#TSMCQ2NetProfitSurges77% إلى مستوى قياسي: الطلب على الذكاء الاصطناعي يدفع نمواً لا يتوقف

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC)، أكبر مُصنّع رقائق تعاقدي في العالم ومورّد حاسم لأقطاب الصناعة مثل Nvidia وApple وAMD، قدّمت أداءً استثنائياً في الربع الثاني حطّم جميع التوقعات الرئيسية تقريباً. في 16 يوليو 2026، أعلنت TSMC عن قفزة مذهلة بنسبة 77.4% على أساس سنوي في صافي الربح، لتصل إلى مستوى غير مسبوق بلغ 706.56 مليار دولار تايواني جديد (ما يعادل تقريباً 22 مليار دولار) عن فترة أبريل-يونيو. ويُعد هذا خامس فصل متتالي تحقق فيه الشركة أرباحاً عند مستويات قياسية، وتسارعاً متتالياً لتسجيل نمو مئوي من رقمين في تسعة أرباع متتالية.

---

ملامح مالية تعيد تعريف التوقعات

الأرقام وحدها تروي قصة تفوق واضحة. بلغ إجمالي إيرادات TSMC المجمعة في الربع الثاني من 2026 نحو 1.27 تريليون دولار تايواني جديد (ما يعادل تقريباً 40.2 مليار دولار)، مسجلاً زيادة بنسبة 36% على أساس سنوي وارتفاعاً تسلسلياً بنسبة 12% مقارنة بالربع السابق. جاءت قيمة الإيرادات عند الطرف الأعلى تماماً لنطاق توجيهات الشركة الخاصة البالغ 39 مليار دولار إلى 40.2 مليار دولار.

وصلت مؤشرات الربحية إلى مستويات تاريخية. توسّعت الهوامش الإجمالية إلى 67.7%، متجاوزة نطاق توجيهات الشركة من 65.5% إلى 67.5% وتقدير الإجماع عند 67.1%. وارتفع هامش التشغيل إلى مستوى قوي بلغ 60.3%، متجاوزاً الحد الأعلى للتوجيه بنحو 1.8 نقطة مئوية، بينما بلغ هامش صافي الربح 55.6%. ووصلت الأرباح المخفّضة للسهم إلى 27.25 دولار تايواني جديد (4.31 دولار لكل وحدة ADR)، متفوقةً بشكل مريح على تقدير وول ستريت البالغ 3.80 دولار.

تفوقت النتائج على توقعات السوق بشكل واضح؛ إذ توقعت LSEG SmartEstimate—التي تُرجح تنبؤات المحللين الأكثر دقة باستمرار—صافي ربح عند 632.6 مليار دولار تايواني جديد. وقد تجاوز أداء TSMC الفعلي ذلك بنحو 12%، ما يؤكد الفجوة بين حذر المحللين والطلب الحقيقي في أرض الواقع.

---

محرك الذكاء الاصطناعي: الحوسبة عالية الأداء تتصدر المشهد

الدافع خلف الأداء الاستثنائي لـ TSMC لا لبس فيه: الذكاء الاصطناعي. ظهرت الحوسبة عالية الأداء (HPC)—التي تشمل معجّلات الذكاء الاصطناعي ومعالجات مراكز البيانات والبنية التحتية ذات الصلة—كمنصة الإيرادات الأكبر لدى الشركة، إذ استحوذت على 66% من إجمالي الإيرادات ونما 20% على أساس تسلسلي.

وصف الرئيس التنفيذي الدكتور C.C. Wei طلب الذكاء الاصطناعي بأنه "قوي للغاية"، مشيراً إلى أن ظهور الذكاء الاصطناعي الوكيل (agentic AI) لا يدفع فقط الطلب على معجّلات الذكاء الاصطناعي، بل أيضاً يقود إلى عودة ملحوظة في استهلاك وحدات المعالجة المركزية CPU داخل مراكز البيانات. يخلق هذا الريحان الخلفيان معاً طلباً مستداماً على أكثر تقنيات عمليات TSMC تقدماً.

