Nouveau shérif à la Fed

Kevin Warsh vient de revendiquer le siège économique le plus puissant de la planète. Le Sénat a dit oui. Les marchés recalculent déjà tout.
🔹 Le vote historique
Le Sénat a confirmé Warsh par 54 voix contre 45, le vote pour un président de la Fed le plus divisé jamais enregistré. Un seul démocrate, John Fetterman de Pennsylvanie, a franchi la ligne partisane. Le mandat de Jerome Powell se termine vendredi. Warsh prend immédiatement le contrôle.
🔹 Qui il est
Warsh a siégé au Conseil de la Fed de 2006 à 2011. Il a ensuite travaillé à l'Institut Hoover de Stanford et en tant que partenaire au bureau d'investissement du milliardaire Stanley Druckenmiller. Ses actifs déclarés varient de 135 millions de dollars à 226 millions de dollars, ce qui en fait le président de la Fed le plus riche de l'histoire moderne. Il s'est engagé à céder ses participations conflictuelles dans les 90 jours.
🔹 Les attentes de Trump
Le président souhaite une baisse des taux. Il a plaisanté plus tôt cette année en disant qu'il poursuivrait Warsh si les coupures n'arrivaient pas. Warsh a promis l'indépendance lors de son audition. « L'indépendance de la politique monétaire est essentielle », a-t-il dit aux sénateurs. Il a également nié être le « marionnette » de quelqu'un.
🔹 Le timing brutal
L'IPC d'avril s'est affiché à 3,8 %. L'IPP d'avril a explosé à 6,0 %. Les prix de l'énergie restent au-dessus de 100 dollars le baril alors que le conflit avec l'Iran perdure. Powell a déjà maintenu les taux stables pendant trois réunions consécutives. Warsh hérite de la même pression.
🔹 Son manuel de jeu inhabituel
Warsh a construit une grande partie de son argument en faveur d'une baisse des taux sur un boom de productivité alimenté par l'IA. Il soutient que l'IA apporte une « force désinflationniste significative » qui donne à la Fed la marge de manœuvre pour assouplir. Les critiques qualifient cela de prévision déguisée en cadre. Les données réelles sur la productivité restent faibles et incertaines. D'autres membres du FOMC ne partagent pas encore sa conviction.
🔹 Réactions des marchés
CME FedWatch montre une probabilité de 93-96 % que la Fed maintienne les taux à 3,50-3,75 % lors du premier FOMC de Warsh, les 16-17 juin. Polymarket reflète cela. Les coupures de taux jusqu'à la fin de l'année ont une probabilité inférieure à 50 %. Les actions technologiques sensibles aux attentes de taux ont immédiatement chuté.
🔹 Powell reste en poste
Powell a confirmé qu'il reste au Conseil de la Fed en tant que gouverneur, qualifiant cela de « période à déterminer ». Son mandat au conseil court jusqu'en janvier 2028. Un président sortant restant sous un nouveau président crée une dynamique inhabituelle dans la salle.
🔹 Ce qui compte vraiment
Warsh contrôle l'agenda. Il ne contrôle pas le vote. Le FOMC compte 12 membres votants, et plusieurs ont déjà exprimé de graves préoccupations concernant l'inflation. Stephen Miran, un connu doves, a dissenté seul à chaque réunion récente et n'a jamais convaincu ses collègues à suivre. Warsh fait face à la même équation.
Le résumé
Un Sénat divisé a confirmé un ancien insider de la Fed riche. Trump attend des coupures de taux. L'inflation vient de repartir à la hausse. Warsh mise sa crédibilité sur une thèse de productivité alimentée par l'IA que la plupart de ses collègues ne partagent pas encore. Son premier FOMC arrive le 16 juin. Les marchés anticipent une quasi-certitude d'absence d'action.
Le président change. Le dilemme demeure.
Amis, achetez-vous l'argument de Warsh sur la productivité de l'IA, ou l'inflation reste-t-elle collante malgré tout ?
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