Li Xunlei : juger l'éclatement d'une bulle à travers ces trois signaux, offrant une opportunité d'entrée à ceux qui ne sont pas encore montés à bord.

金色财经报道，7月2日，中泰国际首席经济学家李迅雷近日围绕硅基时代下的K型全球分化，以及财富管理新趋势等话题，分享了他的观察与思考。他指出，随着AI时代的到来，全球K型分化正在加剧。美国股市中，1%的投资者拥有50%的市值，后50%的投资者所持市值仅占总市值的1%；美国七巨头占标普500市值1/3，大部分公司不创造价值，过去15年里，仅6.5%的股票覆盖了全市场创造的全部净财富，其余93.5%的正负价值相抵为零。 当前低通胀、人民币升值压力以及较低利率水平，使得我国财政政策空间相对充；美国国债利息支出占财政收入高达16%，政策余地明显受限。在资产配置层面，李迅雷认为，房地产市场长期受人口老龄化、城市化放缓和总人口减少压制，配置价值总体不大；而资本市场权益资产配置比例仍有提升空间——中国居民家庭股票加基金约占10%，低于美国的32%、日本的14.5%。 如何判断AI泡沫破灭？李迅雷认为，主要是看现金流，因为现在AI企业投入非常巨大，但是收入如果跟不上的话，这里面就会有现金流断裂的风险。第二看失业率，因为AI时代它可能会导致大量的人口失业。第三是通胀，如果通胀水平进一步提高，美联储不得不加息；这对于比较高估值水平的市场，会带来风险的释放。“但毕竟还是一个硅基时代，所以我觉得，如果说这一轮的AI泡沫破灭，应该会给我们没有介入到AI行业的投资者带来机会。”李迅雷认为，去全球化周期下，中国竞争力持续提升，与粮食安全、能源安全、科技军工相关的产业链环节蕴含潜在机会，对中国未来应保持信心。金色财经 rapporte que le 2 juillet, Li Xunlei, économiste en chef de Zhongtai International, a partagé ses observations et réflexions sur la polarisation mondiale en forme de K à l'ère du silicium, ainsi que sur les nouvelles tendances de la gestion de patrimoine. Il a souligné qu'avec l'arrivée de l'ère de l'IA, la polarisation mondiale en forme de K s'accentue. Sur le marché boursier américain, 1 % des investisseurs détiennent 50 % de la capitalisation boursière, tandis que les 50 % suivants ne possèdent que 1 % de la capitalisation totale ; les sept géants américains représentent un tiers de la capitalisation du S&P 500, la plupart des entreprises ne créent pas de valeur, et au cours des 15 dernières années, seulement 6,5 % des actions ont couvert l'intégralité de la richesse nette créée par l'ensemble du marché, les 93,5 % restants s'annulant entre valeurs positives et négatives.

Actuellement, la faible inflation, les pressions à l'appréciation du yuan et le niveau relativement bas des taux d'intérêt laissent une marge de manœuvre relativement importante pour la politique budgétaire de la Chine ; en revanche, les dépenses d'intérêts sur la dette américaine représentent jusqu'à 16 % des recettes fiscales, ce qui limite nettement la marge de manœuvre politique. En matière d'allocation d'actifs, Li Xunlei estime que le marché immobilier est depuis longtemps freiné par le vieillissement de la population, le ralentissement de l'urbanisation et la diminution de la population totale, ce qui rend sa valeur d'allocation globalement faible ; tandis que la proportion d'allocations en actions sur le marché des capitaux a encore une marge de progression — les ménages chinois détiennent environ 10 % d'actions et de fonds, contre 32 % aux États-Unis et 14,5 % au Japon.

Comment juger de l'éclatement de la bulle de l'IA ? Li Xunlei estime qu'il faut principalement observer les flux de trésorerie, car les investissements des entreprises d'IA sont actuellement très massifs, mais si les revenus ne suivent pas, il y a un risque de rupture de trésorerie. Deuxièmement, il faut regarder le taux de chômage, car l'ère de l'IA pourrait entraîner un chômage massif. Troisièmement, l'inflation : si le niveau d'inflation augmente encore, la Fed devra relever les taux d'intérêt, ce qui entraînera une libération des risques sur un marché déjà fortement valorisé. "Mais après tout, nous sommes à l'ère du silicium, donc je pense que si cette bulle de l'IA éclate, cela devrait offrir des opportunités aux investisseurs qui ne sont pas encore entrés dans le secteur de l'IA", estime Li Xunlei. Selon lui, dans le cycle de démondialisation, la compétitivité de la Chine ne cesse de s'améliorer, et les chaînes industrielles liées à la sécurité alimentaire, à la sécurité énergétique et à la technologie militaire recèlent des opportunités potentielles. Il faut garder confiance dans l'avenir de la Chine.