2026年6月12日，SpaceX於納斯達克正式掛牌交易，以每股135美元的發行價完成史上規模最大的IPO，募資750億美元，估值達1.77兆美元。上市首日，股價收於160.95美元，上漲19.2%，市值突破2.1兆美元。
就在同一天，凱西·伍德旗下的ARK Invest公開了一份備受矚目的交易紀錄。這家以押注「顛覆式創新」聞名的資產管理機構，在SpaceX上市首日透過多檔ETF合計買入約329萬股，動用資金約4.43億美元。與此同時，ARK大幅減持AMD、特斯拉、百度、Roku等多家成熟科技公司。
這並非單純的持股調整，而是一組結構明確的換倉操作——賣出已累積漲幅的成熟科技資產，將資金集中配置到剛登錄公開市場的太空經濟龍頭。從中觀察到的不僅是ARK的個股買賣，更有一個更大層面的趨勢：太空賽道正逐步進入主流機構的配置視野。
這組換倉操作的具體路線圖是什麼？
ARK對SpaceX的買入並非來自公開市場競價，而是透過ARK Venture Fund這一私募投資管道完成。截至6月13日確認的交易紀錄顯示：ARK Innovation ETF（ARKK）買入1,690,839股，佔基金組合比重約3.28%；ARK自主技術與機器人ETF（ARKQ）買入736,442股，佔組合比重2.65%；ARK太空探索與國防ETF（ARKX）持有538,341股，佔組合比重達6.89%；ARK Venture Fund中SpaceX的持股比重則升至11.38%。
四檔ETF同步買進同一檔股票，且經由私募管道而非二級市場完成，意味這批持股源自ARK在IPO前就已透過私募市場取得的籌碼。這一管道特性也決定其定價依賴私募談判而非公開連續報價——本質上，是在SpaceX正式上市前鎖定的「入場券」。
從買入結構來看，ARK並非押注單一概念，而是透過四檔ETF從不同角度配置SpaceX：ARKK作為旗艦創新基金承接最大持股量，ARKX作為太空主題ETF自然給予最高持股比重，而ARKQ與ARKW則分別從機器人與下一代網路的視角切入。這種多線布局的買入結構，體現ARK將SpaceX視為跨足多個創新賽道的基礎性資產。
同步減持AMD與特斯拉反映了怎樣的資產重配邏輯？
為SpaceX騰出資本空間的同時，ARK在同一交易日對現有持股進行了系統性的收縮。
AMD是當日最大的減倉標的。ARK透過ARKQ、ARKW及ARKX三檔ETF合計賣出80,536股，套現約3,930萬美元。事實上，這是持續數週的減倉趨勢延續。早在6月1日，ARK五檔ETF就已全線減持AMD逾11萬股，同時加碼英偉達約30萬股。兩次操作疊加，ARK對AMD的持股削減幅度相當顯著。
特斯拉方面，ARK賣出約39,850股，套現約1,590萬美元。需要特別注意的是，特斯拉在ARK旗艦基金ARKK中仍為第一大持股。此次減持並非清倉式退出，而是對持股曝險的結構性微調。
此外，Roku被賣出98,835股，套現約1,180萬美元；百度賣出67,420股，套現約780萬美元；Rocket Lab賣出約50,700股，套現約582萬美元。賣出清單涵蓋晶片、自動駕駛、串流媒體、網路安全等多個科技板塊，顯示ARK正對投資組合進行全面的資本重組。
從減持標的選擇來看，AMD、特斯拉、Roku、百度、CrowdStrike等被減倉的資產，多為過去數個季度已有顯著估值修復或股價漲幅的成熟科技公司。ARK的減持不一定代表否定這些公司的長期邏輯，更可能反映——在「高位賣出、低位買新」的框架下，將已實現收益的部分轉向ARK認為處於更大敘事起點的標的。
ARK豪賭SpaceX的核心定價錨是什麼？
ARK對SpaceX的估值邏輯，並非建立於SpaceX當下的獲利水準。
2025年，SpaceX全年營收約187億美元，淨虧損約49億美元，全公司僅星鏈（Starlink）業務實現獲利。以IPO估值1.77兆美元計算，市銷率高達約93倍。這是傳統財務框架下難以自洽的數字，但ARK的定價邏輯正是不依賴傳統框架。
