Je surveille quelque chose d'intéressant dans le secteur des semi-conducteurs que la plupart des investisseurs particuliers dorment probablement dessus. La construction de l'infrastructure IA ne ralentit pas—au contraire, elle s'accélère jusqu'en 2026. Et il y a une opportunité claire pour ceux qui prêtent attention à la véritable circulation des flux financiers.

Voici ce qui se passe. Les cinq plus grands hyperscalers et entreprises de cloud aux États-Unis vont dépenser entre 660 et 690 milliards de dollars dans l'infrastructure IA cette année. C'est presque le double de ce qu'ils ont dépensé l'année dernière, à 380 milliards. Ajoutez à cela ce que des entreprises purement axées sur l'IA comme OpenAI et Anthropic investissent dans des projets d'infrastructure, et vous avez une vague de déploiement de capitaux absolument massive. Ce genre de dépenses crée des opportunités si vous savez où regarder.

L'angle classique des "picks and shovels" s'applique parfaitement ici. Vous n'avez pas besoin de parier sur quelle entreprise d'IA va gagner—vous pouvez simplement vous concentrer sur les fabricants de matériel fournissant l'infrastructure. Deux noms qui ont retenu mon attention sont Micron Technology et Jabil. Laissez-moi vous expliquer pourquoi ces deux pourraient être de sérieux gagnants.

La situation de Micron est assez simple une fois que vous comprenez le goulet d'étranglement. Les centres de données IA ont besoin de beaucoup de mémoire, d'une manière que les serveurs standards ne peuvent pas égaler. Micron fabrique les puces DRAM qui alimentent ces systèmes, notamment de la mémoire à haute bande passante conçue pour les accélérateurs IA. Ces puces permettent aux GPU et aux processeurs IA de traiter rapidement d'énormes ensembles de données lors de l'entraînement de modèles ou de l'inférence.

Voici le point clé—en 2019, Micron avait prévu que les serveurs IA nécessiteraient six fois plus de DRAM que les serveurs classiques. Ils ont parfaitement anticipé cela. Aujourd'hui, des entreprises comme Nvidia intègrent des configurations mémoire de plus en plus denses dans leurs puces. Leurs nouveaux processeurs Vera Rubin, lancés cette année, auront près de 300 gigaoctets de HBM. C'est en hausse par rapport à environ 200 Go dans leurs puces Blackwell B200 de l'année dernière. Les besoins en mémoire ne cessent d'augmenter.

La situation d'approvisionnement est tendue. La demande provenant des centres de données IA a créé une véritable pénurie de puces mémoire, ce qui permet aux fabricants de faire monter les prix. J'ai vu un rapport de Bloomberg indiquant que les prix du DRAM ont augmenté de 75 % entre décembre et janvier seulement, s'appuyant sur des hausses commencées au quatrième trimestre. Cette tendance ne va pas s'inverser de sitôt, car il faut du temps pour augmenter la capacité de production. Les contraintes d'offre sont réelles.

Quand vous regardez les modèles de prédiction IA et les prévisions des analystes pour les bénéfices de Micron, les chiffres sont convaincants. Les estimations consensuelles montrent que les bénéfices pourraient augmenter de plus de 5 fois en seulement deux exercices fiscaux. C'est le genre de trajectoire de croissance qui tend à faire monter le cours de l'action. La valorisation est aussi attractive—Micron se négocie à 24 fois ses bénéfices passés et 12 fois ses bénéfices futurs. Comparez cela au Nasdaq-100, qui se négocie à 31 fois les bénéfices passés et 25 fois les bénéfices futurs. Vous bénéficiez d'une décote sur une entreprise bien positionnée au cœur d'un boom de l'infrastructure IA.

Jabil est une option moins évidente, mais peut-être cela la rend-elle plus intéressante. La plupart des gens ne pensent pas immédiatement à Jabil quand ils évoquent l'infrastructure IA, mais l'entreprise s'est discrètement positionnée comme un fournisseur clé pour les centres de données. Elle gère la fabrication, l'ingénierie, la conception et la chaîne d'approvisionnement dans plusieurs secteurs, mais l'IA est devenue leur principal moteur de croissance.

Jabil construit les racks serveurs, les systèmes refroidis par liquide et les solutions d'alimentation dont les centres de données ont besoin. Ils ne se contentent pas de suivre la vague—ils investissent activement pour en capturer une part plus importante. En juin dernier, ils ont annoncé un engagement de 500 millions de dollars pour augmenter leur capacité de fabrication spécifiquement pour l'infrastructure des centres de données IA. C'est un déploiement de capital réel, pas juste des paroles.

Les résultats commencent à apparaître dans leurs prévisions. Jabil a récemment relevé ses prévisions de revenus pour l'IA en 2026 à 12,1 milliards avec une croissance de 35 %. C'est en fait mieux que la croissance de 25 % qu'ils guidaient en septembre. Ils ont aussi augmenté leur marge opérationnelle de 10 points de base, à 5,7 %. Lorsqu'une entreprise relève ses prévisions deux fois en six mois, cela indique généralement une meilleure visibilité.

Les analystes prévoient une croissance à deux chiffres pour les bénéfices de Jabil à l'avenir. Le marché des serveurs IA lui-même devrait croître à un taux annuel de 34 % jusqu'en 2030, ce qui laisse une longue voie devant. En termes de valorisation, Jabil se négocie à 19 fois ses bénéfices futurs, une décote par rapport au Nasdaq-100. L'action a déjà augmenté de 33 % au cours des trois derniers mois, mais en regardant les fondamentaux et les taux de croissance du marché, il y a encore du potentiel de hausse.

L'ensemble de l'image montre que les dépenses dans l'infrastructure IA ne sont pas un phénomène d'une seule année. C'est une construction pluriannuelle, et les entreprises fournissant le matériel sont positionnées pour en bénéficier significativement. Que ce soit pour les puces mémoire ou l'infrastructure serveur, la demande dépasse actuellement l'offre, ce qui crée des opportunités de pouvoir de fixation des prix et d'expansion des marges.

Faites bien vos propres recherches et considérez votre tolérance au risque. Mais d'un point de vue des prévisions de marché et de la croissance de l'IA, le commerce des "picks and shovels" dans le matériel d'infrastructure semble encore avoir du potentiel jusqu'à la seconde moitié de 2026. Micron et Jabil semblent tous deux valoir la peine d'être surveillés si vous envisagez une exposition à ce thème.