلف أقل بنسبة 50%، فسيملك المنتجون مجالاً لخفض الأسعار لاكتساب حصة سوقية. وهذا يرفع الثروة الحقيقية للمستهلكين (تزداد قدرتهم الشرائية) دون أن يسبب بالضرورة دوامة أجور-أسعار. في هذا السيناريو، سيتمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة بقوة، لا لمواجهة الركود، بل لإدارة الانخفاض الطبيعي في مستوى الأسعار.

2. الأطروحة التضخمية (الـ"رأس المال" في الذكاء الاصطناعي):
هذه رؤية متشائمة، وربما أكثر دقة تاريخياً. الذكاء الاصطناعي ليس سلعة مجانية؛ إنه أكثر التقنيات كثافةً في رأس المال في تاريخ البشرية.

لبناء وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة على حافة التطور، تحتاج إلى:

· معالجات NVIDIA H100 GPUs: تكلفتها تتجاوز 30,000 دولار للقطعة، وتتطلب مئات الآلاف منها.
· مراكز بيانات: منشآت مادية ضخمة تستهلك غيغاواطات من الكهرباء.
· الماء: يُستخدم لتبريد الخوادم (وهذه ندرة ملحوظة).
· الكفاءات: مهندسو البرمجيات والباحثون الذين تُقدَّم لهم رواتب في نطاق ملايين الدولارات.

إنها استثمارات مقدّمة هائلة. ومع قيام شركات "Magnificent Seven" برمي مئات المليارات من الدولارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، فإنها عملياً تراهن على تحقيق عائد استثمار ضخم. ولكي تسترد تلك الأموال، لا يمكنها الاكتفاء بخفض الأسعار. بل يجب أن تُحوِّل ذلك إلى إيرادات. وهذا يعني رسوم اشتراك، وتكاليف برمجيات مؤسسية، وتعويض الأدوار البشرية (ما يحمل تكلفة اجتماعية مرتفعة). علاوة على ذلك، إذا فرض الذكاء الاصطناعي حاجة ضخمة لإعادة تهيئة القوى العاملة، فإن تكلفة هذا الانتقال ستكون تضخمية.

واقع "وورش": العدسة النقدية

هنا تتجلى عبقرية وورش. فهو يفصل التكنولوجيا عن الظروف النقدية.

تخيل الاقتصاد كأنه سيارة سباق. الذكاء الاصطناعي هو المحرك—يمكن أن يكون محركاً عالي الأداء وموفراً للوقود. يتحكم الاحتياطي الفيدرالي في دواسة البنزين والفرامل (أسعار الفائدة وعرض النقود).

إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يطبع النقود بشكل مفرط أو يبقي الفائدة منخفضة بما لا يكفي لتمويل "سباق التسلح" في الذكاء الاصطناعي، فإن تدفقاً ضخماً للسيولة يتجه نحو حصة محدودة من الموارد. تقوم شركات الذكاء الاصطناعي بالاقتراض من المال الرخيص لشراء وحدات GPUs. وهذا يدفع أسعار أشباه الموصلات، وأسعار العقارات الخاصة بمراكز البيانات، وقطاع الطاقة إلى الارتفاع. وفجأة، تتصاعد تكلفة مدخلات الذكاء الاصطناعي بشكل جنوني. المحرك يعمل، لكنه يعمل بحرارة عالية؛ إنه يَسخن السيارة. وهذا ما يسميه وورش "تضخم الذكاء الاصطناعي"—التضخم الناتج عن التحفيز النقدي المطلوب لتمويل توسعة الذكاء الاصطناعي.

وعلى العكس، إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية مشددة وقيد تدفق الائتمان الرخيص، فإن توسعة الذكاء الاصطناعي تتباطأ. يصبح من المكلف تمويل مركز بيانات بقيمة 50 مليار دولار. ويتباطأ معدل التبنّي، وتمتد مكاسب الإنتاجية "الانكماشية" على مدى عقود بدلاً من سنوات.

لذلك، يقرر الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيُحدث تضخماً أم انكماشاً بناءً على كيفية تحديده "سعر المال".

ساحة المعركة المتعلقة بالتوظيف

ربما يكون أهم مجال يشعر فيه المرء بتأثير الاحتياطي الفيدرالي هو سوق العمل.

يدرك وورش ومعاصروه على نحو حاد خطر "الانتعاش دون وظائف". إذا تسارع تبنّي الذكاء الاصطناعي بسرعة بسبب أموال الاحتياطي الفيدرالي الرخيصة، فستُحفَّز الشركات على استبدال العمالة البشرية المرتفعة التكلفة بوكلاء ذكاء اصطناعي أرخص. وهذا يؤدي إلى إزاحة هائلة للوظائف. تاريخياً، يكون اتساع البطالة أمراً انكماشياً لأن الطلب ينهار عندما يفقد الناس دخلهم.

