Bitcoin près de 63 500 $ est en train de fluctuer au prix de revient du minage de BTC, laissant les mineurs à l'équilibre.

Bitcoin se négocie près de 63 500 $, un niveau que l’analyste Charles Edwards dit correspondre au coût moyen de production du réseau, c’est-à-dire le seuil où le mineur typique cesse de réaliser un profit.

• Points clés :
• • Bitcoin a atteint un creux de 2026 à 59 100 $ vendredi dernier, faisant passer sa capitalisation boursière en dessous de 1,2 billion de dollars pour la première fois depuis octobre 2024.
• • Charles Edwards de Capriole estime que le seuil de coût électrique du bitcoin est de 50 000 $, alors que les prix au comptant testent le coût de production.
• • La rentabilité des mineurs a chuté à son niveau le plus bas en 14 mois, poussant les équipements moins performants vers la zone de fermeture.

Mineurs contraints à la limite du seuil de rentabilité

La récente vente a ramené le bitcoin à une fourchette de prix qui a historiquement marqué la valeur à long terme. Dans un post sur X, Edwards, le fondateur de Capriole Investments, a écrit que le bitcoin “se négocie de nouveau à son coût de production” et que “les mineurs ne réalisent maintenant qu’un simple break-even en moyenne.” Il a ajouté que les meilleures opportunités à long terme se situaient historiquement entre la zone actuelle et le coût électrique du réseau, qu’il a placé à 50 000 $.

Le prix actuel du bitcoin est à son coût de production, ce qui signifie que les mineurs ne réalisent maintenant qu’un simple break-even en moyenne, selon Capriole. Le coût de production correspond à la dépense totale pour miner une seule pièce, y compris le matériel, l’électricité et autres frais généraux. Lorsque le prix du marché tombe pour atteindre ce chiffre, les opérations les moins efficaces commencent à être déficitaires et doivent choisir entre absorber des pertes ou éteindre leurs machines.

Edwards soutient que, au cours des cinq dernières années, le coût électrique en particulier a agi comme un plancher dur pour le prix négocié du bitcoin, une observation qu’il relie à la théorie originale de Satoshi Nakamoto selon laquelle le prix tend vers le coût de production.

Une période brutale pour le marché

L’appel au seuil de rentabilité intervient à un moment où le bitcoin a été sur un terrain instable, chutant à un creux de 2026 à 59 100 $ vendredi, alors que plus de 351 000 traders ont été liquidés sur les marchés crypto en une seule fenêtre de 24 heures. La chute a élargi les pertes depuis le début de l’année à environ 30 % et a brièvement fait passer sa capitalisation boursière en dessous de 1,2 billion de dollars, un niveau vu pour la dernière fois en octobre 2024.

Et, bien que l’actif ait depuis repris du terrain vers 64 000 $, la dynamique reste fragile. La pression n’a pas été limitée aux prix au comptant, car les fonds négociés en bourse (ETF) bitcoin spot aux États-Unis ont perdu entre 2,8 et 3,5 milliards de dollars sur une période de 10 à 11 sessions fin mai et début juin, avec une seule semaine enregistrant environ 3,4 milliards de dollars de rachats, la plus grande sortie hebdomadaire depuis le lancement des fonds début 2024.

La première vente de bitcoin de la stratégie depuis 2022 a ajouté à la morosité, même si la société a insisté sur son engagement à augmenter ses avoirs, ajoutant 1 550 BTC à sa réserve hier.

Quand les mathématiques cessent de fonctionner pour les mineurs

Pour les mineurs, un prix au coût de production n’est pas qu’un simple point de discussion ; c’est une crise opérationnelle. La rentabilité du minage a chuté à son niveau le plus bas en 14 mois, avec plusieurs rigs flirtant désormais avec ce qu’on appelle les prix de fermeture, le point où maintenir une machine en marche coûte plus que le bitcoin qu’elle produit. La réduction de moitié de 2024 a ramené la récompense par bloc à 3,125 BTC, tandis que la difficulté du réseau continuait d’augmenter, comprimant les marges dans les deux directions.

Bitcoin.com News a suivi cette dynamique dans des cycles antérieurs, en examinant le chiffre de capitulation des mineurs qui marque le moment où le prix descend en dessous du coût de production. Il y a quelques années, l’écart allait dans l’autre sens, avec le coût de production bien au-dessus de la valeur au comptant, forçant les opérateurs faibles à vendre leurs réserves. La recherche a également souligné comment la hausse des coûts énergétiques et matériels a poussé tous les coûts de minage à des sommets historiques, réduisant la marge de manœuvre des mineurs lorsque les prix chutent.

La tension aide à expliquer pourquoi une part croissante des mineurs publics s’est tournée vers l’intelligence artificielle (IA) et l’informatique haute performance, louant la capacité des centres de données à louer à des locataires d’IA dont les revenus sont beaucoup plus stables que les récompenses de bloc. Pour certains opérateurs, ce changement est devenu un moteur de croissance plus important que le minage lui-même.

Dans tout cela, la vision de Capriole reste finalement optimiste sur le long terme, étant donné que lors des marchés baissiers de 2019 et 2022, le bitcoin s’est négocié en dessous du coût de production avant de converger progressivement vers celui-ci, récompensant les acheteurs qui ont investi près du plancher. La répétition de ce schéma dépend de variables extérieures à la mathématique du minage, notamment la trajectoire des taux d’intérêt américains, le rythme des flux ETF, et les tensions géopolitiques plus larges.