據CNBC報導，ARK在IPO前已明確表示，僅Starlink一項業務就足以支撐SpaceX約2兆美元的估值，理由是Starlink的用戶成長曲線遠超預期——活躍用戶已突破1,000萬人，預計2026年營收將超過200億美元。而全球衛星連接市場年規模約1,600億美元，Starlink有潛力在此市場中佔據顯著份額。
除了Starlink外，ARK認為SpaceX還擁有另外兩個成長引擎。其一是星艦（Starship），一旦技術成熟，有望將太空發射成本從每公斤數千美元降至100美元以下，徹底重塑太空經濟的成本結構。其二是與xAI合併後在軌道AI基礎設施領域的前景，ARK甚至認為這一領域的發展潛力可能超越Starlink現有業務。
基於這一框架，ARK內部模型給出SpaceX的中長期估值預測：2030年基準情境約2.5兆美元企業價值，樂觀情境約3.1兆美元，悲觀情境約1.7兆美元。換句話說，在ARK的估值模型中，即便IPO定價站在悲觀「下限」位置，長期仍有顯著增值空間預期。
太空經濟正在進入機構配置的主流視野嗎？
ARK此次4.43億美元的集中買入，時間上與SpaceX IPO高度重合，但其決策邏輯並不僅限於單一股票的上市窗口。從更宏觀視角來看，這可能標誌太空經濟作為獨立資產類別，正在進入機構投資者的配置框架。
根據Novaspace發布的第12版《太空經濟報告》，2025年全球太空經濟規模達6,260億美元，約為十年前的2倍，其中商業領域約佔78%。麥肯錫的預測更為樂觀：全球太空經濟規模預計將從2023年的約6,300億美元增至2035年的1.8兆美元。
太空經濟的產業鏈也在快速擴張。核心賽道包括運載火箭發射服務、低軌衛星網路組建、商業遙感服務與衛星導航服務等。與此同時，新興賽道如太空旅遊、太空算力、太空製造、在軌服務等正在成形。Starlink的在軌衛星已突破1萬顆，在全球衛星數量中佔超過60%的份額。
需要注意的是，太空經濟與上一輪AI賽道的機構配置成長路徑存在結構性差異。AI的爆發由大模型技術突破直接驅動，資本市場僅用兩年完成從概念驗證到價值確認的過程。太空經濟的資產屬性則不同——更接近基礎設施，成長曲線較慢但更可預期，商業化核心節點（如可回收火箭技術成熟、低軌衛星網路建設進度）比AI技術突破更具工程確定性，但也更依賴長期資本。
ARK此次配置可作為觀察機構對太空賽道態度的窗口。但單一機構的集中押注能否演變為系統性趨勢，仍取決於更多參與者是否認同太空經濟將經歷類似AI的「估值重估」階段——即市場願意在確認商業化路徑後，提前將未來成長空間折算到當前定價中。
資本集中度與估值分歧構成怎樣的雙向約束？
ARK此次操作中一個值得關注的矛盾點在於：11.38%的單一持股比重，既展現對標的的高度信心，也構成基金層面的集中度風險。
截至5月31日，SpaceX已佔ARK Venture Fund淨資產的11.38%，為基金第一大持股。這一比例在今年3月31日時一度更高，達17.02%。將超過十分之一的基金淨資產集中於單一私募標的，意味SpaceX上市後的股價表現將直接且顯著影響該基金的淨值曲線。
同時，華爾街對SpaceX估值的分歧極為懸殊。奧本海默給予190美元目標價，將估值邏輯拆解為「星鏈提供現金流錨、星艦充當成本開關、太空AI資料中心作為遠期看漲期權」。而CFRA在IPO當天即發布「賣出」評級，目標價僅115美元，認為星鏈利潤恐被xAI與星艦兩大「吞金獸」消耗。晨星分析師Nicolas Owens以折現現金流模型估算SpaceX公允價值僅約7,800億美元，對應每股約60美元，認為xAI可能成為「價值損毀因素」。
市場分歧的核心在於：星鏈的獲利能否支撐兩個仍在持續投入的巨大專案——星艦的研發與xAI的AI基礎設施擴張。SpaceX於2026年2月收購AI公司xAI後，業務結構從「航太+通信」變為「航太+通信+AI」，而AI業務目前仍持續虧損並「吞噬」現金流。從IPO募資用途來看，擴大AI運算能力是明確方向之一，這意味短期內難以期待虧損收窄。
