Saylor dit que si le BTC augmente de 3,3 % par an, il pourra verser des dividendes pour toujours

— Je n'ai pas pu rire en l'entendant.

3,3 %.

Vous ne rêvez pas, ce n'est ni 33 %, ni 13 %.

Michael Saylor de Strategy a dit hier au monde entier : tant que le rendement annualisé du bitcoin dépasse 3,3 %, la plus-value en capital peut couvrir indéfiniment les dividendes des actions privilégiées STRC.

Même si le bitcoin affichait une croissance annuelle de 0 %, la société disposerait encore de 31 ans de fonds pour les dividendes.

Mais il y a un détail que Saylor n'a pas mentionné.

Voyons d'abord les faits : que signifie réellement 3,3 % ?

Strategy détient actuellement 843 775 bitcoins et dispose de 2,55 milliards de dollars de réserves de trésorerie.

Les dividendes des actions privilégiées ont déjà grimpé à 229,5 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre seulement 10,6 millions de dollars à la même période l'an dernier. Une multiplication par 20 en un an.

L'obligation annualisée de dividendes approche les 1,5 milliard de dollars.

Le calcul de Saylor est le suivant : si le bitcoin augmente de 3,3 %, la partie en plus-value des 850 000 BTC suffira à payer les intérêts.

Mathématiquement, c'est correct. Mais la réalité ne se résume jamais aux mathématiques, elle parle de nature humaine.

Peter Schiff a crevé la bulle d'un seul mot

Peter Schiff, qui est baissier sur le bitcoin depuis longtemps, a répliqué immédiatement.

Il a dit que la logique de Saylor suppose que « l'obligation de dividende n'augmente pas avec le temps » — mais en réalité, les dividendes ne cessent d'augmenter, et il est très probable qu'ils continuent de croître.

Ce que vous calculez aujourd'hui sera différent demain.

Le modèle de Saylor présuppose que le bitcoin augmente de 3,3 % par an sur le long terme.

Mais la volatilité annuelle du bitcoin n'a jamais été douce.

Depuis le début de 2026, le prix du bitcoin a chuté de 27,1 %, l'action MSTR a perdu 32,3 %, tandis que le S&P 500 a gagné 10,2 %.

3,3 % ?

Quand le bitcoin baisse trois années de suite, avec quoi payez-vous les dividendes ?

Le plus ironique : Saylor s'est déjà démenti lui-même

Deux jours avant son tweet — le 6 juillet — Strategy venait de réaliser la plus grande vente de bitcoins de son histoire.

3 588 BTC, encaissant environ 216 millions de dollars, pour payer les dividendes des actions privilégiées.

Le prix de vente moyen était d'environ 60 215 dollars.

Alors que leur coût de détention moyen est de 75 700 dollars.

Pour chaque BTC vendu, une perte de 15 000 dollars.

Une perte de 55 millions de dollars, et pourtant ils ont quand même vendu.

Quelle était l'image de marque de Saylor ces six dernières années ? « Ne jamais vendre de bitcoin », « le bitcoin est l'or numérique », « HODL à mort ».

Le 6 juillet, il a personnellement renversé cette image de marque.

Le modèle de Saylor repose sur une hypothèse fatale : 3,3 % est une augmentation « moyenne ».

Mais les dividendes doivent être payés chaque année.

Que faire en cas de marché baissier ? L'année où le prix de la pièce chute de 50 %, avec quoi payez-vous ? Continuer à vendre ? Plus vous vendez, moins il vous en reste, et moins vous pouvez payer.

C'est une spirale négative.

Sans parler du fait que le taux d'intérêt des actions privilégiées continue de monter — actuellement à 11,5 % annualisé, et il a été ajusté à la hausse plusieurs fois depuis son lancement.

Les intérêts augmentent, le prix de la pièce baisse, vous vendez.

Ce n'est pas un cycle, c'est une érosion.

3,3 % est un problème mathématique que Saylor calcule pour les investisseurs, mais le graphique en chandeliers du bitcoin ne fait jamais de mathématiques.

Quand le mNAV (ratio capitalisation boursière / valeur nette d'actif) de Strategy est déjà tombé sous 1 — ce qui signifie que le marché valorise la société en dessous de la valeur réelle de ses avoirs en bitcoin —

Si Saylor lui-même vend des bitcoins à perte, pourquoi croire que 3,3 % suffit ?#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL