Bitcoin vient de franchir un seuil assez important - nous dépassons maintenant 20 millions de BTC en circulation. C'est environ 95 % de tous les bitcoins qui existeront jamais déjà en circulation. Il vaut la peine de faire une pause un instant.

Ce qui m'intéresse, c'est la façon dont cela se joue sur la courbe d'offre du marché. Satoshi a fixé la limite à 21 millions comme plafond strict, et ce chiffre a toujours été la colonne vertébrale de la crédibilité de Bitcoin. Contrairement aux monnaies fiduciaires que les banques centrales peuvent simplement imprimer davantage, l'offre de Bitcoin est totalement transparente et immuable. Vous ne pouvez pas la manipuler, la changer, ni négocier avec elle.

Les halvings ont fait leur travail - ils ont réduit la récompense des mineurs environ tous les quatre ans, faisant baisser l'inflation à moins de 1 %. Actuellement, nous voyons environ 450 BTC minés chaque jour. À ce rythme, 99 % de l'offre totale sera en circulation d'ici janvier 2035. Mais voici le point crucial - le dernier million de pièces ? Cela prendra plus d’un siècle à miner. Nous parlons de 2105 avant que le dernier bitcoin complet ne soit émis, avec des satoshis fractionnaires qui continueront jusqu’environ 2140.

Pour quiconque surveille de près la courbe d’offre du marché, c’est là que les choses deviennent vraiment intéressantes. La nouvelle offre se tarit essentiellement. Les halvings signifient moins de pièces entrant en circulation, donc nous approchons d’un point où la rareté devient le récit dominant. Les mineurs commencent déjà à changer leur façon de penser - une fois que les récompenses de bloc disparaissent essentiellement, ils vivront uniquement des frais de transaction. C’est un changement fondamental dans l’économie du réseau.

La comparaison avec l’or ou le pétrole ne va que jusqu’à un certain point. Avec les matières premières, des prix plus élevés peuvent déclencher une production accrue ou de nouvelles découvertes. Bitcoin ne peut pas faire cela. La courbe d’offre est verrouillée. À mesure que l’adoption de la blockchain s’étend et que davantage de personnes comprennent ce que cela signifie réellement, je pense que l’histoire de la rareté deviendra encore plus centrale dans la façon dont le marché valorise Bitcoin.

Timing intéressant aussi - le Bhoutan aurait récemment vendu la majorité de ses avoirs en Bitcoin, ce qui constitue une pression d’offre différente. Mais l’histoire sous-jacente ici concerne l’économie à long terme de Bitcoin qui s’installe dans une nouvelle phase où la rareté devient le principal moteur de valeur plutôt que la nouvelle émission.