ARK與空頭觀點的根本差異在於時間維度。前者以2030年為評估基準，願意為「星艦成熟+軌道AI落地」的遠期敘事支付當前溢價；後者則以中期現金流回報為錨，認為估值已嚴重透支。這兩種邏輯本質上不可調和——它們基於不同的時間偏好與風險定價模型，判斷標準不同，沒有天然的「對錯」之分。
總結
ARK此次於SpaceX IPO首日以4.43億美元買入約329萬股，同時系統性減持AMD、特斯拉等科技股，是一次信號明確的資產配置切換。
從交易細節來看，這並非被動的指數調倉或小幅邊際調整，而是一組具方向性意義的主動決策——賣出已累積漲幅較大的半導體、自動駕駛、串流媒體、網路安全等板塊，將資金集中到剛完成公開市場登入的太空經濟龍頭。賣出清單中的AMD在5月股價飆升後被持續減倉，而特斯拉雖有所減持，但在ARKK中仍維持第一大持股地位——整體而言，這是一場「賣出部分漲幅以買入新敘事」的操作，而非對原有科技資產的全面否定。
從產業層面來看，ARK的配置動作發生在全球太空經濟規模已超過6,200億美元、預計2035年接近1.8兆美元的宏觀背景下。Starlink用戶數突破千萬、可回收火箭技術日益成熟、軌道AI基礎設施的概念正從抽象走向具體——這些因素疊加，使太空賽道具備成為長期機構配置方向的客觀基礎。
但ARK的激進配置也放大了市場對太空經濟的核心爭論：SpaceX的估值究竟是建立在星鏈已驗證的現金流之上，還是更多建立在星艦與xAI這兩張「遠期看漲期權」之上？空頭認為估值已嚴重透支，多頭則以2030年為目標年份願意支付溢價。這兩種觀點誰將被市場驗證，取決於未來數年星艦的商業化進度、xAI能否真正將「軌道AI資料中心」從願景落地為可營運業務，以及Starlink的成長能否支撐整個集團的現金流需求。
對市場參與者而言，ARK的換倉操作本身不構成投資信號，但它提供了一個觀察機構資金如何為太空賽道定價的樣本。與三年前的AI賽道不同，太空經濟的成長路徑更依賴基礎設施建設的實際進度，而非技術範式的單一突破。這意味其「估值重估」可能更加漸進，也更考驗長期資本的耐心。
FAQ
Q1：ARK是在SpaceX IPO首日從二級市場買入股票嗎？
不是。ARK此次買入的約329萬股SpaceX股份，是透過ARK Venture Fund的私募股權管道取得，本質上是在SpaceX正式上市前就已完成鎖定的私募持股後續轉換，而非IPO首日從納斯達克公開競價買入。
Q2：ARK賣出了多少AMD和特斯拉股票？
ARK於6月12日透過ARKQ、ARKW及ARKX三檔ETF合計賣出AMD約80,536股，套現約3,930萬美元；同時賣出特斯拉約39,850股，套現約1,590萬美元。需要說明的是，特斯拉在ARK旗艦基金ARKK中仍為第一大持股，此次減持並非清倉式退出。
Q3：ARK為何如此看好SpaceX？
ARK認為SpaceX擁有三重成長引擎：Starlink（已驗證的獲利業務，用戶已突破1,000萬人）、Starship（有望將太空發射成本降至每公斤100美元以下）以及與xAI合併後的軌道AI基礎設施。ARK內部模型預測SpaceX於2030年的基準情境估值約為2.5兆美元。
Q4：SpaceX IPO的實際價格表現如何？
SpaceX於2026年6月12日在納斯達克上市，定價每股135美元，估值1.77兆美元。上市首日收於160.95美元，上漲19.2%，盤中一度觸及176.52美元高點，最高漲幅超過30%。
Q5：華爾街對SpaceX的估值存在哪些分歧？
華爾街對SpaceX的目標價分歧極大，從每股60美元到190美元不等。樂觀方（如Oppenheimer）認為SpaceX是「太空+AI」的世紀級成長機會；悲觀方（如CFRA、晨星）則認為估值已遠超財務基本面可支撐的水平，xAI與星艦兩大「吞金獸」可能持續消耗現金流。
Q6：太空經濟目前的整體規模有多大？
根據Novaspace發布的第12版《太空經濟報告》，2025年全球太空經濟規模達6,260億美元，約為十年前的2倍。麥肯錫預測到2035年將達到1.8兆美元。
