I. Rappel de la tendance récente du BTC : de la chute de 50 % à un rebond timide

Le Bitcoin est entré dans un cycle baissier après avoir atteint, en octobre 2025, un record historique d’environ 12,6 millions de dollars. Le 1er juillet 2026, le BTC est brièvement tombé vers 57 800 dollars, soit la plus forte baisse par rapport au sommet historique d’environ 54 %. Ensuite, le prix a progressivement rebondi : au 14 juillet, il est remonté à environ 62 000 dollars, puis le 21 juillet a franchi plus nettement 65 389 dollars.

Dans l’ensemble, le BTC a récemment connu des fluctuations de faible amplitude dans la fourchette de 63 000 à 65 000 dollars, avec une configuration technique typique de range sans tendance : les bandes de Bollinger se sont considérablement resserrées, l’écart entre les bandes supérieure et inférieure n’est que d’environ 2 200 points ; le RSI, sur trois périodes, est réparti de façon assez uniforme autour de 53-55, tandis que les forces acheteuses et vendeuses maintiennent un équilibre fragile.

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II. Facteurs croisés acheteurs/vendeurs : signaux d’assement et forces de pression en parallèle

Facteurs favorables

1. Inversion des flux de l’ETF : le fonds spot Bitcoin a mis fin à huit semaines consécutives d’exodus de capitaux ; sur les deux dernières semaines, il a enregistré environ 273 millions de dollars de flux nets entrants. La semaine dernière, 13 ETF au total ont attiré 75,67 millions de dollars de flux, et ils ont maintenu un flux positif pour la deuxième semaine consécutive. Parmi eux, l’IBIT de BlackRock a particulièrement brillé : sur une journée, il a enregistré jusqu’à 138,9 millions de dollars d’entrées.

2. Renforcement à contre-courant des détenteurs à long terme : malgré la baisse du prix, les portefeuilles des détenteurs à long terme (détention d’au moins 155 jours) ont augmenté, atteignant un plus haut historique de 14,85 millions de BTC, soit environ 310 000 BTC de plus que le trimestre précédent. ARK Invest décrit cela comme un signal de creux de cycle typique : « le prix baisse, mais les gros acteurs augmentent continuellement leurs positions ».

3. Essoufflement de la pression vendeuse des détenteurs à long terme : d’après Glassnode, les ventes de capitulation des détenteurs à long terme commencent à se calmer ; les prises de profits ont fortement diminué, et les achats ont entièrement absorbé les ventes issues du point bas de juin.

4. Retour au-dessus de la moyenne mobile des 200 semaines : le Bitcoin est repassé au-dessus de la moyenne mobile des 200 semaines, autour de 63 300 dollars ; cet indicateur est considéré comme une ligne de démarcation importante pour distinguer un marché baissier de long terme d’un marché haussier.

Facteurs défavorables

1. Escalade continue du conflit américano-iranien : l’armée américaine a achevé des frappes militaires répétées contre l’Iran sur plusieurs nuits ; l’Iran a répondu par des missiles balistiques et des drones. Le Brent est repassé au-dessus de 90 dollars le baril, ravivant les craintes d’inflation. Le risque géopolitique continue de peser sur l’appétit pour le risque, limitant l’ampleur du rebond du BTC.

2. Demande spot durablement faible : CryptoQuant indique que l’indicateur de demande spot sur 30 jours avait rebondi en début juillet vers environ -80 000 BTC, puis s’est dégradé jusqu’à approcher -170 000 BTC. Des analystes avertissent que « sans une demande spot substantielle, un rebond finira très probablement par une liquidation à grande échelle des positions longues ».

3. Déplétion de la liquidité liée aux stablecoins : sur les 30 derniers jours, les deux grandes bourses ont enregistré au total plus de 2,3 milliards de dollars de sorties de stablecoins. Les réserves en stablecoins continuent de baisser, reflétant un manque sévère d’entrées de nouveaux capitaux.

