L'or et l'argent saignent respectivement de 23 % et 44 % malgré la guerre États-Unis-Iran et l'augmentation de l'IPC

L’or et l’argent ont perdu collectivement un billion de dollars en valeur de marché depuis leurs pics de janvier, l’or se négociant près de 4 331 $ l’once et l’argent autour de 67,30 $ le 5 juin, même si un conflit géopolitique en direct et une inflation supérieure à la cible auraient traditionnellement poussé les métaux précieux plus haut.

• Points clés :
• • L’or a chuté de 23 % depuis son sommet de janvier 2026 à 5 608 $/oz pour atteindre 4 331 $ le 5 juin 2026.
• • La Fed de Kevin Warsh et un rapport sur l’emploi de mai avec 172 000 emplois créés ont fait monter les probabilités de hausse des taux, exerçant une pression sur les métaux.
• • Les banques centrales ont ajouté environ 19 tonnes d’or en avril, mais les sorties occidentales ont continué à faire baisser les prix.

Jusqu’où les prix ont-ils chuté

L’or a culminé à 5 608 $ l’once fin janvier 2026 avant de se retourner brusquement. Le 5 juin, il avait chuté d’environ 23 % par rapport à ce record. La correction de l’argent a été plus forte, tombant d’environ 44 % de son sommet supérieur à 121 $ à environ 67,30 $. Les données spot du 5 juin montraient une offre d’achat à 4 328 $ pour l’or avec une perte quotidienne de 3,27 %. L’offre d’achat pour l’argent était à 67,72 $, en baisse de 8,19 % lors de la séance.

Source de l’image : Prix des métaux précieux via kitco.com/price/precious-metals Le platine et le palladium ont rejoint la chute. Le platine a chuté de 6,23 % pour une offre à 1 775 $. Le palladium a baissé de 6,87 % à 1 207 $.

Pourquoi la logique classique de valeur refuge s’effondre

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a perturbé les routes maritimes du détroit d’Hormuz, poussé le pétrole au-dessus de 100 $ le baril à son pic, et aidé à faire grimper l’IPC américain à 3,8 % en glissement annuel en avril 2026. Dans des conditions normales, cette combinaison générerait une pression d’achat soutenue sur l’or.

Au lieu de cela, les traders ont agi dans l’autre sens. Les mêmes données sur l’inflation qui devraient stimuler l’or ont renforcé le cas d’une Fed hawkish. Des taux plus élevés attendus augmentent le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement. Les rendements réels ont augmenté. Le dollar américain est resté ferme grâce au différentiel de taux, rendant l’or libellé en dollars plus cher pour les acheteurs étrangers.

« Les actifs que le monde entier achète pour se protéger contre la guerre et l’inflation ont fait exactement le contraire de ce qu’ils étaient censés faire », a écrit le compte X Bull Theory dimanche matin. « L’or a atteint un sommet historique de 5 600 $ le 29 janvier, en hausse de 31 % en seulement 29 jours, ajoutant 9 trillions de dollars à sa capitalisation boursière. L’argent a atteint 121 $ le même mois, en hausse de 68 % en 29 jours, ajoutant 3,5 trillions de dollars à sa capitalisation. Chaque acheteur de valeur refuge était parfaitement positionné. »

Bull Theory a ajouté :

« Ensuite, la guerre entre les États-Unis et l’Iran a escaladé en février, le détroit d’Hormuz a été fermé, le pétrole a atteint 93 $, et l’inflation a grimpé à 3,8 %. Ce sont exactement les conditions dans lesquelles l’or et l’argent sont censés prospérer. Au lieu de cela, l’or a maintenant chuté de 23 % par rapport à son sommet, effaçant 8 trillions de dollars de valeur de marché. L’argent a chuté de 44 %, effaçant 3,5 trillions de dollars. Tous deux sont maintenant négatifs pour 2026. »

Fed Warsh et le rapport sur l’emploi de mai

Kevin Warsh a été investi en tant que président de la Fed le 22 mai. Son arrivée a suivi un rapport sur l’emploi de mai montrant 172 000 emplois non agricoles contre une estimation consensuelle de 85 000. Ce chiffre, combiné à des révisions à la hausse, a déplacé les contrats à terme sur les fonds fédéraux vers un taux terminal plus élevé et augmenté la probabilité d’une hausse en décembre.

Le résultat : les traders de métaux, qui avaient commencé 2026 en position pour des baisses de taux, ont passé cinq mois à défaire ces paris.

Banques centrales achètent, les investisseurs occidentaux vendent

Le cas haussier structurel pour l’or reste intact en arrière-plan. Les banques centrales, dirigées par la Pologne, la Chine et l’Ouzbékistan, ont continué leurs achats nets jusqu’au premier trimestre 2026. La Chine a repris ses achats en avril, ajoutant environ 19 tonnes. Les marchés physiques de l’argent restent tendus en raison de la demande pour les panneaux solaires et l’électronique.

Cette demande structurelle n’a pas été suffisante pour compenser les sorties des investisseurs occidentaux et la désendettement spéculatif. La montée en puissance de janvier a attiré un positionnement massif. Lorsque le récit de baisse des taux s’est estompé, les levier ont été dénoués et des ruptures techniques ont suivi.

Ce que les traders surveillent ensuite

Le Comité fédéral du marché ouvert (FOMC) se réunit les 16 et 17 juin lors de la première réunion de Warsh en tant que président. Un statu quo est largement attendu. La projection en points, le résumé des projections économiques et le ton de la conférence de presse de Warsh seront les variables clés à surveiller de près. Un signal hawkish prolongerait la correction. Toute dé-escalade sur le front iranien ou des données sur l’emploi plus faibles pourraient entraîner un mouvement de soulagement dans l’autre sens.

JPMorgan et d’autres ont maintenu des objectifs de prix à long terme dans la fourchette de 5 000 à 6 000 dollars. Les prévisions à court terme ont été révisées à la baisse compte tenu de l’environnement de taux. À l’instar des défenseurs du bitcoin, les partisans des métaux ont longtemps noté que les principaux moteurs de 2025, notamment l’incertitude politique, la trajectoire du dollar, la géopolitique et les valorisations boursières, restent structurellement en place malgré la correction.