La plateforme Repo sur registre distribué de Broadridge a traité 7,2 billions de dollars de transactions en repo pendant le mois de mai, avec un volume quotidien moyen de 362 milliards de dollars. La société a indiqué que ce volume représente une croissance de 220 % d’une année sur l’autre. Ces chiffres placent DLR parmi les plus grandes plateformes opérationnelles de tokenisation actuellement en activité au sein de la finance institutionnelle. La croissance signale que la tokenisation s’éloigne de plus en plus des projets blockchain expérimentaux pour résoudre des problèmes opérationnels dans les marchés du financement, des garanties et de la liquidité, où les opérations de pension (repos) permettent aux banques, aux courtiers, aux hedge funds et aux gestionnaires d’actifs d’emprunter et de prêter de la trésorerie contre des garanties en titres, jouant un rôle essentiel dans le financement à court terme et la transmission de la politique monétaire, selon la Banque des règlements internationaux.
Broadridge DLR traite un volume quotidien de 362 milliards de dollars dans des transactions de repo tokenisées
Les marchés du repo se trouvent au cœur du système financier mondial. Les opérations de pension permettent aux banques, aux courtiers, aux hedge funds, aux gestionnaires d’actifs et aux institutions financières d’emprunter et de prêter de la trésorerie contre des garanties en titres, généralement des obligations d’État. Le marché joue un rôle essentiel dans le financement à court terme, la gestion de la liquidité, l’optimisation des garanties et la transmission de la politique monétaire. Selon la Banque des règlements internationaux, les marchés mondiaux du repo et des garanties traitent chaque jour des billions de dollars en transactions et constituent une couche fondamentale de la « plomberie » financière moderne.
La plateforme Repo sur registre distribué de Broadridge utilise la technologie de registre distribué pour tokeniser et régler les transactions de repo tout en s’intégrant aux processus institutionnels existants. Le système permet le transfert tokenisé des garanties en titres plutôt que de s’appuyer entièrement sur l’infrastructure classique post-négociation.
Horacio Barakat, Global Head of Digital Innovation chez Broadridge, a déclaré que cette croissance reflète l’adoption croissante par les institutions d’une infrastructure de règlement tokenisée. « La croissance soutenue de DLR reflète un changement plus large vers la modernisation de l’infrastructure centrale des marchés avec un règlement tokenisé », a déclaré Barakat. Il a ajouté : « Les institutions cherchent de plus en plus des moyens d’améliorer l’efficacité de la liquidité et la mobilité des garanties tout en conservant la simplicité opérationnelle. DLR aide les entreprises à mettre la tokenisation au service de l’activité quotidienne des marchés, en apportant des bénéfices mesurables à l’échelle institutionnelle. »
L’accent mis sur la mobilité des garanties répond à l’un des plus importants problèmes opérationnels de la finance institutionnelle : déplacer les garanties efficacement entre contreparties, chambres de compensation, dépositaires et marchés, sans introduire de retards de règlement, de fragmentation ou d’exigences excessives en capital. Les infrastructures de règlement tokenisées cherchent de plus en plus à résoudre ces goulots d’étranglement. Plutôt que d’attendre des cycles de règlement traditionnels par lots, les systèmes tokenisés peuvent potentiellement permettre des transferts de garanties plus rapides, une visibilité en temps réel, une meilleure utilisation de la liquidité et des flux opérationnels plus automatisés.
De grandes institutions financières construisent une infrastructure tokenisée pour des actifs traditionnels
La croissance de Broadridge reflète un basculement institutionnel plus large à l’œuvre sur les marchés des capitaux. Les grandes institutions financières se concentrent de plus en plus sur l’infrastructure de tokenisation pour des actifs financiers traditionnels, plutôt que sur le trading crypto spéculatif. BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, DTCC, Citi, Euroclear, HSBC et plusieurs bourses continuent de construire une infrastructure tokenisée liée à la gestion des garanties, aux marchés du repo, aux fonds, aux obligations et aux systèmes de règlement.
La plateforme Onyx de JPMorgan traite déjà des centaines de milliards de dollars de transactions de repo tokenisées, tandis que DTCC a récemment lancé plusieurs pilotes de tokenisation et de « collatéral digital » impliquant de grandes banques. L’attrait tient principalement à des raisons opérationnelles plutôt qu’à des raisons idéologiques. Les grandes institutions financières considèrent la tokenisation comme un moyen de réduire les frictions de règlement, d’améliorer l’efficacité du capital, d’automatiser les fonctions de service, de diminuer les coûts de rapprochement et de moderniser une infrastructure de marché vieillissante.
Broadridge a indiqué que DLR aide les entreprises à améliorer l’utilisation du capital, à accroître la flexibilité de financement et à réduire les frictions opérationnelles tout en maintenant des contrôles réglementaires et des exigences de résilience. La société a aussi récemment élargi ses capacités de tokenisation au-delà de l’infrastructure repo afin de soutenir l’émission, le trading, le règlement et le service de titres tokenisés sur plusieurs classes d’actifs.
