Pourquoi les investisseurs devraient-ils se soucier des stablecoins?
Les stablecoins ne sont plus vraiment un secret. Nous en parlons depuis des années (voir ici, ici, ici, et ici. Les grandes entreprises comme PayPallancent leurs propres stablecoins. Ils sont discutés au plus haut niveau de la Chambre des États-UnisetSénat. Et rien que cette semaine, le géant du traitement des paiements Stripe a annoncé sa plus grande acquisition à ce jour : une transaction de 1,1 milliard de dollars pour Bridge, une plateforme d'émission de stablecoin.
Alors, qu'est-ce qui les rend si précieux? Et pourquoi les investisseurs devraient-ils s'en soucier?
Les stablecoins, bien sûr, sont différents des autres actifs cryptographiques en ce qu'ils sont conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif, généralement le dollar américain. Si vous voyez le prix d'un stablecoin fluctuer, quelque chose a terriblement mal tourné. Cela les rend moins attrayants en tant qu'investissements, mais beaucoup plus pratiques en tant que moyen d'échange. Et plus important encore, ce rôle permet aux stablecoins de servir de pont entre la finance traditionnelle et l'économie numérique.
De plus, ils sont rapides, efficaces et programmables. Vous pouvez envoyer 10 000 $ à n’importe qui dans le monde en quelques secondes, sans vous soucier des heures d’ouverture des banques ou des longs délais de règlement. Et en tant qu’actifs numériques, les stablecoins peuvent être programmés pour exécuter des contrats intelligents, ce qui permet des paiements automatisés, des services d’entiercement et un large éventail d’applications financières décentralisées (DeFi).
C'est pourquoi l'utilisation des stablecoins a explosé à des niveaux record. Au cours du premier semestre de l'année, plus de 5,1 billions de dollars de transactions mondiales ont été effectuées sur les rails des stablecoins. Ce n'est pas loin des 6,5 billions de dollars de Visa. Il ne s'agit pas d'un marché de niche.
Transactions de stablecoin
Source : Bitwise Asset Management avec des données de Coin Metrics. Données du T1 2020 au T3 2024.
Remarque : « Autres » inclut BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK et USDP.
Comment les Stablecoins décollent
Pourquoi PayPal, un géant des paiements traditionnels, a-t-il lancé une stablecoin ? Le modèle économique est tout simplement trop bon.
C'est assez simple: L'émetteur prend des dollars américains (ou une autre devise fiduciaire) et en échange émet un nombre équivalent de stablecoins. Ensuite, ils utilisent cette devise fiduciaire pour acheter des bons du Trésor américain et d'autres actifs productifs. Et ils gardent l'intérêt.
Comment ce modèle fonctionne-t-il? Le meilleur émetteur de stablecoin, Tether,a fait plus de profit l'année dernière que BlackRock.
Ces émetteurs deviennent des acteurs de premier plan. Comme le montre le graphique ci-dessous, les cinq principales stablecoins détenaient collectivement plus de bons du Trésor américains que certains pays du G20 tels que la Corée du Sud et l'Allemagne. Par conséquent, la croissance des stablecoins constitue une nouvelle source de demande de dette américaine et contribue à la fourniture de liquidités sur le marché des bons du Trésor américains, ce qui fait des stablecoins un avantage net pour le système financier global.
Les investisseurs sont impatients de participer à cette action. Le plus grand concurrent de Tether, Circle, est heureux de les obliger; il discrètement déposé une demande d'IPOcette année. Mais pendant que cela est en cours, des sociétés publiques comme Visaintègrent déjà des stablecoins dans leurs opérations.
Détenteurs de bons du Trésor américain : Stablecoins vs. Principaux détenteurs étrangers
Source : Bitwise Asset Management avec des données du Département du Trésor des États-Unis et des rapports d'entreprise. Données au 30 juin 2024.
Note : Ce tableau a été inspiré par une présentation de Nic Carter, associé fondateur de Castle Island Ventures. "Stablecoins" fait référence aux cinq principales stablecoins en termes de capitalisation boursière pour lesquelles des rapports d'attestation de réserve étaient disponibles au 30 juin 2024 (USDT, USDC, FDUSD, PYUSD et GUSD). Les avoirs du "Trésor américain" comprennent des bons du Trésor américain, des accords de pension inversée et des fonds du marché monétaire.
Que signifie cela pour les investisseurs?
Alors comment les investisseurs peuvent-ils profiter de l'instant?
Rappel : Les stablecoins, par conception, n'apprécient pas en valeur. Au contraire, ils sont soumis à la même pression inflationniste (et au risque de change) que les actifs auxquels ils sont rattachés.
Quelles opportunités les investisseurs devraient-ils rechercher? Et quels risques doivent-ils garder à l'esprit?
1) Sociétés Publiques
Certaines grandes entreprises mondiales intègrent des stablecoins dans leurs opérations pour gagner un avantage concurrentiel. Ces entreprises se reflètent dans des indices d'équité cryptographique, comme l'indice Bitwise Crypto Innovators 30. Avec les stablecoins offrant des coûts de transaction plus faibles et des délais de règlement plus rapides que les intermédiaires traditionnels, nous nous attendons à ce que des entreprises comme Visa et PayPal ne soient pas les dernières à profiter des stablecoins. Attendez-vous à voir plus de banques et de processeurs de paiement entrer dans l'espace.
2) Alternative potentielle aux comptes du marché monétaire
Pour la plupart des détenteurs de stablecoins aujourd'hui, leurs avoirs agissent de manière similaire à de l'argent dans un compte-chèques : ils sont statiques. Mais si les émetteurs pouvaient transmettre une partie des bénéfices qu'ils tirent de leurs réserves du Trésor sous forme d'intérêts ?
Si cette voie devait s'ouvrir, les stablecoins deviendraient une alternative attrayante aux fonds du marché monétaire - une industrie de 6,3 billions de dollars. Pour les conseillers dont les clients gardent de l'argent liquide à portée de main, les stablecoins pourraient devenir un outil utile dans un portefeuille. Avec la réglementation des stablecoins en discussion au Congrès américain, c'est quelque chose à surveiller.
3) Accrue de la valeur aux blockchains sous-jacentes
La plupart des activités de stablecoin se déroulent sur Ethereum. La croissance des stablecoins contribue directement à la croissance et à la stabilité du réseau - et indirectement au prix de l'ETH. Bien sûr, cela fonctionne également dans l'autre sens : si le modèle de stablecoin devait échouer, cela pourrait peser sur l'activité du réseau.
Réflexions finales
À quel point les stablecoins pourraient-ils devenir importants ?
Considérez ceci : les dépôts liquides aux États-Unis s'élèvent à environ 18 billions de dollars. Aujourd'hui, les stablecoins ne représentent que 1 % de la taille de ce marché. Que se passe-t-il avec cette part de marché relative si nous voyons l'approbation à grande échelle de stablecoins rémunérés d'intérêts ou d'un cadre réglementaire plus clair ?
Pour les investisseurs, le message est clair : Le moment est venu de prêter attention aux stablecoins.
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