#USPPIComesInBelowExpectations

فشل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي في التوقعات؛ إشارة أخرى إلى تباطؤ التضخم

كان مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر يونيو ضعيفاً بشكل مفاجئ، إذ سجل 5.5% على أساس سنوي مقارنة بتقديرات الإجماع البالغة 6.2%. وتم تعديل الشهر السابق نزولاً إلى 6%، كما انخفض المؤشر شهرياً بنسبة 0.3%، وهو أكبر انكماش شهري في الأسعار منذ أبريل 2020. فقد تراجعت أسعار البنزين بنسبة 12% وبلغت مساهمتها قرابة ثلثي الانخفاض في أسعار السلع.

عند جمعها مع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأضعف أمس، تشير هذه البيانات إلى اتساع نطاق التباطؤ في خط الإمداد للأسعار.

أبرز النقاط
كان مؤشر PPI في العنوان أقوى بكثير من التوقعات على أساس سنوي. وكان أكبر ما ساهم في تباطؤ الأرقام هو أسعار الطاقة، وخاصة أسعار البنزين. وتشير هذه المؤشرات إلى أن ضغوط التكاليف تتراجع على مستوى المنتجين بسرعة أكبر بكثير مما كان متوقعاً سابقاً.

انطباعات السوق
بعد ضعف مؤشر CPI ثم بيانات PPI الآن، انخفضت احتمالات رفع الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوليو إلى أقل من 15%، بينما بلغت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر نحو 45%.

يدعم ذلك بيئة من التفاؤل الأكبر تجاه الأصول ذات المخاطر خلال الأشهر القليلة المقبلة، إذ سيؤدي ذلك إلى تقليل احتمال التشديد الحاد في الأجل القريب من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

صاعد: تباطؤ أسعار خط الإمداد يدعم سردية "الهبوط الناعم". وهذا قد يتيح المجال لبدء تخفيف مبكر لسياسات الاحتياطي الفيدرالي. ويدعم ذلك ارتفاع التقييمات لكل من الأسهم والقطاع المشفّر.

هابط: قد تعكس المكونات المتقلبة مثل البنزين اتجاهها بسرعة كبيرة، كما لا تزال الضغوط قائمة في قطاع الخدمات.

محايد: هذه نقطة بيانات واحدة فقط، ولا تزال هناك مخاوف بشأن حسم المعركة ضد التضخم، كما حذّر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وورش مؤخراً (عدم تسامح مطلق، لا إعلان للنصر بعد).

الخلاصة الاستراتيجية
تعزز قراءة PPI لشهر يونيو قصة تباطؤ التضخم، لكنها ستبقي الاحتياطي الفيدرالي في وضع يعتمد على البيانات. تحتفل الأسواق بالقراءة الأضعف، لكن يلزم أن تتكرر سلسلة من قراءات مماثلة لتفعيل ما هو أبعد من توقعات السوق، وإعادة الاحتياطي الفيدرالي إلى مسار يفضي إلى تخفيف كبير.

وفي الوقت نفسه، نحن مدعومون بخلفية أكثر ملاءمة للمخاطر، مع مخاوف أقل في الأجل القريب.

‍#USInflation #PPI #FedPolicy