Flash marchés de Goldman Sachs : la reprise du secteur des semi-conducteurs peut encore se poursuivre, les capitaux reviennent pour racheter le stockage et les équipements

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Le 23 juillet, la salle de marché de Goldman Sachs a publié une analyse de marché, estimant que la présente reprise du secteur des semi-conducteurs a des chances de se prolonger.
Les données montrent qu’à partir du milieu du mois de juin, de nombreux hedge funds ont choisi de réduire leurs positions : environ 80% des gains sur leurs participations initialement établies sur les principaux acteurs mondiaux liés aux semi-conducteurs et aux équipements ont été encaissés, ce qui a nettement atténué la situation de “sur-accumulation” qui s’était formée plus tôt. Au cours des un ou deux derniers jours, les capitaux sont de nouveau entrés sur le marché. Les institutions estiment que la force d’achat pourrait se maintenir.
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Les flux de capitaux se dirigent principalement vers deux orientations qui avaient le plus reculé auparavant : les puces de mémoire (stockage) et les équipements de semi-conducteurs. Les capitaux se concentrent sur des valeurs liées au stockage comme STX, WDC, MU et SanDisk, ainsi que sur des leaders d’équipements tels qu’AMAT, ASML et LRCX. La dynamique du marché correspond aussi aux mouvements de capitaux : après l’ajustement prolongé du segment des puces IA, des valeurs de stockage comme Micron, SanDisk et Seagate affichent un rebond net, tandis que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie progresse et se redresse en parallèle.
D’après les données de position, la position globale du secteur des semi-conducteurs reste encore élevée, mais la situation d’engorgement qui avait atteint un niveau excessif auparavant s’est améliorée. Le ratio de configuration nette des valeurs mondiales liées aux semi-conducteurs et aux équipements, qui était d’environ 10% au début de l’année, est monté jusqu’à un pic de 24% en juin ; il est désormais retombé à 19%. Pour les valeurs américaines concernées, la position est passée de 14% mi-juin à 11%.
Même si, à l’heure actuelle, la position n’a pas encore atteint une zone offrant un bon rapport qualité-prix, la phase de réduction à grande échelle est pratiquement terminée. Tant que, par la suite, les résultats des entreprises et les perspectives de dépenses en puissance de calcul liée à l’IA ne faiblissent pas davantage, les capitaux devraient probablement se réorienter en priorité vers les segments plus touchés lors de la baisse précédente, tout en conservant des fondamentaux solides.
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Pour évaluer si la reprise pourra se poursuivre, trois points sont à suivre en priorité : si des acteurs du cloud comme Alphabet, Meta, Microsoft et Amazon continuent d’augmenter leurs plans d’investissement liés à l’IA ; si les prix des produits de mémoire et les commandes parviennent à se maintenir, afin de soutenir les perspectives de bénéfices de sociétés comme Micron et SanDisk ; et si les commandes d’équipements de semi-conducteurs continuent à être livrées, afin de confirmer que la logique d’extension des centres de données pour l’IA n’a pas changé.