Transfert du titre original « Analyse approfondie de Foresight Ventures sur le chemin de réussite de Hyperliquid, perspectives sur la prochaine vague d'infrastructure on-chain »
En 2024-2025, Hyperliquid monte à une vitesse étonnante, devenant un important hub de liquidité on-chain. Son montant total de contrats ouverts a dépassé 10,1 milliards de dollars, avec un montant de USDC verrouillé dépassant 3,5 milliards de dollars. Des baleines comme James Wynn montrent leurs compétences ici, utilisant des milliards de dollars en positions avec un effet de levier de 40x, influençant le sentiment du marché et récoltant de la liquidité. Pendant ce temps, le lancement de HyperEVM élargit encore l'écosystème, attirant de multiples projets innovants à s'y installer.
Aujourd'hui, nous allons examiner deux questions clés :
- Comment Hyperliquid a-t-il émergé ?
- Quels sont les projets écologiques notables sur HyperEVM ?
Comment Hyperliquid a-t-il émergé ?
Hyperliquid est un échange décentralisé (DEX) haute performance axé sur le trading au comptant et des contrats perpétuels, et il a lancé HyperEVM, un EVM L2 sur Hyperliquid. La plupart des gens ont pris connaissance de Hyperliquid grâce à l'énorme airdrop de novembre 2024 ; avant cela, beaucoup le considéraient comme un DEX perpétuel ordinaire. Par la suite, les gens ont progressivement compris ce qui rend Hyperliquid spécial.
Technologie :
- Une plateforme de trading décentralisée sans KYC, mais avec l'expérience d'un CEX : Hyperliquid ne nécessite pas que les utilisateurs passent par une vérification KYC, permettant aux utilisateurs de trader de manière anonyme, attirant ainsi les traders soucieux de leur vie privée et les institutions sensibles à la réglementation. Hyperliquid offre une expérience utilisateur similaire à celle d'un CEX (rapidité, UI/UX) sans avoir besoin de vérification d'identité, abaissant ainsi la barrière d'entrée.
Produit :
- Frais bas, effet de levier élevé : frais de créateur de marché de 0,01 %, frais de preneur de 0,035 % (peut être aussi bas que 0,019 % pour les gros clients). Prend en charge un effet de levier de 50x, bien supérieur à la plupart des DEX (comme le 20x de dYdX).
- Coffre HLP à rendement élevé : HLP offre un rendement annualisé de 14 % à 24 % en participant aux profits de market making et de liquidation grâce au dépôt de USDC, attirant ainsi les utilisateurs de DeFi à la recherche de rendements stables. La conception orientée vers la communauté de HLP (pas de coupes pour l'équipe) renforce encore la confiance des utilisateurs.
- Mécanisme orienté vers la communauté et déflationniste : tous les frais sont alloués à la communauté (HLP et Fonds d'Assistance), plutôt qu'à l'équipe ou aux initiés, renforçant les attributs de décentralisation. Les rachats et les brûlages réduisent efficacement l'offre en circulation, soutenant la croissance de la valeur à long terme.
Marketing :
- Airdrop à Haut Ratio et Effet de Richesse : L'airdrop HYPE de 31 % (310 millions de tokens, d'une valeur de 1,2 milliard USD) en novembre 2024 est l'un des plus grands airdrops de l'histoire de la crypto. L'airdrop est basé sur le volume de trading des utilisateurs et les points de parrainage, incitant les premiers utilisateurs à participer et renforçant la loyauté. Le prix de HYPE a grimpé en flèche, passant de 3,9 USD à 27 USD (avec un pic à 34,96 USD), créant un effet de richesse significatif qui a attiré plus d'utilisateurs à rejoindre.
- L'effet baleine et l'économie de l'attention : Les informations sur les positions d'ouverture de Hyperliquid sont transparentes ; cependant, cette transparence coexiste avec la manipulation. D'une part, la publicité des données on-chain rend les positions des baleines visibles, permettant aux investisseurs de détail de suivre les mouvements de l'argent intelligent ; d'autre part, les baleines utilisent cette transparence pour manipuler le marché à l'inverse. Par exemple, des traders comme James Wynn utilisent le fort effet de levier de Hyperliquid (40-50 fois) et la transparence pour divulguer publiquement de grandes positions (comme une position longue en BTC de 568 millions de dollars), attirant des fonds de suivi et créant une boucle de rétroaction positive de "position-émotion-prix."