Cette expansion est importante car la tokenisation dépasse de plus en plus des pilotes isolés pour s’inscrire dans des flux institutionnels plus vastes. Les fonds tokenisés, les produits du Trésor, les fonds monétaires, le crédit privé et les actifs du monde réel continuent d’attirer des investissements institutionnels. Boston Consulting Group et Ripple ont projeté que les actifs tokenisés pourraient atteindre près de 19 billions de dollars d’ici 2033, tandis que McKinsey estime que la tokenisation pourrait devenir une couche d’infrastructure multi-billion de dollars sur l’ensemble des marchés mondiaux des capitaux. La tokenisation institutionnelle s’articule de plus en plus autour de l’intégration d’une infrastructure digitale dans des systèmes financiers réglementés existants, plutôt que de les remplacer entièrement.
Le marché du repo émerge comme l’un des premiers cas d’usage institutionnels de la tokenisation
Le marché du repo apparaît comme l’un des cas d’usage institutionnels les plus solides et précoces pour la tokenisation en raison de la complexité opérationnelle considérable de la gestion des garanties. Le règlement repo traditionnel implique souvent plusieurs intermédiaires, des étapes de rapprochement, des coupures opérationnelles et des pools de garanties fragmentés. Les systèmes de règlement tokenisés peuvent potentiellement rationaliser ces flux tout en améliorant la mobilité de la liquidité intrajournalière.
Le calendrier compte aussi, car la demande mondiale de garanties continue d’augmenter. Les régulations bancaires post-2008 ont accru les exigences en garanties sur les marchés des dérivés, de la compensation et du financement. Dans le même temps, l’émission de dette publique s’est fortement accélérée après les dépenses budgétaires de l’ère pandémique et dans un contexte de taux plus élevés. Cela a créé une pression croissante sur les institutions pour optimiser l’utilisation des garanties de manière plus efficace. Les infrastructures de registre distribué se positionnent de plus en plus comme une solution à ces tensions du bilan.
Le défi demeure : l’échelle, l’interopérabilité et la coordination réglementaire. La plupart des systèmes de tokenisation institutionnelle fonctionnent encore dans des environnements relativement fermés liés à des contreparties, des dépositaires ou des fournisseurs d’infrastructure spécifiques. La valeur à long terme dépendra peut-être de la capacité des systèmes de garanties tokenisées à interopérer entre banques, chambres de compensation, contreparties centrales, dépositaires et réseaux de règlement à l’échelle mondiale.
Malgré cela, l’ampleur de Broadridge suggère que l’adoption institutionnelle s’accélère plus vite que beaucoup ne l’avaient anticipé. La société décrit DLR comme la plus grande plateforme institutionnelle au monde pour régler des actifs réels tokenisés. L’implication plus large est que la tokenisation devient de plus en plus une infrastructure plutôt qu’un récit. Même si l’attention du grand public se concentre souvent sur les marchés crypto spéculatifs, la finance institutionnelle se concentre de plus en plus, en coulisses, sur le règlement tokenisé, l’efficacité des garanties, l’optimisation de la liquidité et la modernisation opérationnelle. Les acteurs qui contrôlent cette couche d’infrastructure pourraient finalement devenir parmi les plus importants dans la prochaine génération de marchés des capitaux.
FAQ
Que la plateforme Repo sur registre distribué de Broadridge a-t-elle traité pendant le mois de mai ?
La plateforme Repo sur registre distribué de Broadridge a traité 7,2 billions de dollars de transactions en repo pendant le mois de mai, avec un volume quotidien moyen atteignant 362 milliards de dollars. La société a indiqué que ce volume représente une croissance de 220 % d’une année sur l’autre.
Pourquoi le marché du repo émerge-t-il comme un cas d’usage institutionnel pour la tokenisation ?
Le marché du repo émerge comme l’un des cas d’usage institutionnels précoces les plus solides pour la tokenisation en raison de la complexité opérationnelle de la gestion des garanties. Le règlement repo traditionnel implique souvent plusieurs intermédiaires, des étapes de rapprochement, des coupures opérationnelles et des pools de garanties fragmentés, tandis que les systèmes de règlement tokenisés peuvent potentiellement rationaliser ces flux et améliorer la mobilité de la liquidité intrajournalière.
Comment la plateforme DLR de Broadridge aide-t-elle les institutions financières ?
Broadridge a indiqué que DLR aide les entreprises à améliorer l’utilisation du capital, à accroître la flexibilité de financement et à réduire les frictions opérationnelles tout en maintenant des contrôles réglementaires et des exigences de résilience. Horacio Barakat, Global Head of Digital Innovation chez Broadridge, a déclaré que les institutions cherchent de plus en plus des moyens d’améliorer l’efficacité de la liquidité et la mobilité des garanties tout en conservant la simplicité opérationnelle.
