Regarder Bitcoin chanceler soulève une question inconfortable pour beaucoup d'investisseurs en ce moment : quand le bitcoin atteindra-t-il réellement son point bas, et s'agit-il d'une opportunité d'achat ou d'un piège ?

Les chiffres racontent une histoire compliquée. Le bitcoin a chuté de plus de 40 % par rapport à son sommet, se situant autour de $74K après avoir atteint $126K il n'y a pas longtemps. Avec une capitalisation boursière d'environ 1,5 trillion de dollars, c'est toujours le poids lourd de la crypto, mais quelque chose a changé l'année dernière qu'il est difficile d'ignorer.

Voici ce qui m'a fait réfléchir. Tout le monde continue d'appeler Bitcoin l'or numérique, n'est-ce pas ? Une réserve de valeur en période d'incertitude. Eh bien, l'année dernière a été essentiellement un test de résistance pour cette thèse. Le gouvernement américain a enregistré un déficit budgétaire de 1,8 trillion de dollars, la dette a atteint un record de 38,5 trillions de dollars, et les gens étaient vraiment inquiets de l'inflation de l'offre monétaire. Des conditions classiques où l'or devrait briller. Et il l'a fait — l'or réel a augmenté de 64 % sur l'année. Pendant ce temps, les investisseurs se débarrassaient du Bitcoin. C'est un problème si vous pariez dessus comme un actif refuge.

Michael Saylor continue cependant d'acheter. Sa société Strategy vient de dépenser encore $204 millions en Bitcoin, portant leurs avoirs totaux à environ 3,6 % de l'offre totale en circulation. Donc, au moins un acteur majeur ne panique pas. Mais le cas haussier plus large devient plus fragile.

Prenons l'angle de la monnaie de paiement. Les stablecoins prennent maintenant le dessus. Ils n'ont aucune volatilité, les coûts de transaction sont pratiquement nuls, et les transferts se font instantanément. La dernière fois que j'ai vérifié, le volume des stablecoins sur 30 jours a atteint 3,5 trillions de dollars en décembre — plus du double de ce que Visa et PayPal traitent combinés. Même Cathie Wood d'Ark Investment Management a revu à la baisse sa cible de prix pour le Bitcoin l'année dernière, la réduisant de 1,5 million à 1,2 million, précisément parce qu'elle pense que les stablecoins sont la meilleure option pour remplacer l'argent traditionnel.

Historiquement, le Bitcoin s'est toujours redressé. Chaque baisse depuis 2009 s'est transformée en profit pour les détenteurs à long terme. Mais les deux précédentes crises majeures — 2017-2018 et 2021-2022 — ont vu le Bitcoin perdre plus de 70 % de son sommet avant de rebondir. Donc, la récente chute de 40 % pourrait simplement être la répétition de l'ouverture.

Le scepticisme semble cependant différent cette fois. La narration de la réserve de valeur a été mise à mal lorsque les investisseurs ont préféré l'or au Bitcoin lors d'une crise. La narration de la révolution des paiements perd du terrain face aux stablecoins. Ce qui était censé être les arguments les plus solides du Bitcoin.

Je ne me précipite pas pour attraper cette lame qui tombe, mais c'est juste moi qui reste prudent. Si vous envisagez d'acheter, faites-le en petite quantité. L'histoire pourrait rimer, mais elle ne se répète pas toujours exactement de la même manière.