Modèle économique :
- Mécanisme de boucle fermée des revenus et de déflation : Les revenus de la plateforme sont retournés aux détenteurs de tokens ou aux participants de l'écosystème par des méthodes telles que des rachats, des destructions et des dividendes. Cela crée un cycle positif de « utilisation accrue → revenus accrus → valeur du token accrue. »
Les principales sources de revenus d'Hyperliquid proviennent des frais de plateforme et des frais d'enchères HIP.
- Frais de plateforme : y compris les frais pour les contrats au comptant et perpétuels (frais de maker 0,01 %, frais de taker 0,035 %, les utilisateurs avec un volume de trading élevé peuvent bénéficier d'un tarif aussi bas que 0,019 %), taux de financement et frais de liquidation.
- Frais d'enchère HIP-1 : Les nouveaux jetons listés sous la norme HIP-1 doivent payer des frais d'enchère, qui iront tous au Fonds d'Assistance.
Les frais de transaction sont alloués au HLP et au Fonds d'Assistance.
- 46 % alloué aux déposants HLP en tant que bénéfices de création de marché et de liquidation.
- 54 % va au Fonds d'Assistance pour le rachat et la destruction de HYPE.
Le mécanisme de déflation double (rachat + brûlage) renforce la stabilité de la valeur de HYPE.
- Le Fonds d'Assistance utilise régulièrement les USDC accumulés pour racheter du HYPE sur le marché secondaire, créant ainsi une pression d'achat soutenue.
- Dans le trading au comptant, la partie HYPE de la paire de trading HYPE-USDC est directement détruite, réduisant ainsi l'offre en circulation.
De nombreux projets souhaitent imiter ce modèle, mais il n'est en réalité pas adapté à la plupart des projets car ils ne remplissent pas les conditions préalables requises pour ce modèle. 1. Revenus insuffisants. La grande majorité des projets ont un revenu annuel de moins d'un million de dollars, et même si le ratio de retour atteint 100%, cela a un impact limité sur le prix du token. 2. La plupart des tokens des projets manquent de valeur d'utilisation support. 3. Pas d'avantage de structure de coûts. HyperLiquid, en tant que plateforme de dérivés, a des coûts marginaux inférieurs à ceux des projets DeFi qui nécessitent de grandes subventions de minage de liquidités.
Écosystème:
- HyperEVM, en tant que L2 compatible EVM de Hyperliquid, attire les projets DeFi à migrer, formant un écosystème diversifié de dérivés + prêts + mèmes.
Dans l'ensemble, l'essor de Hyperliquid est le résultat de multiples facteurs : technologie (sans KYC, expérience de trading proche des CEX) + produit (frais bas, fort effet de levier, coffre-fort HLP à haut rendement) + marketing (grandes distributions aériennes, effet des baleines) + modèle économique (boucle de revenus fermée, déflation par rachat) + écosystème (HyperEVM). Sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique sont particulièrement dignes d'apprentissage. Cependant, deux risques majeurs doivent être surveillés : 1. Pression réglementaire : dans un environnement de conformité de plus en plus strict, le modèle sans KYC pourrait faire face à des défis importants. 2. Test de cycle : la structure de revenus est sensible à l'activité du marché, et la durabilité du modèle économique dans un environnement de marché baissier doit encore être vérifiée.
Quels sont les projets écologiques notables sur HyperEVM ?
Au 31 mai 2025, les données de DefiLIama montrent que la TVL de l'écosystème HyperEVM atteint 1,8 milliard de dollars, couvrant des secteurs tels que le prêt, DEX et les mèmes.
(Données de DefiLIama :https://defillama.com/chain/hyperliquid-l1）
1. HyperLend
HyperLend est un projet de prêt sur HyperEVM, avec un TVL de 370 millions USD, ce qui en fait l'un des meilleurs projets sur HyperLiquid et l'un des trois essentiels de la DeFi. Site web :https://hyperlend.finance/
Actuellement, une grande quantité de wstHYPE et de WHYPE est en train d'être mise en jeu sur HyperLend pour gagner des intérêts. Cependant, comme l'écosystème HyperEVM est encore à ses débuts, la demande globale d'emprunt est relativement faible, ce qui entraîne un TAEG de prêt temporairement bas. Au fur et à mesure que de plus en plus d'applications sont lancées, que la base d'utilisateurs s'élargit et que la demande de levier augmente, la demande d'emprunt devrait augmenter, ce qui, à son tour, fera grimper le TAEG de prêt.
