Les contrats à terme sur le TAïwan Index (nuit) ont fortement chuté le 8 juin, avec une baisse de 3 006 points (-6,65 %), pour clôturer à 42 220 points, établissant le plus grand recul quotidien de l’histoire ; les encours de financement sur le marché concentré atteignent 566,6 milliards de TWD, et l’ensemble du marché (y compris le OTC) atteint 780 milliards de TWD, tous deux à des niveaux historiques. Le directeur général des investissements de Wanbao Securities Investment Consulting, Cai Mingzhang, a nommé les actions à éviter en premier : Innolux (群創), AU Optronics (友達), ProMOS Technologies (彩晶), Powertech (力積電) et le ETF à double levier iShares Taiwan 50 Leveraged 2 (元大台灣 50 正 2).
Cinq actions à haut risque en financement nommées par Cai Mingzhang
Le directeur général des investissements de Wanbao Securities Investment Consulting, Cai Mingzhang, recommande d’éviter d’abord les actions dont le financement a fortement augmenté cette année :
Innolux (3481) : valeurs du secteur des panneaux, financement en forte hausse
AU Optronics (2409) : valeurs du secteur des panneaux, également financement élevé
ProMOS Technologies (6116) : valeurs du secteur des panneaux, hausse de financement particulièrement marquée
Powertech (6770) : entreprise de DRAM, ratio de financement plutôt élevé
iShares Taiwan 50 Leveraged 2 (00631R) : ETF à double levier, Cai Mingzhang indique que de nombreux jeunes investisseurs ont augmenté leur levier via des cessions-gages sur l’ETF ; en cas de baisse du marché, la vitesse des pertes est doublée
Évaluations des tendances du marché boursier taïwanais par différents analystes
Le président de Fubon Securities Investment Consulting, Chen Yiguang, explique que cette chute est principalement due à trois facteurs : les données de l’emploi hors secteur agricole américain de mai, bien meilleures que prévu, ont ravivé les craintes de hausses de taux ; les prévisions de Broadcom (博通) inférieures aux attentes extrêmement élevées du marché ont déclenché une pression de vente dans les semi-conducteurs ; la bourse taïwanaise a monté de 7 203 points en avril, puis encore de 5 806 points en mai, soit une hausse totale de plus de 13 000 points sur deux mois, suivie d’un repli après la hausse prolongée.
Chen Yiguang estime que l’ouverture de lundi fera face à des pressions de vente multiples, notamment la vente de liquidation (stop-loss), la panique, l’arrêt du financement, le trading algorithmique et le phénomène ETF « multi-vendeurs d’un coup », tout en mettant en garde les investisseurs particuliers contre le fait de « attraper le couteau qui tombe » de manière impulsive. Taishin Securities Investment Consulting estime que cette fois ressemble davantage à une rotation sectorielle qu’à une panique globale comparable à l’éclatement de la bulle de 2000, « les actions américaines sont surchauffées, mais pas en bulle ». Le directeur de fonds chez E.Sun Investment Trust, Wang Weizhe, indique que les positions short (contrats à terme sur le TAïwan Index) des investisseurs étrangers dépassent 69 000 lots et se maintiennent à un niveau élevé ; il recommande de conserver de la flexibilité en trésorerie, d’acheter à bas prix plutôt que de poursuivre la hausse.
Données clés américaines et quatre indicateurs d’observation pour un point bas
L’emploi américain de mai a créé 172 000 postes (avec une forte embauche dans le secteur de la restauration, portée par l’effet Coupe du monde 2026). Des chiffres d’emploi solides font monter le seuil permettant à la Fed de baisser les taux, et le marché s’attend à une hausse d’un cran d’ici la fin de l’année.
Chen Yiguang dresse quatre indicateurs à surveiller pour trouver un point bas du marché taïwanais : les rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans ne doivent pas dépasser le plus haut du 19 mai de 4,66 % (actuellement environ 4,55 %) ; les encours de financement sur le marché taïwanais doivent diminuer d’environ 50 à 80 milliards de TWD (soit une baisse de 10 à 15 %) ; les positions short ouvertes sur les contrats à terme du TAïwan Index détenues par les investisseurs étrangers doivent passer d’environ 70 000 lots actuellement à moins de 50 000 lots ; le taux de change du dollar taïwanais (NTD) doit se stabiliser.
Questions fréquentes
Pourquoi Cai Mingzhang avertit-il particulièrement les valeurs des panneaux et les ETF à levier ?
Cai Mingzhang explique que ces actions ont vu leur financement augmenter fortement cette année ; si le marché baisse, la baisse du taux de maintien du financement entraînera une demande de compensation forcée de la part des courtiers ou une pression de vente liée aux liquidations. Les ETF à effet de levier (comme 00631R) amplifient encore davantage l’effet : si le marché recule de X, les pertes sont de 2X ; c’est adapté comme première étape pour réduire le levier.
Que signifie le fait que les encours de financement atteignent 780 milliards de TWD, un record historique ?
Cai Mingzhang indique que la situation actuelle ressemble à la période précédant la crise des subprimes en 2007 : à l’époque, les investisseurs n’avaient pas réduit le levier à temps, ce qui a ensuite conduit à l’éclatement de la crise financière. Il affirme que la meilleure stratégie à ce stade est « de désendetter / réduire le levier » ; si les encours de financement ne peuvent pas être réduits de 160 à 240 milliards de TWD sur le moyen terme, le risque d’une véritable crise financière éclatant en 2027 augmentera (analyse et évaluation personnelle de Cai Mingzhang).
Sur quoi repose l’estimation de Chen Yiguang concernant une baisse de 2 000 points à l’ouverture de lundi ?
Chen Yiguang explique que l’ouverture de lundi fera face à l’afflux simultané de plusieurs pressions de vente, notamment la vente liée aux stop-loss, la pression de vente de panique, la fin du financement, le trading algorithmique, le « multi-vendeurs d’un coup » des ETF et l’exploitation opportuniste des investisseurs étrangers. Sur cette base, il estime personnellement que la baisse de 2 000 points à l’ouverture est un niveau minimal à prévoir, et qu’elle pourrait dépasser et casser le niveau de la moyenne mobile mensuelle d’environ 43 030 points. Il estime aussi qu’après une chute brutale, il pourrait y avoir un rebond instantané, mais il rappelle que « un rebond ne signifie pas que la situation se stabilise ».
