L’équipe de Ronald Keung chez Goldman Sachs a publié début juillet un rapport approfondi d’environ 50 pages sur les modèles d’IA chinois

Le rapport indique que les modèles chinois, grâce à une architecture clairsemée MoE, parviennent à réduire le coût par token à 1/4 à 1/8 du niveau SOTA américain, d’abord en perdant de l’argent pour gagner des parts de marché

Les modèles chinois ont déjà conquis une part écrasante dans deux grands cas d’usage gourmands en tokens : les agents et la programmation, et ont entraîné l’ensemble de l’industrie vers un prix mixte des tokens qui a atteint un sommet puis a commencé à redescendre

Les détails sont les suivants :
1. Le prix mixte par token des modèles de programmation phares en Chine (GLM5.2, Qwen3.7 Max) est d’environ 1 dollar par million de tokens, tandis que les modèles SOTA américains, pour une sortie de même catégorie, facturent 4 à 8 dollars
2. Ils vendent à perte. D’après les calculs du GS, les modèles agent axés sur le meilleur rapport qualité-prix affichent actuellement une marge EBIT de -30 %, et les modèles de programmation de -39 % ; ils absorbent les pertes en s’appuyant sur des bilans solides en trésorerie. Selon le modèle du GS, d’ici 2030, ils reviendront respectivement à +14 % et +22 %
3. La raison pour laquelle ils peuvent vendre aussi bon marché tient à l’architecture : sur l’ensemble des modèles, la part des paramètres activés par token est inférieure à 8 %. DeepSeek V4 Pro n’active que 49 milliards dans un total de 1,6 billion de paramètres, GLM5.2 n’active que 40 milliards parmi 744 milliards, avec des FLOPs moindres ; les prix ont donc une limite structurelle
4. L’adoption se reflète déjà sur OpenRouter : selon la tâche, les modèles chinois représentent 5 à 16 % des dépenses, mais 85 % des tokens d’agent et 89 % des tokens de code. Pour tous les scénarios où la durée et l’ampleur rendent le « coût par tâche » un indicateur clé, ils sont gagnants
5. Résultat : le prix mixte des tokens a lui aussi atteint un sommet puis a reculé. SDLLMTK a culminé au début du mois de juin à environ 2,07, et il est maintenant à 1,67