L'IA narrative passe de l'enthousiasme à la méfiance, le blocus du détroit d'Hormuz fait grimper les prix du pétrole, l'inflation repart à la hausse, mais le département de gestion de patrimoine de J.P. Morgan a publié le 1/6 une perspective à mi-2026 qui dit le contraire : « La fragmentation, l'inflation, l'IA et les risques disruptifs » sont tous déjà trop pessimistes dans leur tarification, le turbulence actuelle est justement une fenêtre d'entrée.

L'IA n'a pas atteint son sommet, mais l'ancrage de la valorisation est en train d'être réécrit : les cinq hyperscalers principaux prévoient plus de 650 milliards de dollars d'investissements en capital en 2026 (une hausse de 130 milliards), tandis que le ratio P/E anticipé de Microsoft est passé de 35 à 22,5.
L'inflation ne peut pas revenir à 2 %, et l'argent liquide se vide lentement : le PCE core aux États-Unis reste bloqué à 3 %, les prix ont augmenté de 25 % depuis 2020 alors que le revenu fixe core ne rapporte que 6 %.
Parmi les clients de JPM, près de 20 % des actifs sont encore en cash et en obligations à court terme, en apparence pour se couvrir, mais en réalité ils perdent de l'argent.
Les marchés émergents offrent des opportunités plus claires pour le second semestre : les bénéfices attendus des EM croissent de 46 %, avec un ratio P/E de seulement 11,8.
Les actions chinoises sont à leur décote la plus profonde en 20 ans par rapport aux autres marchés asiatiques, JPM adopte une attitude « prudente mais plus optimiste ».
La stratégie d’allocation de JPM pour le second semestre : miser sur l'infrastructure IA (puces/ modules optiques/ électricité) + actifs tangibles (matières premières/or/infra) + marchés émergents + défense ; éviter la liquidité, les logiciels traditionnels en abonnement, l'automobile et la consommation européennes, ainsi que le portefeuille 60/40 en actions et obligations.