Signal épique ! Le Congrès américain est face à un choix : si le projet de loi CLARITY est abandonné, $BTC et $ETH partiront à l’étranger, et les investisseurs particuliers n’auront plus aucune chance de monter à bord

Chaque génération a la possibilité de moderniser les infrastructures fondamentales. Dans les années 90, Internet a remodelé le monde. Les responsables politiques n’ont pas forcé l’intégration des nouvelles technologies dans les anciens cadres ; ils ont édicté des règles pour protéger les consommateurs et laisser de la place à l’innovation. Résultat ? L’une des périodes de croissance les plus rapides de l’histoire de l’humanité.

Aujourd’hui, c’est au tour des réseaux blockchain. Les stablecoins rendent les paiements plus rapides et moins coûteux ; la tokenisation des actifs pousse la modernisation des marchés de capitaux. Que le Congrès américain agisse ou non, ces technologies continueront d’évoluer. Le choix appartient aux États-Unis : soit ils dominent les standards, soit ils laissent cette avance à d’autres.

Le 《GENIUS法案》 a déjà prouvé une chose : une réglementation claire est un remède. Les stablecoins sont des dollars numériques qui circulent librement sur Internet. D’un virement de 200 dollars depuis les États-Unis jusqu’en Colombie, les frais des canaux traditionnels dépassent 12 dollars, et il faut plusieurs jours ; avec des stablecoins, il suffit de quelques centimes, et la transaction est confirmée en quelques secondes. Dans le passé, l’incertitude réglementaire a freiné l’adoption ; dès que ce texte a été publié, le marché s’est immédiatement redynamisé.

Les données parlent d’elles-mêmes. À l’heure actuelle, la taille du marché des stablecoins est d’environ 315 milliards de dollars, en hausse de plus de 50 % en glissement annuel. Les tokens adossés au dollar sont devenus l’un des canaux les plus rapides de diffusion du dollar à l’étranger. D’après les données de Visa, sur les 12 derniers mois, le volume de transactions traitées par les stablecoins a atteint 100 000 milliards de dollars. Des géants comme JPMorgan, Citigroup, Visa, Mastercard, BlackRock et d’autres renforcent leurs investissements dans les infrastructures blockchain.

Le point clé, c’est que l’influence du dollar est consolidée. Dans de nombreuses régions du monde, des personnes n’ont pas accès à des comptes bancaires en dollars traditionnels ; désormais, elles peuvent détenir et échanger des dollars numériques via des logiciels de portefeuille. Une réglementation claire fait que ce système se construit sur les standards américains, au lieu d’être supplanté par des solutions concurrentes. Le 《GENIUS法案》 montre que des règles raisonnables peuvent étendre le marché, et non le brider.

Le problème, toutefois, est que ce projet de loi ne couvre qu’une partie de l’industrie. La capitalisation boursière des stablecoins représente moins de 15 % du marché total des crypto ; les 85 % restants, soit les réseaux blockchain sous-jacents, n’ont à ce jour pas de réglementation fédérale cohérente. C’est comme ne réglementer que les smartphones, tout en ignorant les réseaux de communication cellulaire. Le 《CLARITY法案》 vise précisément à combler cette lacune.

Le cœur du texte : établir des règles claires pour les réseaux blockchain, et répartir les responsabilités de supervision de chaque acteur du marché des actifs numériques. Des standards unifiés peuvent inciter à la transparence, à la gestion des risques et encourager la concurrence. Le projet de loi s’appuie sur des principes de la finance traditionnelle, et donne aux autorités de régulation le pouvoir de superviser les intermédiaires : mise en place de la garde d’actifs, séparation des fonds des clients, obligations de divulgation d’informations, prévention des crises de type FTX, et encouragement de l’entrée de capitaux institutionnels.

BlackRock a déjà lancé des fonds tokenisés ; JPMorgan met en place un système de paiement basé sur la blockchain ; et la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), qui détient 114 millions de milliards de dollars d’actifs en garde, utilise Canton Network pour industrialiser la tokenisation des titres. Le 《CLARITY法案》 va lever les obstacles d’accès pour que les institutions financières traditionnelles entrent en conformité. Les bénéficiaires ne seront pas seulement les acteurs crypto : ce sont aussi les consommateurs, les investisseurs, et la capacité concurrentielle à long terme du marché des capitaux américain.

L’histoire montre qu’une plateforme ouverte et neutre crée la plus grande valeur grâce à des règles claires. Le succès d’Internet tient au fait que les entrepreneurs savaient quelles étaient les règles du jeu : ils pouvaient exercer en toute sérénité, attirer des capitaux et se faire concurrence sur la base de leur force. Les réseaux blockchain méritent un environnement similaire.

« Régulation et innovation s’opposent » est un faux dilemme. Le 《GENIUS法案》 l’a déjà réfuté : au second semestre 2025, après l’entrée en vigueur du texte, les investissements dans les start-ups crypto ont dépassé 13 milliards de dollars, soit presque le double des 6,9 milliards de dollars enregistrés au premier semestre avant la mise en œuvre du projet de loi. Selon les prévisions du marché, au cours des prochaines années, la taille des actifs tokenisés pourrait être multipliée par 100.

Doit-on choisir la certitude ou l’incertitude ? Les États-Unis peuvent saisir l’opportunité et bâtir, sur leur territoire, les infrastructures financières du futur ; ou bien, laisser l’innovation migrer à l’étranger, tandis que d’autres pays établiront les règles.

Aucune loi n’est parfaite, et le 《CLARITY法案》 ne fait pas exception. En réalité, il n’existe actuellement presque pas de protection des consommateurs dans l’industrie crypto, et ce projet de loi va combler cette lacune. Comme pour toute législation, il est impossible que toutes les parties voient leurs demandes entièrement satisfaites. Mais, comme pour tous ces textes, cette version a fait l’objet de plusieurs mois de négociations multipartites, en intégrant de grandes concessions de l’industrie. Même s’il comporte des imperfections, c’est infiniment mieux que la situation actuelle, où il n’y a presque aucune réglementation.

La décision du Congrès américain cette année déterminera où la prochaine génération d’infrastructures financières va prospérer, et qui en prendra la tête. Si le 《CLARITY法案》 est adopté, les États-Unis reprendront la main, comme ils l’avaient fait à l’époque avec l’Internet commercial. S’il n’est pas adopté, l’innovation migrera vers l’extérieur et se développera sous des cadres réglementaires construits par d’autres pays.

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