Tencent serait en pourparlers pour racheter à Meta Manus pour 2 milliards de dollars, devenant ainsi le plus grand actionnaire

Tencent mène l’opération avec HSG, la Fondation ZhenFund (Zhenfund) et la direction de Manus, afin de racheter à Meta cette jeune pousse d’IA, avec une valorisation d’environ 2 milliards de dollars.
(Contexte : l’interdiction de Meta par la Chine met fin à la transaction de 2 milliards de dollars pour l’acquisition de Manus, rendant sans effet la déclaration sur le modèle d’exportation de Singapour.)
(Complément : la technologie a déjà été fournie, les employés ont déjà quitté les lieux : pourquoi Manus veut-elle racheter sa propre société à Meta ?)

Table des matières

Toggle

• Rachat au prix initial, la valorisation a doublé
• En six mois, multiplication par cinq : qui paie la note
• Pas de contrôle, mais une volonté de diriger

Il y a six mois, Meta a acheté, pour plus de 2 milliards de dollars, une jeune pousse d’IA portant des racines chinoises : Manus. Six mois plus tard, le même groupe de capitaux chinois veut maintenant la racheter à un prix presque identique, à ceci près que, cette fois, son chiffre d’affaires annuelisé a déjà été multiplié par 4 à 5.

Le Financial Times britannique révèle que Tencent, en tête, avec HSG (anciennement Sequoia Capital China, qui a été scindée et renommée après sa transformation en véhicule d’investissement), la Fondation ZhenFund et la direction de Manus, sont en pourparlers pour racheter à Meta cette société d’agents IA. À l’issue de la transaction, Tencent deviendra l’actionnaire majoritaire, mais sans dépasser 50 % des parts.

Rachat au prix initial, la valorisation a doublé

Retour en arrière jusqu’à fin décembre 2025 : à l’époque, Meta a acquis la société mère de Manus, Butterfly Effect, pour environ 2 milliards de dollars, ce qui avait fortement secoué les marchés.

Aujourd’hui, la valorisation de rachat à laquelle Tencent, avec HSG et la Fondation ZhenFund, discute, se situe elle aussi autour de 2 milliards de dollars, presque au même prix que celui auquel Meta l’avait achetée. En surface, il s’agit d’une opération de « rachat au prix initial » ; mais si l’on regarde la courbe du chiffre d’affaires de Manus au cours de ces six derniers mois, l’histoire n’est évidemment pas celle-là. 2 milliards de dollars contre 2 milliards de dollars, le prix ne change pas ; mais la valeur réelle de la société n’est déjà plus du tout la même.

En six mois, multiplication par cinq : qui paie la note

Avant l’acquisition de Manus par Meta, le chiffre d’affaires annuelisé était d’environ 100 millions de dollars. Après l’injection de trafic et de canaux publicitaires par Meta, puis une intégration sur six mois, ce chiffre a bondi jusqu’à 400 à 500 millions de dollars, soit une multiplication par 4 à 5.

Autrement dit, les capitaux chinois rachètent cette fois, au « prix d’il y a six mois », une société dont la valeur a déjà été multipliée par plusieurs après six mois.

Sur le papier, ce calcul semble peu avantageux pour Meta ; mais la vraie force motrice, derrière, n’est pas une logique commerciale : c’est l’année 2026, en avril, lorsque la Chine, au nom de la sécurité nationale, a exigé que Meta annule cette acquisition, via le mécanisme d’examen de sécurité des investissements étrangers.

L’examen de sécurité des investissements étrangers, en termes simples, consiste pour le gouvernement à vérifier si l’acquisition, par des capitaux étrangers, d’entreprises nationales pourrait menacer la sécurité nationale. Le point central du débat tient au fait que Manus a des racines technologiques chinoises, tout en étant entièrement contrôlée par une entreprise américaine : dans le contexte géopolitique de 2026, ce n’est déjà plus seulement une question d’affaires.

Pas de contrôle, mais une volonté de diriger

Fait intéressant : Tencent a choisi, cette fois, une part détenue inférieure à 50 %. Ce n’est pas un problème de manque de fonds : c’est un design volontaire. Il s’agit de prendre la position d’actionnaire majoritaire, tout en garantissant que la technologie et les actifs restent entre « les mains des nôtres », sans pour autant intégrer réellement Manus dans l’écosystème de Tencent, afin que l’entreprise continue à fonctionner en tant que société indépendante. Contrôle vs non-contrôle : Tencent a opté pour une voie plus « finement calibrée », en utilisant le statut d’actionnaire majoritaire pour garder la main sur la parole, sans supporter le coût d’une fusion-acquisition totale ni l’ensemble des risques.

Cette configuration prépare aussi la prochaine étape pour Manus. On rapporte que Manus envisage de modifier la structure de l’entreprise, en créant une coentreprise sino-étrangère enregistrée en Chine, afin d’ouvrir la voie à une cotation future à Hong Kong. De l’acquisition par des capitaux américains au rachat par des capitaux chinois, puis à la préparation d’un IPO à Hong Kong : la trajectoire de Manus sur une année ressemble presque à une version réduite d’un manuel de géopolitique de l’IA. La puissance de calcul détermine la configuration, les modèles déterminent les applications, et les flux de capitaux finissent par s’incliner devant la souveraineté.