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L’or a atteint 5589 $ le 28 janvier. Aujourd’hui, il se négocie entre 4195 $ et 4222 $. Cela représente une baisse d’environ 25 %.
Mais l’histoire de cette chute est bien plus complexe que ce que la plupart pensent. Et maintenant que l’accord a été signé, l’image change considérablement.
Reprenons d’abord.
Lorsque le conflit a commencé le 28 février, l’or était déjà autour de 4900 $ et poursuivait sa tendance haussière. La réaction initiale a été l’achat de refuge. Le pétrole a flambé. Les attentes d’inflation ont augmenté. Il était prévu que les banques centrales ne pourraient pas réduire leurs taux d’intérêt. Dans ce contexte, la théorie pour l’or était : forte inflation, risque géopolitique, taux d’intérêt stables. Tous ces facteurs soutiennent l’or.
Mais ce qui s’est passé, c’est que : le pétrole est passé de 100 $ à 110 $. L’attente d’une baisse des taux d’intérêt de la Fed a complètement disparu. Goldman Sachs a retiré ses scénarios de baisse des taux pour 2026 de son modèle. Le dollar s’est renforcé. Et à mesure que le dollar se renforçait, une pression inverse s’est créée sur l’or.
L’or ne rapporte pas d’intérêt. À mesure que les taux d’intérêt réels augmentent, le coût d’opportunité de détenir de l’or augmente. Ce mécanisme a été la principale force qui a fait baisser l’or de 1300 $ depuis le pic du 28 janvier.
Maintenant, ce mécanisme commence à s’inverser.
Le détroit d’Hormuz s’est ouvert. L’accord a été signé. Le pétrole a déjà anticipé la nouvelle, en chutant de 92 $ à 88 $. Cette baisse va s’accélérer. Si les coûts énergétiques diminuent, la composante énergie qui a poussé l’IPC de mai à 4,2 % commencera à se détendre. Si les attentes d’inflation diminuent, la marge de manœuvre de la Fed s’ouvrira. Si le ton de la Fed change, les taux d’intérêt réels seront réduits. Si les taux d’intérêt réels sont réduits, le coût d’opportunité de l’or diminuera.
Chaque maillon de cette chaîne est positif pour l’or.
Mais il faut être honnête ici.
XAUT se négocie actuellement dans une bande étroite entre 4195 $ et 4222 $. Il a augmenté de 0,1 % au cours des dernières 24 heures et a diminué de 2 % au cours des 7 derniers jours. La dynamique des prix est faible. La moyenne mobile quotidienne MA7 est en dessous de la MA30, et la MA30 est en dessous de la MA120. Une tendance baissière forte est toujours visible.
Le graphique technique définit clairement trois niveaux de résistance. La zone entre 4373 $ et 4416 $ est la première résistance fractale. 4464 $ est la moyenne mobile à 200 jours, et 4587 $ est la moyenne mobile à 50 jours. Pour franchir ces niveaux, l’indicateur de momentum de compression doit dépasser 40. Il se rétablit actuellement autour de 30-35, après avoir augmenté de -30. Ce mouvement de momentum ne peut pas être ignoré. La reprise rapide de -30 à +21 est une réflexion technique de l’accumulation.
Sur le graphique de 15 minutes, le MACD montre une divergence haussière, indiquant une tendance à la hausse à court terme. Sur le graphique de 4 heures, le WR est à -11,92, dans la zone de surachat. Il pourrait y avoir une pression de correction à court terme. Si cette correction reste au-dessus de 4200 $, ce sera un test sain plutôt qu’un affaiblissement.
Ci-dessous, il y a des niveaux de support à 4102 $, 4024 $, et 3775 $. Ce sont des zones formées lors des creux de panique avant l’accord avec l’Iran. À mesure que l’accord devient plus permanent, la probabilité que ces niveaux soient testés diminue.
Permettez-moi de résumer à nouveau la chaîne macroéconomique.
L’accord a été signé. Le Bosphore a été ouvert. Les prix du pétrole baissent. La pression inflationniste s’atténue. La Fed maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion du 16-17 juin, mais l’image sera complètement différente si le graphique des points change. Si la Fed note l’attente d’un soulagement de l’inflation créé par l’accord, le scénario de baisse des taux de septembre ou octobre renaîtra.
Si ce scénario se réalise, c’est-à-dire si les prix de l’énergie baissent, l’inflation diminue, et que la Fed approche de son pivot, quel est l’objectif pour l’or ?
Les prévisions des analystes se concentrent dans cette fourchette. Deutsche Bank en moyenne 4450 $, avec un maximum de 4950 $. Goldman Sachs se situe entre 4900 $ et 5400 $. Bank of America maintient son objectif à 5000 $.
Atteindre ces cibles à partir de 4200 $ implique un mouvement de 5 % à 28 %. Les achats des banques centrales apportent une base structurelle dans ce scénario. L’accumulation mensuelle de 60 à 80 tonnes s’est poursuivie tout au long de 2025. Cette tendance n’a pas changé. Les investisseurs privés ont acheté 397 tonnes d’or au premier trimestre 2026, soit une augmentation de 50 % par rapport à l’année précédente. Et toute cette accumulation s’est produite pendant la baisse entre 5589 $ et 4000 $.
Qui sont les vendeurs ? Principalement ceux qui sont entrés en janvier et ont vendu à perte. Qui sont les acheteurs ? Les institutions à long terme et les banques centrales.
Cette divergence est familière.
Je maintiens ma position en XAUT. Ce qui a changé après la nouvelle de l’accord, c’est ceci : le choc inflationniste lié à l’énergie, qui est la principale raison pour laquelle l’or est maintenu à ces niveaux, commence à se résoudre. Cela signifie que le plus grand obstacle macroéconomique devant l’or commence à disparaître.
Si la résistance entre 4373 $ et 4416 $ est franchie, c’est-à-dire si je vois que le momentum a vraiment dépassé 40, j’ajouterai à ma position. Si ce n’est pas le cas, je continuerai à tenir et mes ordres limites sont prêts autour de 4100 $.
J’ai élaboré un plan. Je suis les signaux.

Ce contenu est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier.
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