Tard dans la nuit ! La Réserve fédérale se renouvelle soudainement, cinq groupes de travail dirigés par des experts en IA de la Silicon Valley débarquent, votre $BTC faut-il vendre ou conserver ?

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a obtenu des avancées concrètes dans la réforme de la banque centrale. Le 9 juillet, l'administration a annoncé la composition des équipes dirigeantes de cinq groupes de travail (Task Forces) chargés des réformes politiques – un groupe composé d'anciens gouverneurs de banques centrales, de lauréats du prix Nobel, de grands investisseurs de la Silicon Valley et de dirigeants d'entreprises. L'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mervyn King, l'ancien gouverneur de la Banque de réserve indienne, Raghuram Rajan, le célèbre capital-risqueur de la Silicon Valley, Marc Andreessen, et le professeur de Harvard, Greg Mankiw, figurent tous sur la liste.

Ces cinq groupes de travail sont respectivement chargés de la communication de la politique monétaire, du bilan, des données économiques, de la productivité et de l'emploi, ainsi que du cadre d'inflation. Ils doivent soumettre leurs résultats de recherche avant la fin de l'année, afin de fournir des recommandations pour le cadre de réforme politique promu par Warsh. Les propos de Warsh : « Ces responsables représentent les esprits les plus brillants de différents domaines », avec un objectif clair – garantir que la Réserve fédérale dispose d'outils d'analyse et de cadres politiques plus complets dans le contexte des profondes mutations économiques américaines.

Commençons par le groupe de travail sur la communication de la politique monétaire. Il est dirigé par trois personnes : l'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mervyn King, le professeur de la Foster School of Business de l'Université de Washington et ancien haut fonctionnaire du Trésor américain, Peter Fisher, et l'ancien gouverneur de la Banque centrale du Brésil, Arminio Fraga. Ils doivent évaluer comment la Réserve fédérale peut améliorer sa communication pour transmettre plus précisément au marché ses intentions politiques et sa logique de décision dans un contexte d'incertitude économique et financière élevée.

Le groupe de travail chargé de la politique de bilan comprend le professeur de Harvard, Karen Dynan, le professeur de la Booth School of Business de l'Université de Chicago et ancien gouverneur de la Banque de réserve indienne, Raghuram Rajan, ainsi que le professeur de Harvard et ancien membre du conseil de la Réserve fédérale, Jeremy Stein. Ils évaluent systématiquement les avantages, les coûts et les implications institutionnelles des instruments politiques tels que le QE, le QT et le système de réserves à long terme.

Du côté du groupe de travail sur les données économiques, on trouve le professeur de Harvard, Raj Chetty, l'ancien PDG de Walmart, Doug McMillon, et le professeur de l'Université de Chicago, Kevin Murphy. Leur mission est d'améliorer la qualité, l'actualité et la disponibilité des indicateurs économiques, afin d'aider la Réserve fédérale à évaluer en temps réel l'état de l'économie.

Le groupe de travail le plus sensible pour le marché est celui sur la productivité et l'emploi. Ses responsables incluent le cofondateur d'a16z, Marc Andreessen, le professeur de Stanford actuellement chez Anthropic, Charles Jones, et la vice-présidente exécutive de Microsoft et responsable de Xbox, Asha Sharma. Ils se concentrent sur l'impact des technologies à usage général, comme l'IA, sur la productivité américaine, le marché du travail et le potentiel de croissance à long terme. Cette composition est très marquée par la technologie. Warsh a souligné à plusieurs reprises que les États-Unis traversent une nouvelle révolution technologique et que la Réserve fédérale ne peut pas se contenter des modèles macroéconomiques traditionnels ; elle doit intégrer les observations de première ligne de la technologie dans son système d'analyse. Faire entrer les géants de la Silicon Valley vise à améliorer la capacité d'évaluer les changements économiques à l'ère de l'IA.

Le groupe de travail sur le cadre d'inflation est tout aussi important : il comprend le professeur de Harvard, Greg Mankiw, le lauréat du prix Nobel, Thomas Sargent, et l'ancien conseiller économique de la Banque des règlements internationaux, William White. Ils doivent réévaluer le cadre utilisé par la Réserve fédérale pour analyser les moteurs de l'inflation et formuler des réponses politiques. L'inflation élevée d'après la pandémie, la restructuration des chaînes d'approvisionnement et les changements sur le marché du travail ont largement remis en question le cadre traditionnel de l'inflation. Le marché s'attend à ce que les résultats de ce groupe puissent influencer directement la manière dont la Réserve fédérale appréhende à l'avenir le mécanisme de formation de l'inflation et la transmission de la politique monétaire.

Pour cette réforme, Warsh ne s'est pas limité à l'intérieur de la Réserve fédérale. Lorsqu'il a annoncé en juin le lancement d'un examen complet, il a déclaré que l'économie américaine « a connu des changements énormes au cours de la dernière génération, et le rythme actuel des changements est sans précédent ». L'annonce de l'équipe dirigeante le 9 juillet marque le début de la phase concrète de la réforme. Chaque groupe de travail soumettra un rapport avant la fin de l'année, avec le soutien du personnel de la Réserve fédérale.

Dans sa dernière déclaration, Warsh a dit : « Chaque groupe de travail évaluera sérieusement si les méthodes, les outils d'analyse et les orientations politiques utilisés par les décideurs peuvent être améliorés. Notre objectif est très clair : garantir que la Réserve fédérale remplisse ses fonctions de manière optimale pendant cette période cruciale. »

Les analystes estiment que, à en juger par la composition des équipes dirigeantes, Warsh a largement intégré d'anciens responsables de banques centrales du monde entier, des universitaires de premier plan, des dirigeants d'entreprises et des leaders technologiques de la Silicon Valley. Cela signifie que cette revue ne se limite pas à la politique monétaire elle-même, mais s'intéresse également à des questions structurelles de long terme telles que l'intelligence artificielle, la transformation de la productivité, la qualité des données et la gouvernance des banques centrales. Les résultats de la recherche pourraient avoir un impact profond sur le cadre politique de la Réserve fédérale dans les années à venir.

Pour le marché des crypto-monnaies, la plus grande variable apportée par la réforme de la Réserve fédérale est l'évaluation de l'IA et de la productivité. Si le groupe de travail conclut que l'IA peut considérablement augmenter le potentiel de croissance économique, la Réserve fédérale pourrait être plus encline à maintenir une position hawkish, retardant le rythme des baisses de taux, ce qui exercerait une pression sur des actifs risqués comme $BTC et $ETH . À l'inverse, si l'évaluation montre que l'IA perturbe le marché du travail et fait baisser l'inflation, cela pourrait accélérer le cycle de politique monétaire accommodante, favorable aux crypto-monnaies. Mais quoi qu'il en soit, le fait que Warsh ait fait entrer les forces de la Silicon Valley est en soi un signal – le paradigme d'analyse des banques centrales traditionnelles est en train d'être brisé, et la finance décentralisée représentée par les actifs cryptographiques pourrait à l'avenir être plus systématiquement intégrée dans les discussions sur le cadre macroéconomique.

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