Le 11 décembre, heure locale, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a publié des « lettres de non-intervention » à l’attention de quatre opérateurs de marchés de prédiction : Polymarket, PredictIt, Gemini et LedgerX/MIAX.
Le régulateur a précisé que, tant que ces sociétés respectent des exigences spécifiques, il n’engagera pas de poursuites pour certaines infractions liées à la déclaration de données et à la tenue de registres. Le jour de l’annonce, le cours du Bitcoin est resté au-dessus de 92 500 $, alors que le marché affichait une certaine prudence.
01 Événement clé : Ajustement réglementaire pragmatique
Une « lettre de non-intervention » est un outil réglementaire courant utilisé par la CFTC. Il ne s’agit pas d’une approbation légale formelle, mais d’un engagement conditionnel.
Concrètement, la CFTC s’engage, pendant la période de validité de la lettre (généralement deux ans), à ne pas engager de poursuites concernant les activités spécifiques mentionnées dans la lettre. Cela crée un cadre temporaire et prévisible, offrant un abri aux entreprises innovantes évoluant dans des zones réglementaires incertaines.
Le cœur de cette exemption réside dans un assouplissement des exigences strictes en matière de déclaration des « données de swap ». Traditionnellement, les données de transaction concernées doivent être transmises à des référentiels désignés dans un délai allant de quelques millisecondes à quelques minutes.
Pour les marchés de prédiction basés sur la blockchain, qui rencontrent souvent des délais de confirmation de règlement, ces exigences représentaient jusqu’ici un défi technique presque insurmontable.
02 Détails des règles : Qu’est-ce qui est exempté, qu’est-ce qui demeure ?
Selon les directives de la CFTC, les plateformes bénéficiant d’exemptions ne sont pas totalement soustraites à la supervision : elles doivent satisfaire à une série de conditions alternatives de conformité.
L’exigence principale est que tous les contrats soient garantis à 100 % par des collatéraux en permanence, ce qui réduit fondamentalement le risque de règlement. La compensation des contrats doit être effectuée via la plateforme désignée, et toutes les données associées doivent être publiées sur la plateforme après exécution.
Le principal allègement concerne le calendrier de déclaration des données. L’obligation initiale de déclaration en temps réel ou quasi-réel est assouplie, permettant désormais une transmission groupée en fin de journée, dans les 24 heures suivant l’exécution des transactions.
Cette mesure réduit considérablement la complexité technique et les coûts de conformité pour ces plateformes, en particulier pour les opérateurs de petite et moyenne taille.
03 Plateformes concernées : Parcours distincts, même opportunité
Bien que les quatre plateformes aient obtenu des exemptions, leurs fondements réglementaires et leurs stratégies de marché diffèrent. Le tableau ci-dessous met en lumière leurs principales distinctions :
| Plateforme | Structure réglementaire | Exemption principale | Marché cible principal |
|---|---|---|---|
| Polymarket | Licence obtenue via acquisition | Exemption sur la déclaration des swaps | Contrats d’événement : politique, sport, crypto |
| Gemini | Marché de contrats désigné, entièrement approuvé par la CFTC | Non exemptée — entièrement approuvée | Marché de prédiction intégré sur les actifs crypto |
| PredictIt | Fonctionne sous exemption pour recherche académique | Renouvellement d’exemption limitée | Contrats de prédiction politique |
| LedgerX | « Swap Execution Facility » (SEF) agréé | Approbation du trading de dérivés | Dérivés réglés en crypto |
Le retour de Polymarket est particulièrement notable. Ce marché de prédiction décentralisé bien connu avait été sanctionné par la CFTC en 2022 et interdit d’accès aux utilisateurs américains pour des raisons de conformité. Aujourd’hui, grâce à une série de restructurations, dont l’acquisition d’une bourse agréée, il prépare son retour sur le marché américain.
04 Impact sectoriel : Le « moment infrastructure » des marchés de prédiction
La dernière initiative de la CFTC est largement perçue comme une reconnaissance décisive des marchés de prédiction en tant que secteur émergent. Plutôt que de déréguler complètement, l’agence reconnaît les réalités techniques propres à l’industrie et propose une voie pragmatique vers la conformité.
Cela a directement stimulé la concurrence et l’expansion du secteur. Récemment, une autre plateforme de marché de prédiction régulée, Kalshi, a bouclé une levée de fonds massive de 1 milliard de dollars, portant sa valorisation à 11 milliards de dollars.
Selon Robinhood, son produit de marché de prédiction, lancé en partenariat avec Kalshi, est devenu l’un de ses moteurs de croissance les plus rapides en termes de revenus.
Les données de marché confirment cette dynamique : rien qu’en novembre 2025, le volume mensuel combiné des transactions sur Polymarket et Kalshi a frôlé les 10 milliards de dollars.
05 Résonance du marché : Quand la prédiction rejoint la réalité
Les marchés de prédiction ont largement dépassé le cercle des initiés et servent désormais d’indicateurs avancés du sentiment du marché. La semaine de l’annonce de la CFTC, tous les regards étaient tournés vers la décision de taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
Sur Polymarket, les traders estimaient la probabilité d’une baisse des taux de la Fed en décembre à 97 %, la considérant presque acquise.
Pour les investisseurs crypto attentifs au cours du Bitcoin, les marchés de prédiction traduisent un optimisme prudent. Fin novembre, les participants estimaient à environ 48 % la probabilité que le Bitcoin atteigne 100 000 $ d’ici le 31 décembre 2025, contre seulement 11 % de chances qu’il tombe à 70 000 $.
Au 12 décembre, le prix du Bitcoin évoluait autour de 92 500 $, affichant une légère progression sur 24 heures, alors que le marché attendait des signaux plus clairs.
Perspectives
Avec sa « lettre de non-intervention », Polymarket finalise sa préparation pour revenir sur le marché américain, et les traders de sa plateforme considèrent désormais la baisse des taux de la Fed comme presque inévitable.
Dans le même temps, Kalshi, valorisée à 11 milliards de dollars et forte d’un nouveau financement d’un milliard de dollars, accélère son expansion dans un environnement entièrement régulé.
Les marchés de prédiction basés sur la crypto ne se limitent plus à des paris ludiques sur les élections ou le sport : ils s’imposent désormais comme une infrastructure financière essentielle pour l’évaluation collective des politiques macroéconomiques et des valeurs d’actifs.