Le cadre de prêt de HyperLend a une architecture de prêt à trois couches qui est flexible et met l'accent sur l'isolation des risques. Il prend en charge à la fois les modèles de pool à pool et de pair à pair. Distribution :
- Pool principal : Liquidité partagée multi-actifs, adaptée aux scénarios de prêt réguliers ;
- Pool indépendant : Contient seulement deux types d'actifs pour réaliser une isolation des risques et prévenir la propagation des risques entre les actifs ;
- Pool Peer-to-Peer : Les emprunteurs et les prêteurs s'accordent directement, permettant des taux d'intérêt et des conditions personnalisables, les taux étant généralement plus élevés.
- Et prend en charge les prêts flash : pas de garantie, remboursement dans un seul bloc, prend en charge l'arbitrage haute fréquence et la liquidation.
Après que les utilisateurs aient déposé des actifs, ils recevront des jetons de rendement (hTokens), qui représentent leur dépôt principal plus les intérêts accumulés. Les positions comptables sont suivies par des jetons de dette (DebtTokens), qui accumulent des intérêts au fil du temps, garantissant que le processus est transparent et traçable.
De plus, HyperLend collabore avec HyperLiquid, permettant aux utilisateurs d'emprunter des actifs supplémentaires en utilisant hHLP comme garantie et de gagner des intérêts, améliorant ainsi l'efficacité de l'utilisation des fonds HLP et offrant aux utilisateurs des rendements supplémentaires.
HyperLend a établi des partenariats avec plusieurs projets DeFi, y compris RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate et Theo Network, renforçant son interopérabilité et son influence au sein de l'écosystème Hyperliquid.
HyperLend a lancé un programme de récompenses en points où les utilisateurs peuvent gagner des points en utilisant le protocole, ce qui pourrait conduire à des airdrops de tokens à l'avenir.
2. Hypurr Fun
Hypurr Fun est une plateforme de lancement de mèmes sur HyperEVM, offrant un bot Telegram et une interface web permettant aux utilisateurs d'effectuer rapidement des transactions, en faisant un point d'entrée majeur pour le trafic sur HyperEVM. Site Web :https://hypurr.fun/
Les principales caractéristiques sont :
- Émission et trading en un clic : Les utilisateurs peuvent facilement émettre de nouveaux tokens via le bot et participer au trading.
- Outils de trading avancés : prend en charge TWAP (prix moyen pondéré dans le temps), le tir automatique et des fonctionnalités de gestion de portefeuille.
- Mécanisme de rachat : Tous les frais de transaction seront utilisés pour racheter des tokens $HFUN afin d'améliorer leur valeur sur le marché.
- Interaction communautaire : Fournit des fonctionnalités sociales telles que les Whale Chats pour faciliter la communication entre les utilisateurs.
$HFUN est le jeton natif de Hypurr Fun, avec une offre maximale de 1 million de jetons.
3. HyperSwap
HyperSwap est un AMM à faible glissement sur HyperEVM.
La fonction principale est :
- Échange de jetons : prend en charge l'échange de plusieurs jetons, offrant une expérience de trading rapide et à faible glissement.
- Fourniture de liquidité : Les utilisateurs peuvent créer et gérer des pools de liquidité pour gagner des frais de transaction et des récompenses de la plateforme.
- Émission de jetons : Permet aux utilisateurs d'émettre leurs propres jetons dans un environnement sans autorisation.
HyperSwap adopte un modèle à deux jetons, composé de $xSWAP (jeton de minage de liquidité) et de $SWAP (jeton de gouvernance et de partage des bénéfices). Les utilisateurs gagnent des $xSWAP en fournissant de la liquidité et peuvent les convertir en $SWAP pour participer à la gouvernance de la plateforme et à la distribution des bénéfices.
De plus, HyperSwap a lancé un programme de points où les utilisateurs peuvent accumuler des points grâce à des activités telles que le trading, la fourniture de liquidités et l'émission de tokens.
Résumé
L'essor de Hyperliquid est le résultat de plusieurs facteurs tels que la technologie, le produit, le marketing et le modèle économique. Il convient de noter particulièrement sa stratégie marketing et la conception de son modèle économique. Cependant, il est important de prêter attention à deux risques : la pression réglementaire et les tests cycliques. L'écosystème HyperEVM est actuellement à ses débuts et se développe rapidement.
Déclaration :
- Cet article est reproduit à partir de [ForesightNews]，Titre original : “Interprétation approfondie par Foresight Ventures du chemin vers le succès de Hyperliquid, aperçus de la prochaine vague d'infrastructure on-chain”, le droit d'auteur appartient à l'auteur original [ Maggie @ForesightEntreprises], s'il y a des objections à la réimpression, veuillez contacterÉquipe Gate LearnL'équipe s'en occupera aussi rapidement que possible conformément aux procédures pertinentes.
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