闪迪近期走势: من ذروة الارتفاع إلى هبوط عميق

حتى إغلاق 17 يوليو، بلغت أسهم شانداي (SNDK) 1354.82 دولارًا، منخفضة 3.99% في ذلك اليوم، وسجلت أدنى مستوى عند 1325.03 دولارًا، قبل أن تعكس صعودًا لتصل إلى 1501.20 دولارًا. وخلال هذا الأسبوع، هبط مؤشر رقائق الذاكرة 16.7%، بينما تراجعت شانداي على أساس أسبوعي بنسبة 27.3%، لتصبح أكبر الخاسرين ضمن مكونات القطاع. ومنذ تسجيل السهم أعلى مستوى جديد خلال 52 أسبوعًا عند 2354.39 دولارًا في 22 يونيو، تراجع السعر عن القمة بنحو 42%. ومع ذلك، ما تزال مكاسب السهم منذ بداية العام حتى تاريخه مرتفعة وتبلغ حوالي 470%.

منطق الاتجاهين: اشتداد جدل الدورة

يرى الجانب الهبوطي أن رقائق الذاكرة قطاع دوري قوي، وأن السعر والأرباح الحالية تبلغ مستويات تاريخية عليا وغير مستدامة. فقد أعلنت شركة TSMC عن رفع كبير لنفقات رأس المال السنوية إلى أكثر من 60 مليار دولار، ما أثار مخاوف السوق من احتمال وفرة المعروض في صناعة الرقائق؛ كما قد تؤدي خطط زيادة الإنتاج لدى سامسونج وSK海力士 إلى ضغط هبوطي على أسعار NAND. كذلك، لا يزال معظم إنتاج شانداي يُباع عبر الأسواق العامة؛ وإذا انخفضت أسعار NAND، فستتعرض الكميات غير المؤمّنة بأثر مباشر في المقام الأول.

في المقابل، يؤكد الجانب الصعودي أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي نموٌّ بنيوي. بلغت نسبة هامش الربح الإجمالي لشانداي في الربع الثالث من السنة المالية 2026 نحو 78.35%، وعلى مستوى الميزانية العمومية لا توجد ديون (صفر ديون). كما أطلقت الشركة برنامجًا لإعادة شراء الأسهم بقيمة 6 مليارات دولار. وتتوقع الشركة أن تصبح مراكز البيانات في عام 2026 أول أكبر سوق لـ NAND، وأن ترتفع توقعات نمو الطلب على وحدات مراكز البيانات إلى قرابة 70%. وتُظهر إرشادات أرباح الربع الرابع، المقرر صدورها في 5 أغسطس، أن الإيرادات متوقعة عند 77.5-82.5 مليار دولار، وربح السهم غير المحسوب وفقًا لـ GAAP بين 30-33 دولارًا، أي أعلى بكثير من توقعات السوق.

وجهات نظر المؤسسات: رفع عكس الاتجاه وتباين مع هلع السوق

على الرغم من استمرار تهاوي السهم، قامت عدة مؤسسات برفع أهدافها السعرية عكس اتجاه السوق. فقد رفعت Goldman Sachs هدفها من 1200 دولار إلى 2200 دولار؛ ورفعت Evercore ISI إلى 3100 دولار؛ كما رفعت بيرنستين إلى 3000 دولار؛ ورفعت بنك أوف أميركا إلى 2500 دولار. ويبلغ إجماع تقييم المؤسسات "يتفوق على السوق"، بمتوسط هدف سعري يقارب 1418 دولارًا.

شانداي تتأرجح حاليًا بين "ارتفاع ملحمي" و"تراجع حاد" في معركة شرسة. وعلى المدى القصير، قد تكون عملية تصفية الازدحام في قطاع الذاكرة والضغط البيعي الفني ما تزال مستمرة. لكن منطق المدى المتوسط والطويل لم ينكسر؛ إذ لا يزال الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في مرحلة مبكرة، وتوفر نماذج الاتفاقيات طويلة الأجل حماية من الهبوط في الأرباح. وستكون نتائج الربع الرابع في 5 أغسطس المقبل نافذة حاسمة لتحديد ما إذا كان ما يجري مجرد "بيع مبالغ فيه" أم قمة دورة. #夏日创作营