4. Signaux défavorables en chaîne : Glassnode montre que, pour l’instant, les détenteurs à long terme représentent plus de 65 % du total de BTC entrant vers les bourses, et que ce groupe vend alors même qu’il est en position de perte — un schéma qui, historiquement, précède souvent des replis plus profonds. L’indicateur de volatilité BVIV se situe aussi dans une plage qui avait déjà précédé de fortes chutes.

5. Ébranlement de la confiance lié aux diminutions de Strategy : en tant que plus grand détenteur d’actifs en entreprise, Strategy a récemment vendu à plusieurs reprises du Bitcoin ; le 6 juillet, elle a divulgué une nouvelle vente d’environ 216 millions de dollars. Depuis sa première vente, son cours a baissé de 41 %.

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III. Points de vue des institutions : désaccord net

Les institutions convergent sur deux fourchettes pour estimer le creux actuel : 50 000-60 000 dollars et 40 000-46 000 dollars.

· Standard Chartered Bank : estime que 59 000 dollars pourrait constituer le point bas de ce cycle ; maintient un objectif de 100 000 dollars d’ici fin 2026
· 10x Research : plus pessimiste, prévoit un creux potentiel entre 46 628 et 50 732 dollars
· CryptoQuant : considère que le « prix réalisé » à 53 600 dollars pourrait former un creux d’évaluation
· Citigroup : a abaissé son objectif de prix pour 12 mois de 112 000 à 82 000 dollars ; dans un scénario pessimiste, il voit le cours descendre jusqu’à 53 000 dollars
· Galaxy Research : plus prudente, prévoit un creux de base à 40 000-46 000 dollars

Motley Fool a déclaré sans détour que le retour du Bitcoin à 100 000 dollars dans les six mois serait « trop optimiste » ; le scénario le plus probable serait plutôt un range entrecoupé de stagnation au cours du reste de 2026, voire jusqu’en 2027.

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IV. Variables clés à surveiller pour la suite de l’évolution

1. Capacité à franchir efficacement le seuil des 65 000 dollars : c’est la zone de la 50-day EMA, et elle constitue une résistance clé validée à plusieurs reprises récemment. Si le marché parvient à s’y maintenir avec du volume, le rebond pourrait s’étendre jusqu’à 67 000-68 000 dollars ; en cas de rejets répétés, le risque de repli augmentera.

2. Pérennité des entrées de capitaux liées aux ETF : l’analyse institutionnelle estime que tout rebond significatif doit être soutenu par des entrées continues des ETF et par une croissance stable de l’offre en stablecoins ; sinon, la hausse sera plus susceptible d’être tirée par l’effet de levier ou le rachat des positions short.

3. Avancée législative du « CLARITY Act » : à l’heure actuelle, le projet de loi est toujours bloqué au Sénat. S’il est adopté avant la pause d’août, il pourrait devenir un catalyseur important pour pousser le Bitcoin à la hausse.

4. Direction de la situation américano-iranienne : si les tensions se relâchent dans le détroit d’Hormuz, le risque d’une accélération haussière ne doit pas être sous-estimé ; si le conflit continue de s’intensifier, le sentiment de recherche de refuge continuera de peser sur le BTC.

5. Trajectoire de la politique de la Réserve fédérale : les rendements réels sont proches de leur pic de 2026, autour de 2,4 % ; des anticipations de hausse des taux qui reviennent à répétition constitueront un facteur de pression.

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V. Synthèse

À l’heure actuelle, le Bitcoin se trouve dans une phase subtile : « des signaux d’assement apparaissent, mais la tendance n’est pas encore confirmée ». Le renversement des flux des ETF et l’augmentation des positions des détenteurs à long terme sont des signaux positifs, mais la demande spot morose, la liquidité en baisse et le risque géopolitique constituent des pressions nettes. CryptoQuant définit cela comme un « rebond en marché baissier, et non une inversion de tendance » — une formule qui décrit sans doute le mieux la nature de la situation actuelle.

La direction à court terme dépendra du résultat de la bataille autour du seuil des 65 000 dollars ; à moyen terme, il faudra observer l’évolution de trois variables : la dynamique des flux des ETF, l’avancement de la réglementation et la liquidité macroéconomique. Tant que la direction ne sera pas claire, le marché devrait majoritairement maintenir une configuration de range. #夏日创作营