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Les États-Unis et l'Iran en désaccord avec un conflit militaire direct total – Trump qualifie le cessez-le-feu de mort et l'Iran menace une fermeture complète d'Hormuz

Laissez-moi donner à la communauté une image honnête complète, car les 7-10 juillet ont représenté l'escalade géopolitique la plus sérieuse depuis que nos traders actuels s'en souviennent, et le marché a absolument besoin d'une clarté macro complète ici.

La chaîne qui a brisé la trêve du 17 juin en moins de 3 semaines s'est produite extrêmement rapidement. 3 navires commerciaux frappés au détroit d'Ormuz (7/7). Frappes américaines contre plus de 80 cibles en Iran (7/8). Forces iraniennes frappent 85 cibles américaines à Bahreïn et au Koweït (7/8). Trump : le mémorandum d'entente est « mort » et les futures négociations sont une « perte de temps » (7/9). Deuxième vague de frappes américaines, plus importante (7/9). L'Iran menace de fermer le détroit d'Ormuz, une artère qui représente près de 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole. Les pétroliers l'évitent à des taux records.

Le pétrole a bondi de plus de 6 % sur cette nouvelle. L'or et l'argent ont simultanément baissé – un événement extrêmement rare qui suggère un phénomène de marché encore plus rare. Le schéma classique du risque géopolitique entraîne une hausse de la demande de valeurs refuges. La vente des métaux suggère plutôt que les investisseurs institutionnels liquident leurs actifs favoris pour couvrir des appels de marge ailleurs dans leurs portefeuilles, la signature typique d'un événement de liquidation en cascade lié au risque, par opposition à un simple trade géopolitique.

Voici la chaîne de transmission macro pour tout le monde : BTC de 57,9 mille à 64 mille a été porté par trois piliers principaux de reprise – NFP faible diminuant la probabilité de hausse des taux, pétrole sous 70 baril améliorant la dynamique PCE et DXY s'effondrant de 40 points. La révocation des dérogations pétrolières par l'Iran et la perturbation du détroit d'Ormuz attaquent le deuxième pilier – si le prix du pétrole ne peut pas descendre sous 70 (comme nous allons le voir si cela arrive d'ici le rapport CPI du 25 juillet) et que la tendance actuelle s'inverse, le chiffre positif de l'inflation de juin est neutralisé. Si le récit bascule vers une réaccélération à partir des données de juillet, la probabilité de hausse des taux monte au-dessus des 17 % que nous actuellement évaluons et le vent contraire estival revient.

La bonne nouvelle ici est qu'au moins au moment de cette rédaction, Trump a annoncé que l'Iran nous a contactés pour un accord. Des communications en back-channel indiquent que malgré l'escalade du conflit, une résolution diplomatique est toujours possible. Ce n'est pas une « rupture des communications et escalade du conflit » – c'est ce que les spécialistes de l'Iran appellent des « frappes limitées et négociations indirectes ». Les deux parties maintiennent toujours des canaux de communication entre elles même lorsqu'elles sont engagées dans une action militaire.

BTC se maintient résilient à 63,2 mille, en hausse de 1,5 % sur la journée malgré les hostilités en cours. Nous attribuons cela à plusieurs facteurs qui ont contrecarré les pressions négatives – la cotation de SKHY (la plus grande introduction en bourse étrangère sur Nasdaq à ce jour) stimule l'appétit pour le risque, les négociations en back-channel offrent un espoir diplomatique, l'accumulation des baleines entre 59 mille et 62 mille la semaine dernière a été substantielle, et le retour de la CLARITY Act au Sénat le 13 juillet fournit un catalyseur pour la hausse.

Le 17 juillet, date à laquelle la dérogation de l'Iran sur ses expéditions de pétrole expire officiellement, reste la date clé. Si nous pouvons atteindre le 17 juillet avec un prix du pétrole stabilisé et le détroit d'Ormuz fonctionnel, l'impact combiné de la production pétrolière dérogatoire de l'Iran rejoignant l'offre mondiale et du fonctionnement du détroit est gérable. Si en revanche les prix du pétrole restent élevés, et que le détroit reste perturbé, alors le risque d'un choc d'approvisionnement pétrolier majeur H226 est significatif et affectera sans doute la publication du CPI de juillet et potentiellement le 25 juillet.

Nous sommes pris entre le marteau et l'enclume où une partie doit céder. Actuellement, le marché intègre une désescalade progressive et des négociations indirectes. Seul le temps dira si le canal de communication indirect est assez sincère pour désamorcer les hostilités, ou si les deux parties sont devenues trop ancrées dans le conflit actuel pour une résolution rapide avant l'échéance du 17 juillet.

Avec Trump déclarant le cessez-le-feu mort, l'Iran menaçant une fermeture complète d'Hormuz et l'expiration de la dérogation pétrolière du 17 juillet approchant – pensez-vous que le contact diplomatique indirect est assez authentique pour empêcher un choc d'approvisionnement durable, ou le conflit a-t-il dépassé le point où une résolution rapide est réaliste avant l'échéance du 17 juillet ?

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