Il y a peu, je me suis mis à examiner ce qui se passe sur le marché du crédit privé et la vérité est que les chiffres sont assez préoccupants. Nous parlons de 2 billions de dollars américains en exposition, et ce qui est intéressant, c'est que justement maintenant, nous voyons comment les grands acteurs comme Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley et Oaktree Capital atteignent leurs limites de sauvetage presque simultanément.

Ce qui m'attire l'attention, c'est que cela met en évidence un problème de fond : le décalage entre d'où vient l'argent et où il va. Ce n'est pas seulement une question de chiffres sur une feuille de calcul, mais de la façon dont le modèle d'affaires de nombreuses entreprises de logiciels est impacté par l'intelligence artificielle. Cela crée une pression réelle sur le marché.

Mais il y a quelque chose d'autre qui me préoccupe et que probablement la majorité ne voit pas clairement. L'augmentation de la proportion de PIK (paiement en nature ou d'intérêts différés ) devient un risque silencieux. En gros, beaucoup affichent des gains sur papier tout en dissimulant de vrais problèmes en dessous. C'est comme si le marché déguisait la réalité avec de jolis chiffres.

Ce qui est le plus important, c'est de comprendre que ces 2 billions de dollars ne sont pas isolés. Le risque commence à se transmettre de manière transfrontalière, et cela signifie que ce qui se passe sur le marché américain du crédit privé peut avoir des effets globaux. C'est un rappel que sur les marchés financiers, tout est connecté.