لكن في سردية حديثة من نوع "مؤقتة"، قد ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع البطالة ويقول: "نحتاج إلى تيسير السياسة". إذا قام بتيسير السياسة بينما تكون سلاسل التوريد مثقلة بضغوط الطلب على عتاد الذكاء الاصطناعي، نحصل على خليط راكد التضخمي: بطالة مرتفعة وتضخم مرتفع (بسبب تكاليف استيراد رقائق الذكاء الاصطناعي والطاقة).

المجهولات المعروفة

توجد ثلاثة "مجهولات معروفة" بشأن الاحتياطي الفيدرالي والذكاء الاصطناعي، تفرض أطروحة وورش علينا أخذها في الاعتبار:

1. أثر الثروة: مع قفز أسهم الذكاء الاصطناعي (مثل الصعود المتفجر لأسهم NVIDIA)، ينطلق "أثر الثروة". يشعر من لديهم حسابات 401(k) ومحافظ أسهم أنهم أصبحوا أكثر ثراء. فينفقون أكثر على السلع الفاخرة والسفر والإسكان. إذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحفيز "هبوط سلس"، لكن أسعار الأصول ترتفع بفعل جنون الذكاء الاصطناعي، فقد يفضي ذلك دون قصد إلى إشعال موجة تضخم في الاستهلاك. قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الاختيار بين ثقب فقاعة أسهم الذكاء الاصطناعي أو خوض معركة تضخم المستهلكين.
2. الكبح المالي: تعمل حكومة الولايات المتحدة بعجز ضخم. كلما ارتفعت أسعار الفائدة، زادت تكلفة خدمة الدين الوطني. إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لمواجهة تضخم الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي، فإنه يخلق كبحاً مالياً قد يؤدي إلى ركود. وإذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمساعدة الخزانة، فإنه يشعل التضخم.
3. قيد الطاقة: الذكاء الاصطناعي يلتهم الطاقة. التحول لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يدفع الطلب على الغاز الطبيعي والكهرباء إلى الارتفاع. إذا رأى الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع أسعار الطاقة بسبب طلب الذكاء الاصطناعي، فقد يشعر بأنه مضطر لتشديد السياسة، ما يعني وضع رملي في عُجلات ثورة الذكاء الاصطناعي كي يبقى التضخم الظاهر على العناوين تحت السيطرة.

مأزق السياسة

يجادل وورش بأن الاحتياطي الفيدرالي يقع عملياً في سيناريو "خاسر-خاسر" إذا تحرك دون رؤية مسبقة.

· إذا "أطلق" الاحتياطي الفيدرالي الذكاء الاصطناعي: عبر خلق بيئة نقدية رخوة، فإنه يُحفز بناء الذكاء الاصطناعي، وربما يخلق فقاعة أصول ونقصاً في سلسلة التوريد في قطاع أشباه الموصلات. سيكون ذلك تضخماً على المدى القصير إلى المتوسط.
· إذا "خنق" الاحتياطي الفيدرالي الذكاء الاصطناعي: عبر إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، فإنه يبطئ الاستثمار في البنية التحتية نفسها التي يمكن أن تعالج مشكلات الإنتاجية على المدى الطويل. وهذا يعرّض الولايات المتحدة لفقدان سباق التكنولوجيا أمام الصين، ويضمن تأخر الفوائد الانكماشية للذكاء الاصطناعي لسنوات.

الخلاصة: من يقرر

جمال #FedDecides أنه يزيل الغموض عن التكنولوجيا. الذكاء الاصطناعي ليس سحراً. إنه عنصر إنتاج. مثل الفولاذ والنفط والعمالة، فإن تأثيره على الاقتصاد يتحدد وفقاً لتكلفة رأس المال.

موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي متشدد، ينتظر البيانات. لكن كيفِن وورش يقترح أن "الانتظار" بحد ذاته سياسة. ومن خلال عدم توفير اليقين، يخلق الاحتياطي الفيدرالي حالة من عدم اليقين قد تكبح الاستثمار الذي يريد رؤيته. إذا خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في وقت مبكر جداً لأن فقاعة الذكاء الاصطناعي انفجرت، فإنه يطبع التضخم. وإذا أبقاها مشددة أكثر من اللازم، فإنه يخلق ركوداً.

في النهاية، ليس الروبوت الدردشة ولا الشبكة العصبية هي من يقرر. إن من يقرر هو رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو يبحر في المسار الضيق بين الوعد الانكماشي بالوفرة وتكلفة تضخمية لبناء تلك الوفرة.

#AIInflation