L'offre de monnaie américaine atteint un record de 23 000 milliards de dollars alors que les critiques voient une nouvelle bulle alimentée par la Fed.

L’offre monétaire américaine a atteint 23 050 milliards de dollars en mai, la première fois que l’indicateur M2 de la Réserve fédérale franchit la barre des 23 000 milliards. Ce record intervient alors que les critiques accusent la Fed d’avoir discrètement relancé les mesures de relance.

Points clés :

• • M2 a augmenté de 247,8 milliards de dollars en mai 2026 pour atteindre 23 050 milliards de dollars, soit une hausse de 623 milliards depuis janvier, selon les données de FRED.
• • Le Mises Institute affirme que la croissance de l’offre monétaire en 2026 a atteint un plus haut pluriannuel alors que la Fed « injecte un nouveau QE ».
• • Les données du WGC montrent que les banques centrales ont ajouté 41 tonnes d’or en mai, les couvertures contre la dépréciation gagnant en popularité.

Au cœur des derniers chiffres de la Réserve fédérale

La publication H.6 de la masse monétaire de la Réserve fédérale, publiée hier, place la M2 corrigée des variations saisonnières à 23 052,3 milliards de dollars pour mai, contre 22 804,5 milliards en avril (un bond mensuel de 247,8 milliards). La M2 est la mesure la plus large couramment citée de la masse monétaire américaine, couvrant les liquidités, les dépôts à vue, les dépôts d’épargne et les fonds monétaires du marché de détail.

L’indicateur a augmenté chaque mois cette année, passant de 22 429,3 milliards de dollars en janvier, soit une expansion d’environ 623 milliards en quatre mois. Pour donner une échelle, cette seule augmentation de quatre mois approche la production économique annuelle d’un pays européen de taille moyenne.

Graphique montrant la masse monétaire M2 américaine atteignant un record de 23 100 milliards de dollars, en hausse de 698,6 milliards depuis janvier, selon les données de la Fed Ce jalon a avivé un débat sur la signification de cette croissance, étant donné que le Mises Institute (un groupe de réflexion d’économie autrichienne et critique de longue date de la Fed) a récemment écrit que la croissance de l’offre monétaire en 2026 a atteint un plus haut pluriannuel alors que la banque centrale « injecte un nouveau QE », en référence à l’assouplissement quantitatif (QE), qui est la pratique consistant à étendre le bilan de la Fed en achetant des titres.

La Fed elle-même publie les chiffres sans commentaires, et les économistes traditionnels notent que l’offre monétaire augmente normalement en même temps que l’économie. La M2 a connu une contraction en 2022 et 2023, la plus forte baisse depuis l’ère de la Grande Dépression, avant de reprendre sa croissance. Par conséquent, une partie de l’augmentation actuelle représente un retour à la tendance plutôt qu’une pure relance. Cependant, le rythme de cette augmentation est ce qui met en alerte les défenseurs de la monnaie forte.

Le commerce de la dépréciation reçoit de nouvelles munitions

Pour les investisseurs en bitcoin, le chiffre de 23 000 milliards est moins un point de données qu’une thèse, étant donné que l’offre de la principale cryptomonnaie est plafonnée à 21 millions de pièces, et que son récit d’investissement le plus durable (à savoir la protection contre la dépréciation monétaire) se renforce chaque fois que la masse monétaire établit un record. De nombreux analystes soutiennent que les cycles pluriannuels du bitcoin ont historiquement suivi les expansions mondiales de liquidités, bien que la corrélation passée n’offre aucune garantie de répétition.

Les banques centrales elles-mêmes se comportent comme des couvreurs contre la dépréciation. Le World Gold Council a rapporté que les institutions officielles ont ajouté un total net de 41 tonnes d’or en mai, prolongeant une série de quatre ans d’environ 1 000 tonnes d’achats annuels, avec un record de 45 % des gestionnaires de réserves prévoyant d’autres achats.

Source de l’image : World Gold Council Nigel Green, directeur général de Devere Group, a soutenu que la hausse de l’or qui en résulte a suscité de nouveaux doutes sur la prochaine décision de la Réserve fédérale, déclarant aux investisseurs que la vigueur du métal signale une confiance déclinante dans la stabilité des monnaies fiduciaires. De plus, l’infrastructure autour des actifs réels s’étend parallèlement, Coinbase proposant désormais des transactions 24h/24 et 7j/7 sur les contrats à terme sur l’or et l’argent aux États-Unis, une décision de produit qui reflète la manière dont la demande de couvertures contre l’inflation a migré vers les plateformes natives de la crypto.

La prochaine publication H.6, couvrant juin, est prévue pour fin juillet et montrera si la série d’augmentations mensuelles s’étend à six. Les marchés surveillent également la voie politique de la Fed, car la baisse des données sur l’emploi américain a renforcé les paris sur une politique plus accommodante à l’automne, ce qui accélérerait probablement encore la croissance monétaire.