قفز سهم Coinbase بنسبة 8.3%، واندفع MSTR بنسبة 9.5%—عاد المستثمرون المؤسسيون، أم مجرد انتحار معنويات من صغار المتداولين؟

في 21 يوليو، أغلقت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة على ارتفاع جماعي، حيث قادت ناسداك الارتفاع بنسبة 1.29%. لكن ما أشعل شرارة الحماس لدى العاملين في سوق العملات الرقمية فعلًا، هو تلك الأسهم القليلة المرتبطة بالتشفير—

ارتفع Coinbase بنسبة 8.3%، وارتفع MicroStrategy بنسبة 9.5%، بل قفز Circle بنسبة 13.87%.

تفوقت أسهم التشفير على السوق الأوسع، وبفارق ليس بسيطًا.

هل هذه إشارة مبكرة لإعادة المؤسسات تخصيص تعرضها للتشفير، أم أنها مجرد حركة ارتدادية ليوم واحد تتبع السوق؟

على السطح، هناك قوتان تتزامنان:

أولًا، ظهور إشارات إيجابية بشأن تنظيم التشفير. أحرزت بنود أخلاقيات CLARITY تقدمًا، ما يوفر محفزًا مباشرًا لقطاع التشفير بأكمله. قفزت Circle بنسبة 13.87%، وهو تصويت الأكثر مباشرة من السوق لمسار العملات المستقرة المتوافقة.

ثانيًا، تعافٍ في معنويات أسهم التكنولوجيا. دفعت Micron تقديرات صعودية من بنك BofA بشأن تقرير يراهن على الطلب على ذاكرة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، ما قاد السهم إلى قفزة يومية بنسبة 12%، وأعاد انعكاسًا لصالح قطاع أشباه الموصلات. ومع اقتراب ناسداك من أعلى مستوياتها التاريخية، عاد بوضوح الميل نحو تحمل المخاطر.

خلال فترة ما بعد الظهر، اخترق البيتكوين 66,000 USDT، بارتفاع يفوق 3% خلال 24 ساعة. وصعد الإيثيريوم فوق 1,900 USDT، مع استمرار التدفقات الصافية الداخلة لأموال صناديق الاستثمار الفورية المتداولة.

يبدو كل شيء جميلًا، أليس كذلك؟

لكن سأسكب عليك شيئًا من البرودة

إن صعود أسهم التشفير في الصدارة قد يعني أحد احتمالين:

الاحتمال الأول: عادت المؤسسات.

يمثل Coinbase وMSTR أكثر الأصول المدرجة “وكالة مباشرة” لاستثمارات المؤسسات في الأصول المشفرة. عندما ترغب الأموال الكبيرة في زيادة المراكز في التشفير لكنها تواجه قيودًا تنظيمية أو مشكلات الحفظ، فإنها تكون غالبًا أول من يشتري هاتين السهمين. وعندما تتصدر أسهم التشفير السوق الأوسع عادةً ما يعني ذلك أن المؤسسات تعيد تقييم القيمة التخصيصية للأصول المشفرة.

إذا كان هذا صحيحًا، فاقتحام BTC لأعلى مستوى سابق مسألة وقت فقط.

الاحتمال الثاني: مجرد ارتداد يتبع السوق.

لا تنس أن أسهم التشفير هي “أسهم” أولًا، وثانيًا “تشفير”. ارتفاع ناسداك بنسبة 1.29%، وارتفاع Coinbase بنسبة 8.3%—قد يبدو ذلك قويًا، لكنك يجب أن تعلم أن بيتا Coinbase أصلًا يبلغ 5-8 أضعاف السوق. إذا ارتفع السوق بنسبة 1%، يرتفع Coinbase بنسبة 8%—وهذا سلوك طبيعي، وليس إشارة غير اعتيادية.

علاوة على ذلك، يحدث تعافٍ سوق الفوري قبل تعافي سوق الأسهم. اخترق البيتكوين حاجز 66,000 خلال فترة ما بعد الظهر، بينما تتبع أسهم التشفير ارتفاع الفوري، لا العكس.

وهذا يعني أن وتيرة ارتفاع أسهم التشفير قد تكون مجرد رد متأخر على الارتفاع الذي سبق أن حدث بالفعل في سوق الفوري، لا محاولة من المؤسسات لـ“الانطلاق المبكر”.

ما يجعلني أكثر حذرًا، هو الـ 48 ساعة القادمة

في 23 يوليو، هناك حدثان يجب أن يترسخا على أرض الواقع:

قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن الفائدة—إذا أطلق إشارة “حمائمية”، فستستمر فوضى الاحتفال بالأصول عالية المخاطر؛ وإذا جاءت مفاجأة “متشددة”، فقد تنتهي هذه الموجة من الارتداد بسرعة.

نتائج الربع الثاني لـ Tesla وGoogle وIntel—هذه الثلاثة تحدد مباشرة ما إذا كانت ناسداك ستتمكن من الثبات عند مستوياتها التاريخية المرتفعة. انهيار أسهم التكنولوجيا يعني أن أسهم التشفير ستكون أول من يدفع الثمن.

أنت الآن تدفع للداخل، لتراهن على أن هذين الحدثين سيأتيان بنتائج إيجابية.

هل تجرؤ على المراهنة؟

ليس أمرًا غريبًا أن يرتفع Coinbase بنسبة 8%، المثير للدهشة هو أنك لا تعرف سبب ارتفاعه.

المؤسسات عودة ببطء (Slow bull market)، والدخول من صغار المتداولين اندفاع ثم احتباس—هل تفرّق بينهما الآن؟

لا تجعل beta مرادفًا لـalpha، ولا تعتبر الارتداد انقلابًا. #GUSD年化升至3.8% #ETH突破1900美元 #夏日创作营 $BTC $ETH $SOL