Vous vous êtes déjà demandé pourquoi nous voyons constamment ces fluctuations sauvages des prix dans la cryptomonnaie ? Comme si les actifs montaient à des sommets fous puis s’effondraient tout aussi violemment. Je pensais que c’était simplement la nature du marché, mais il s’avère qu’il existe en réalité un schéma derrière cette folie.

Il s’avère que ce que nous vivons avec les bulles crypto n’est pas du tout aléatoire. C’est un phénomène économique documenté qui se produit depuis des siècles – même avant l’existence de la crypto. La différence, c’est qu’en crypto, ces cycles sont plus rapides et plus violents.

Alors, qu’est-ce exactement qu’une bulle crypto ? En gros, elles se produisent lorsque trois choses convergent : des prix déconnectés de la valeur réelle, un engouement massif et de la spéculation, et une adoption réelle faible. L’actif devient cette chose brillante que tout le monde veut, non pas parce qu’il est utile, mais parce que tout le monde le veut. Cycle classique de FOMO.

Il existe en fait un cadre pour cela. Un économiste nommé Hyman Minsky a décomposé la formation des bulles en cinq étapes. La première, c’est le déplacement – les gens commencent à acheter dans une nouvelle tendance. Ensuite, boom – les prix commencent à monter à mesure que de plus en plus d’investisseurs entrent. Puis, l’euphorie – c’est là que les choses deviennent folles, les prix atteignent des niveaux qui n’ont aucun sens, et personne ne prête attention aux avertissements. Après cela, la prise de profit commence – certains investisseurs intelligents commencent à vendre, la réalité se fait sentir. Enfin, la panique – la peur s’installe, tout le monde se précipite pour sortir, et les prix s’effondrent.

Si vous regardez l’histoire, les bulles financières ne sont pas nouvelles. Nous avons eu la bulle des tulipes dans les années 1630, les bulles Mississippi et South Sea en 1720, la bulle immobilière au Japon dans les années 1980, la bulle Internet en 2000, et la crise du logement en 2008. Les bulles crypto suivent le même scénario, simplement condensé en des périodes plus courtes.

Bitcoin en particulier a traversé cela plusieurs fois. Il y a eu 2011, quand il est passé de $29 à 2 $, puis 2013, quand il a atteint 1 152 $ avant de chuter à 211 $, puis 2017, quand il a atteint 19 475 $, pour s’effondrer à 3 244 $, et 2021, quand il a explosé à 68 789 $. Chaque cycle suivait ce même schéma.

Mais voici le truc – détecter les bulles crypto n’est pas évident. On ne peut pas simplement regarder le prix seul. Mais il existe une métrique appelée le Multiple de Mayer qui est en fait assez utile. C’est essentiellement le prix actuel du Bitcoin divisé par la moyenne mobile sur 200 jours. Quand ce chiffre atteint 2,4, c’est historiquement le signe du pic des bulles Bitcoin. Chaque cycle majeur – 2011, 2013, 2017, 2021 – le Multiple de Mayer a dépassé 2,4 juste au sommet.

Ce qui est intéressant, c’est que la crypto était autrefois considérée comme purement hype et spéculation. Et oui, il y a clairement cet élément. Mais le récit est en train de changer. Bitcoin prouve sa valeur comme réserve de valeur, on voit une adoption réelle dans les paiements, certains pays le traitent comme une monnaie légale. Le marché a mûri au point que les gens commencent à faire la distinction entre utilité réelle et pure spéculation.

Le prix actuel du BTC tourne autour de $71K avec un ATH de 126 000 $. Que nous soyons en pleine bulle ou en route vers une dépend de savoir si les fondamentaux justifient ces valorisations. C’est là que des métriques comme le Multiple de Mayer et la compréhension du contexte d’adoption plus large entrent en jeu. La différence clé entre maintenant et les cycles passés, c’est que les bulles crypto deviennent de moins en moins liées à une hype irrationnelle et de plus en plus à des métriques d’adoption authentiques et à des cas d’usage concrets.