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Le directeur général d'Arca, Jeff Dorman, pense que Michael Saylor pourrait avoir mis à la fois les investisseurs en stratégie et en #Bitcoin dans une position difficile. Dorman note que l’émission agressive d’actions privilégiées par Strategy a créé une structure qui ne fonctionne efficacement que si #Bitcoin continue de monter. La société détient actuellement environ 15 milliards de dollars en actions privilégiées en circulation, ce qui nécessite environ 1,5 milliard de dollars de paiements de dividendes annuels. Strategy a levé des fonds supplémentaires par le biais d’émissions d’actions, lui fournissant une marge de manœuvre pour de futurs paiements. Cependant, Dorman souligne que la situation est devenue plus compliquée lorsque la société aurait utilisé une partie de cette trésorerie pour racheter des dettes arrivant à échéance en 2029 au lieu de maintenir sa liquidité. La principale inquiétude est simple : si #Bitcoin reste faible, Strategy pourrait finir par devoir vendre du BTC, refinancer sa dette ou rechercher des sources de capitaux alternatives. Dorman conclut que, pour la première fois, les intérêts des trois parties semblent être en conflit, et quelqu’un pourrait subir des pertes importantes dans les mois à venir. 💛
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