Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché du cacao cette semaine. Après cette chute aux plus bas depuis plusieurs années plus tôt, le prix du cacao rebondit assez fortement à cause des inquiétudes concernant l'offre. La situation en Iran effraie les traders car si le détroit de Hormuz ferme, les coûts d'expédition explosent, ce qui tue pratiquement la rentabilité des exportations de cacao d'Afrique de l'Ouest. Vous voyez déjà des fonds couvrir leurs positions short comme jamais - le dernier rapport COT montrait qu'ils détenaient d'importantes positions short, donc toute crainte d'offre déclenche une hausse.

Mais voici ce qui pèse sur le prix du cacao depuis des mois : les approvisionnements mondiaux sont en réalité gonflés. L'ICCO vient d'augmenter leur prévision de surplus à 75 000 tonnes pour cette saison, et la production est en hausse de 8,4 % par rapport à l'année précédente. Le Ghana et la Côte d'Ivoire ont tous deux réduit les paiements aux agriculteurs de 30 à 57 %, ce qui revient à admettre qu'il y a trop de cacao en circulation. Pire encore, les fabricants de chocolat réduisent leurs volumes - Barry Callebaut a rapporté une baisse de 22 % des ventes dans la division cacao parce que les consommateurs ne veulent pas payer ces prix du chocolat. Les rapports de broyage en Europe, en Asie et en Amérique du Nord sont tous faibles.

Du côté de la production, oui, la Côte d'Ivoire prévoit une baisse de 10,8 % de la production la saison prochaine, mais les exportations du Nigeria augmentent et les conditions de croissance en Afrique de l'Ouest semblent solides pour la récolte de mi-saison qui commence en mars. La vraie pression sur le prix du cacao vient de la demande - les gens refusent tout simplement d'acheter du chocolat cher. Les stocks à l'ICE ont atteint un sommet de 6,5 mois vendredi, ce qui vous dit tout sur la situation de l'offre et de la demande. La hausse à court terme ressemble à un rebond de chat mort pour moi.