#MiningHashrateAndEnergyPolicy

يركّز المحور الرئيسي الثالث في استراتيجية الولايات المتحدة لبيتكوين لعام 2026 على البنية التحتية، وبالتحديد التعدين والطاقة. لقد تجاوزت المناقشة بكثير عبارة “الـASICs وسعر الهاش”. صار الحديث الآن عن عقود الطاقة، وخدمات الشبكة، والحوافز التنظيمية.

أعاد معدّنو الولايات المتحدة تموضعهم بوصفهم مشترين مرنين للطاقة. الاستراتيجية الجوهرية بسيطة: توقيع اتفاقيات شراء طاقة طويلة الأجل في ولايات تمتلك فائضاً في توليد الكهرباء، والتعدين عندما تكون الكهرباء رخيصة، وتقليص النشاط عندما تكون الشبكة تحت ضغط. خلال أحداث ذروة الطلب في تكساس وبنسلفانيا وجورجيا، تُدفع للمعدّنين مقابل الإغلاق. وهذا يحوّلهم إلى أحمال يمكن جدولة تشغيلها حسب الطلب. بالنسبة للمرافق، تُعد هذه أداة لاستقرار الشبكة. وبالنسبة للمعدّنين، فهي مصدر إيرادات ثانٍ إلى جانب مكافآت الكتل والرسوم.

لهذا السبب تُقيَّم شركات التعدين العامة اليوم على أساس القدرة المجمّدة بموجب عقود بالميغاواط والجاهزية (التشغيل دون انقطاع) وليس فقط على عدد الأجهزة التي تملكها. يعمل المستثمرون على نمذجتها بوصفها متاجر طاقة مع “إضافة” بيتكوين. وتتمثل المؤشرات التي تهم في تكلفة الكهرباء لكل 1 MWh، واعتمادات تقليص التشغيل، ونسبة معدل الهاش الذي يمكن تبديله خلال أقل من 10 دقائق.

تلعب السياسة دوراً كبيراً هنا. أدخلت عدة ولايات اعتمادات ضريبية ومنحاً لـ “الحوسبة عالية الأداء وبنية أصول رقمية”. الصياغة مقصودة. يريد صانعو السياسات قدرات الهاش داخل الولايات المتحدة لأسباب تتعلق بالأمن القومي والمرونة الطاقية. يعني وجود قدرات هاش محلية تسوية مزيد من المعاملات تحت إشراف تنظيمي أمريكي وتقليل الاعتماد على المجمعات الأجنبية. وقد أتاح ذلك إعانات تخفّض بشكل مباشر تكاليف نقطة التعادل لعمليات الولايات المتحدة.

ومن منظور الخزينة، تغيّر شركات التعدين أيضاً طريقة إدارة BTC. كانت الاستراتيجية القديمة هي “التعدين والبيع لتغطية المصروفات التشغيلية”. أما استراتيجية 2026 فهي “التعدين وتقليص التشغيل مقابل الإيرادات، والاحتفاظ بجزء من BTC كاحتياطي استراتيجي”. ومع ميزانيات أكثر توازناً وإتاحة أسواق رأس المال، لم يعد مطلوباً أن تُدفعها الظروف إلى البائعين القسريين كل شهر. وهذا يقلل ضغط البيع ويسهم في تسوية السوق بشكل أكثر سلاسة.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، لم يعد تداول التعدين يتعلق بالرافعة المالية تجاه سعر BTC بقدر ما يتعلق بالكفاءة والموقع. الأموال التي تتفوق هي تلك التي تصل إلى طاقة بأقل من 0.04 دولار للوحدة وات (لكل كيلوواط/ساعة وفق ممارسات التسعير) وعقود ممتدة الأجل. أما الأموال التي تكافح فهي تلك التي ما تزال تطارد أجهزة رخيصة في مناطق ذات تكاليف طاقة مرتفعة.

تتمثل الدلالة الأوسع لسوق التعدين في أن التعدين في الولايات المتحدة أصبح جزءاً من شبكة الطاقة، لا كياناً منفصلاً عنها. وهذا يمنح بيتكوين قاعدة سياسية لم تكن تمتلكها من قبل. وعندما يساعد المُعدّن في منع انقطاع كهرباء، يصبح من الصعب على الجهات التنظيمية التعامل مع الصناعة بوصفها محض استثمار مضارب.

الخلاصة الاستراتيجية: راقب سياسة الطاقة على مستوى الولايات، والقدرة بالميغاواط المحتفظ بها بموجب عقود، وإيرادات تقليص التشغيل. أصبحت هذه الآن مؤشرات أفضل على ربحية المُعدّنين من سعر BTC وحده.

#Bitcoin #Mining #Energy #Infrastructure