على الرغم من استمرار أهميته، تراجعت إيرادات الهواتف الذكية 4% على أساس تسلسلي، مع بقاءها تمثل 22% من إجمالي المزيج. وأظهرت إيرادات السيارات نمواً صحياً بنسبة 15% ربعياً، لتصل إلى 4% من إجمالي تشكيلة الإيرادات. وساهمت أجهزة إنترنت الأشياء (IoT) بنسبة 5% من الإيرادات.

---

سيادة التكنولوجيا المتقدمة: قصة 77%

من بين أكثر الإحصاءات دلالة في تقرير TSMC للربع الثاني أن تقنيات العمليات المتقدمة—المعرّفة بأنها 7 نانومترات وأقل—شكلت 77% من إجمالي إيرادات الشرائح (wafer)، وهي نسبة تعكس نسبة نمو أرباح الشركة. وليس ذلك مصادفة. يعكس التحول نحو العقد الأحدث طلباً لا يشبع على أكثر الرقائق تقدماً التي تغذي أنظمة الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم.

تفصيل مزيج التكنولوجيا: جاءت تقنية 5 نانومترات بنسبة 33% من إيرادات الشرائح، تليها مباشرة 3 نانومترات بنسبة 30%، ثم 7 نانومترات بنسبة 11%، وبنسبة 3% للمعالجة 2 نانومتر التي تم تقديمها حديثاً. وقد دخلت عقدة 2nm الإنتاج الشامل في أواخر 2025، لتسهم لأول مرة في الإيرادات خلال هذا الربع—محطة مهمّة تشير إلى موجة جديدة من الريادة التكنولوجية.

---

طفرة الإنفاق الرأسمالي: الثقة في المستقبل

ربما كانت أبرز الرسائل وأكثرها تأثيراً من مكالمة أرباح TSMC هي المراجعة الصعودية الكبيرة لتوجيهات الإنفاق الرأسمالي. فقد رفعت الشركة توقعات capex لعام 2026 من 52-56 مليار دولار إلى 60-64 مليار دولار، بزيادة تصل إلى 15%. والأكثر لفتاً أن الإدارة أشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي خلال السنوات الثلاث المقبلة سيكون "أعلى بشكل أكبر بكثير" من الفترة الثلاثية السابقة.

سيُخصص نحو 70% إلى 80% من هذا الاستثمار لتقنيات التصنيع المتقدم، بما في ذلك قدرات إنتاج 2nm و3nm. يعكس هذا النمط العدواني من الإنفاق قناعة الإدارة بأن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي عالية المستوى سيظل قوياً لسنوات، وليس مجرد أرباع.

وفي الوقت نفسه، رفعت TSMC توجيه نمو إيراداتها للعام الكامل 2026 من "أكثر من 30%" إلى "أعلى قليلاً من 40%" على أساس دولاري. وبالنسبة لحجم شركة بحجم TSMC—وتبلغ الآن قيمة سوقية تقترب من 2 تريليون دولار—فإن هذه المراجعة الصعودية الكبيرة تقول الكثير عن مدى وضوح رؤية الإدارة لطلب العملاء.

---

توسع الولايات المتحدة: 100 مليار دولار إضافية لأريزونا

في خطوة تُبرز الأهمية الاستراتيجية لإنتاج أشباه الموصلات محلياً، أعلنت TSMC عن استثمار إضافي بقيمة 100 مليار دولار في عملياتها داخل ولاية أريزونا. وبذلك يرتفع إجمالي استثمارات الشركة المخطط لها في الولايات المتحدة إلى 265 مليار دولار. ستضيف التوسعات أربع مرافق جديدة لتصنيع أشباه موصلات متقدمة، ليصبح إجمالي البصمة الأمريكية المخطط لها 12 منشأة رائدة لتصنيع وتصنيع الحزم المتقدمة.

وقال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي الدكتور C.C. Wei: "نعتقد أن هذا الاستثمار سيسهم أكثر في تعزيز تطوير منظومة أشباه الموصلات في الولايات المتحدة، وتقوية سلسلة الإمداد، ودعم خلق فرص عمل كبيرة في الولايات المتحدة". ومن المتوقع أن تركز المرافق الجديدة أساساً على إنتاج منطق 2nm، رغم أن المزيج النهائي قد يتضمن توليفة من مصانع المنطق (logic fabs) ومصانع التغليف المتقدم.

---

توقعات الربع الثالث 2026: استمرار الزخم

وبالنظر إلى الأمام، قدمت TSMC توقعاً متفائلاً للربع الثالث من 2026. تتوقع الشركة أن تتراوح الإيرادات بين 44.6 مليار دولار و45.8 مليار دولار، بما يتجاوز بوضوح إجماع المحللين البالغ 43.11 مليار دولار. ويُتوقع أن تسجل الهوامش الإجمالية بين 65% و67%، بينما يتوقع هامش التشغيل بين 56% و58%.

ومع ذلك، حذرت الإدارة من أن الزيادة الحادة في إنتاج تقنية 2nm ستؤدي إلى تآكل الهوامش الإجمالية بمقدار 3 إلى 4 نقاط مئوية في النصف الثاني من 2026. كما يُتوقع أن تضغط توسعات المصانع خارج الولايات المتحدة على الهوامش بنسبة 2 إلى 3 نقاط مئوية في البداية، لتصل إلى 3 إلى 4 نقاط في المراحل اللاحقة. ورغم هذه العوائق على المدى القريب، أكدت الشركة مجدداً هدفها للنمو السنوي المركب على المدى الطويل للإيرادات بحوالي 25%، مع توقع أن ينمو دخل معجلات الذكاء الاصطناعي ضمن نطاق مرتفع في الخمسينات% من حيث النسبة.

---

رد فعل السوق: جلسة "تفوق وقلق"

رغم النتائج الإيجابية الساحقة، انخفض سهم TSMC بحوالي 2% في يوم الإعلان، مع إظهار التداول قبل افتتاح السوق تراجعات تجاوزت 4%. ويعكس هذا التفاعل المتناقض ظاهرياً ما يسميه المتداولون جلسة "تفوق وقلق"، حيث تُقابل النتائج القياسية بعدد من عمليات البيع استناداً إلى مخاوف مستقبلية.

تمحورت حالة عدم ارتياح المستثمرين حول ثلاثة عوامل: أولاً، يثير اتساع ميزانية capex بشكل حاد تساؤلات حول ما إذا كانت صناعة أشباه الموصلات دورية أم ذات طابع هيكلي (عمر طويل)؛ ثانياً، يعني الإنفاق الأعلى تراجعاً في التدفقات النقدية الحرة على المدى القريب وتأخيراً في عوائد رأس المال للمساهمين؛ وثالثاً، يُتوقع أن يضغط تصعيد إنتاج 2nm على الهوامش الإجمالية في المدى القريب.

ومع ذلك، تظل القصة الأساسية مقنعة. تتحدى نتائج TSMC مباشرة الرواية المتشائمة التي تقول إن إنفاق الذكاء الاصطناعي غير مستدام. وبوصفها شريك التصنيع الأساسي لدى Nvidia وAMD وApple وQualcomm، تقريباً لكل مصممي الرقائق الكبار الآخرين، توفر رؤية أوامر TSMC أحد أكثر المؤشرات موثوقية على وجود طلب حقيقي على الذكاء الاصطناعي. ومع تقدير حصة سوقية عالمية تبلغ 73% في قطاع "pure-play" لتصنيع الرقائق فقط، فإن TSMC لا تشارك فحسب في ثورة الذكاء الاصطناعي—بل إنها تمكّن هذه الثورة.

---

الخلاصة

تمثل نتائج TSMC للربع الثاني من 2026 أكثر من مجرد ربع قياسي جديد. فهي تؤكد الأطروحة القائلة بأن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ينتقل إلى مرحلة توسع جديدة، لا إلى ذروة. ويعكس استعداد الشركة لتخصيص رأس مال غير مسبوق—60-64 مليار دولار في عام واحد، بالإضافة إلى 100 مليار دولار إضافية في الولايات المتحدة—ثقةً بأن الطلب المحرك بالذكاء الاصطناعي على أشباه الموصلات المتقدمة سيستمر لسنوات قادمة.

ومع استمرار TSMC، بوصفها أكثر مُصنّع رقائق تقدماً في العالم، في دفع حدود الممكن عند 2nm وما بعده، فإن أمرًا واحداً واضحاً: TSMC لا تكتفي بركوب موجة الذكاء الاصطناعي فحسب—إنها تبني الأساس الذي تعتمد عليه منظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها.

#TSMC #AI #Semiconductors #Earnings